从市场交易逻辑观察，沪锡与沪锌近期均呈现出多空因素交织的复杂格局。就沪锡主力合约SN2504而言，日内横盘震荡与夜间高开下行的技术形态，反映出当前市场对锡矿复产预期与下游补库支撑的博弈心理。现货市场差异化升贴水结构尤为值得关注：普通云字品牌维持200-300元/吨升水显示主流品牌仍具市场认可度，而进口锡800元/吨贴水则折射出海外货源对国内市场的冲击压力。值得注意的是，佤邦锡矿复产预期虽压制价格中枢，但周度社会库存下降1.2%至1.1万吨的实质性去库数据，验证了锡价回落至25万元/吨关口后下游焊料企业的采购动能正在释放。

宏观环境对锡市构成双向扰动，特朗普政府拟对进口钢铝加征10%关税的政策预期，与国内两会期间新能源产业链政策的不确定性形成共振效应。考虑到当前LME锡库存仍处于4400吨的年内低位，而国内冶炼厂原料备库周期尚未结束，预计锡价在24.8-26.2万元/吨区间维持震荡整理，建议重点关注缅甸锡精矿进口量环比变化及光伏焊带订单增长情况。

沪锌市场则呈现出更显著的宏观驱动特征，主力合约ZN2504日内振幅收窄至1.2%的技术形态，反映出多空双方在23600元/吨关键位的谨慎态度。现货市场方面，上海地区0#锌报价维持平水至贴水10元/吨的窄幅波动，但成交清淡的现状表明，尽管镀锌板卷周度开工率回升至68.5%的年内高位，下游企业仍以刚性补库为主。SMM调研数据显示，两会期间京津冀地区镀锌企业限产执行力度弱于预期，仅天津C级企业实施30%产能限制，这对锌锭消费的实质性影响约0.8万吨/月，显著低于市场前期预估。

从产业链视角分析，当前锌市面临低库存与供应恢复的结构性矛盾：国内社会库存较去年同期下降12%至18.3万吨，而冶炼厂开工率已回升至82%的年内高点。值得注意的是，进口锌精矿加工费回升至140-150美元/干吨的盈亏平衡点，或将刺激二季度冶炼产能进一步释放。考虑到LME锌库存持续位于26万吨的历史高位，且美联储利率决议前美元指数波动加剧，预计短期锌价将在23400-24000元/吨区间维持震荡，建议密切关注镀锌管企业订单回暖速度及海外矿山复产进度。

综合来看，基本金属市场正处于宏观政策窗口期与产业季节性转折点的双重作用中。技术层面沪锡60分钟K线呈现三角形收敛形态，而沪锌日线级别MACD指标出现底背离信号，显示当前价格已部分消化利空因素。操作策略上，建议沪锡维持区间交易思路，沪锌则可关注消费验证后的波段机会，需警惕美债收益率曲线倒挂加深引发的系统性风险传导。

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