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沪镍市场分析

印尼再次提及削减镍矿配额以支撑镍价，但此前类似消息已被多次炒作，且缺乏具体限额信息，因此对镍价的影响有限。宏观方面，美元指数反弹对有色金属板块造成压力，两会前政策预期仍存在不确定性，特朗普政策的不确定性值得关注。

镍矿方面，印尼苏拉威西岛雨季未结束，加上斋月节的影响，短期内印尼镍矿现货资源或保持偏紧状态，印尼镍矿内贸价格上涨，为镍价提供了底部支撑。硫酸镍市场，原料镍中间品现货流通量依旧不高，利润倒挂使得硫酸镍价格维持稳定。

供需方面，精炼镍基本面依旧疲弱，供应量高位运行，而需求缺乏明显起色，精炼企业积极将库存交至LME。综合来看，印尼削减镍矿配额消息影响有限，镍矿价格上涨对镍价提供了底部支撑，但过剩的基本面依旧压制镍价，预计运行区间在12.1万-13万之间。建议关注逢高沽空机会。

不锈钢市场分析

印尼计划削减镍矿配额的消息对不锈钢价格影响有限。镍矿方面，印尼三月斋月，短期内镍矿现货供应或保持偏紧，印尼镍矿内贸价格上调对不锈钢价格有底部支撑作用。

镍铁市场，因镍矿成本上升，以及印尼某镍铁厂减产，预计每月影响产量约1万金属吨，镍铁成交价持续上涨。2月26日，印尼某镍铁厂以990元/镍（舱底含税）的价格出售上万吨高镍铁，交期为四月。

供需方面，北港新材计划在3-6月份检修设备，预计将影响200系不锈钢产量约30万吨。但整体不锈钢供应仍然维持高位，现货成交有所好转，但需求改善幅度有限。截至2月20日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存为106.99万吨，较上周环比下降0.19%。

综合来看，成本端镍矿及镍铁价格坚挺，社会库存未继续累积，不锈钢价格下方支撑较强。然而需求疲软限制了价格上涨动力，短期内期价或维持区间震荡，主力波动区间参考12800-13500元/吨。

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