市场热点及投资逻辑

昨日，LC2505合约收盘价76000元/吨，跌幅1.12%；持仓量为264594手，较上一交易日大幅增仓15392手。现货价格：电池级碳酸锂现货均76200元/吨（-100），工业级碳酸锂现货均价73200元/吨（-100）。基差：电池级碳酸锂99.5%基差为200元/吨（540），工业级碳酸锂99.2%基差为-2800元/吨（540）。价差：5-7价差为-480元/吨（20）。

基本面分析

成本端： 锂辉石精矿Li6%：CIF中间价报价875美元/吨，与上周持平；国内锂云母精矿和锂辉石精矿报价平稳，下游复产对原料需求开始增加，市场传闻国内头部大厂矿山有复产预期，成本有望走弱。

供应端： 锂盐厂检修结束并逐渐复工复产，加上新增产能投入生产，2月产量预期环比增加。国内碳酸锂进口出现增加，整体供应偏宽松。

库存端： 社会库存开始重新累库，广期所仓单数量昨日延续回落，截至2月26日，交割仓库注册成功的仓单有44542手，按照1吨/手计算，折合实物44542吨。

需求端： 下游企业复产缓慢，对三月排产还未确定，备货意愿不高，市场成交氛围清淡，观望为主，据乘联会消息。今年1月初步预测2025年新能源乘用车批发量将达到1563万台，同比增长28%。在进入2月中旬后，乘联会预测团队对这一数字进行了微调，将预测值上调至1565万台，同比增幅保持不变，较1月预测增加了2万台，这一调整反映了乘联会对新能源乘用车市场持续向好的乐观态度。新能源汽车在以旧换新政策的延续下，同比数据持续增加，或将带动电池需求，下游节后需求或有增加，但恢复需要一段时间。

市场观点

下游复产缓慢，2月下游需求处于季节性淡季，以按需采购原料策略为主，上游复产供应压力增加，叠加海外维持进口，整体呈现出供给偏过剩，需求谨慎采购的格局，价格上行驱动不足。短期主力合约偏弱震荡，关注下方75000支撑位。

策略建议

震荡偏弱

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