从期货市场持仓数据变化来看，沪锌主力合约当前呈现显著的机构看空倾向。最新统计显示，前20席期货公司净持仓规模达-1535手，较前期空头优势进一步扩大，该数值创下近十周次高水平。值得注意的是，多空双方操作呈现明显分歧：多头主力单日减持598手，降幅达1.09%，而空头阵营逆势增持366手，增幅为0.66%，这种多退空进的操作模式反映出机构投资者对短期锌价走势的谨慎判断。

从持仓结构演变分析，当前多空持仓比已降至0.97:1的失衡状态，这是近月来首次跌破平衡线。具体而言，多头总持仓量缩减至54062手，较月初峰值下降6.8%，而空头持仓量则攀升至55597手，累计增幅达4.2%。这种剪刀差式持仓变动通常预示着市场预期正在发生根本性转变，特别是当主要机构同步调整头寸时，往往具有较强的前瞻指引作用。

结合基本面观察，空头增仓可能源于对全球锌精矿供应恢复的预期强化。近期海外主要矿山复产消息频传，叠加LME锌库存连续三周回升，使得市场对锌市供需格局的预判转向宽松。而多头减仓行为则反映出资金对国内基建需求季节性回落的担忧，特别是在房地产新开工数据持续疲软的背景下，镀锌板等主要消费端支撑力度存疑。

从技术面角度考量，当前净空头寸的扩张与价格运行呈现明显背离。虽然锌价仍维持在23000元/吨的关键支撑位上方，但持仓数据的恶化可能预示着潜在的下行风险。建议投资者重点关注后续三个交易日持仓变化，若空头增持动能持续且价格有效跌破22500元/吨整数关口，或将触发程序化交易的连锁平仓反应。

值得警惕的是，本次持仓异动恰逢美联储议息会议窗口期，部分机构可能通过建立空头头寸对冲宏观政策风险。建议密切跟踪CFTC持仓报告与国内现货升贴水变化，当前期货贴水结构若持续扩大，可能引发期现套利资金入场，从而改变当前的持仓博弈格局。

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