市场概况

自年初以来，锂盐项目的产能持续释放。以华友钴业为例，其Arcadia项目达产后每年可生产40万吨锂精矿（相当于5万吨碳酸锂当量，LCE），足以支持该公司广西地区的5万吨锂盐加工厂正常运作。其他公司如中矿、盛新、雅化等在津巴布韦的矿山也已全面投入生产。

影响因素

产能扩张

锂盐产能的持续扩张对价格产生了压力。中信证券分析师李睿指出，如果碳酸锂价格反弹至9万元/吨以上，非洲地区的中资一体化盐厂将通过盘面套保锁定利润，这将对价格构成持续压力。

上下游产业链整合

电芯和整车企业也积极布局上游资源，增强在原料端的议价能力。如宁德时代和比亚迪，这两家动力电池装机的领军企业，均在锂盐项目上有所布局。这种上下游产业链的交融，使得碳酸锂的价格中心逐渐下沉。

需求前景

需求方面，吴江预测，市场对9月份的需求仍抱有期待。他指出，头部电池企业反馈称，他们计划在8月份增加订单。三季度中旬锂电产业链有望启动行业补库。

展望

尽管供应端产量下滑，但基本面尚未出现明显转变。众多碳酸锂龙头企业正在进行套期保值操作，对价格产生了一定的压力。在新的上涨驱动出现之前，预计价格难以出现大幅反弹。

方正中期期货分析师魏朝明表示，从年度供需角度看，锂盐供过于求的态势仍在持续。锂矿石价格持续下滑以及锂盐生产企业亏损收窄可能对价格产生影响。

结论

在供应强势和库存高企的双重压力下，碳酸锂价格的上涨力度将较为有限。需要考虑社会库存和仓单总量的高位问题，需要积累更多的势能才能形成有效的阶段性供需错配，从而支持锂价的阶段性反弹。

表格：主要锂盐生产商产量和产能预测

《金属期货》之库存都去哪里了

我们在生活中都希望年年有余，这些富余的货物就变成了库存。 库存是一个动态的数字，它有什么作用呢？可以把库存想象成蓄水池，可以调节供应与需求节奏，保证企业正常生产与销售。 有色金属可以长期储存，不会出现如农产品大幅变质的情况；而且有色金属单吨价格偏高，有时候在低位也会出现长期战略储备。

库存在哪里可以找到

有色金属的库存以各种形式存储在产业链的每个环节。 就拿金属铜来说，上游矿山会存在铜矿库存，冶炼厂有原料库存，产成品是电解铜库存，贸易商有现货库存，期货交易所有交易所库存，下游加工企业会有原料库存和铜材成品库存，终端企业也会存在部分铜材成品库存。 这么多的库存形式，投资者最关注的还是期货市场上的标的物库存——铜板的库存总量。 如果库存偏高，同时库存/消费比值高，对市场来说是个坏消息，也就是说到处都是货物无法销售，那么为了回笼资金，持有货物的冶炼厂贸易商可能要降价销售，价格易跌难涨；反之库存偏低，则会使价格波动增加，投机者愿意囤货居奇、抬升价格。

由此可见，铜板库存可以直接影响价格趋势，也可以影响市场参与者的判断从而引起价格波动，因此库存是有色金属期货价格的重要指标。 如果可以观察到一个品种所有的库存变动情况，那么就可以清晰地感受到该品种的供需结构与矛盾，从而根据趋势做出价格判断。 可惜，我们只能看到很少一部分的库存数据，这部分的库存数据被称为显性库存，另外一部分看不到的数据被称为隐性库存。 多数情况下显性库存的趋势变化和总库存趋势变化相同，因此大体上可以用显性库存作为参考。 以铜为例，常见的显性库存笼统地指三大交易所库存（伦敦金属交易所、上海金属交易所、纽约商品交易所），可以统计到现货库存（厂内库存、非交易所贸易商库存），还有保税库存。 铜板库存分布在全球各地，就伦敦金属交易所而言就拥有多个仓库，在美洲、欧洲与亚洲目前共有26个仓库；上海期货交易所库存主要分布在华东与华南的消费地。

库存的增长变化符合供需的季节性变化，在需求旺季对应库存也是消化最快的，而在淡季则相对增加。 有色金属库存周期也符合工业品整体周期，“四季”表现为主动去库存、被动去库存、主动补库存、被动补库存四个阶段。 从这个维度分析去库补库情况，也可以看出供需变动情况，从而对价格产生定位作用。 主动补库存，说明需求旺盛、是企业生产规模和开工率不断扩张的过程，如果库存从低位开始上涨，库存消费比偏低，价格偏强；被动补库存则是真实需求难以跟上开工扩产的步伐，库存消耗变高，价格开始走下坡路。 主动去库存则是后面需求更快速萎缩，企业被迫停止开工，降价销售，从而库存开始下降，这是价格加速下跌到止跌平稳的过程；被动去库存则是下游需求恢复，库存被动下降的过程，对应价格也会出现反弹。

有色库存的乾坤大挪移

“天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往”，货物的流转离不开利益的驱动。 由于物流的时间问题、国内外供需结构的不统一等问题，常常出现有色金属库存乾坤大挪移。 最常见的三种大挪移是：保税库存到国内现货库存大挪移、显性库存到隐性库存大挪移、交易所库存之间的大挪移。

其实这三种大挪移都是利益的驱动，可以通过进口盈亏情况以及现货结构来分析。 这三种大挪移不是单独存在的，而是更复杂的生态圈。 以铜为例来分析这些来回流动的货物，驱动利益有三个：一个是进口利润，一个是融资利润，还有一个是迁移仓位带来的利润。 它们之间连接的关键在于地域升水，利差、息差，价格结构。

地域升水体现了不同地区供需结构不同，当利差、息差不明显的时候，地域升贴水驱动了从生产国到消费地区的运送，进口利润好，货物会涌入该区域的库存（隐性与显性）。 而利差与息差则会形成隐性库存，逐步形成蓄水池，当蓄水池形成后会加速进口盈亏带来的流转，则隐性库存变为显性库存。 如果价格结构有利，则部分注册仓单跑到期货盘面，同时国内冶炼厂也交割一部分货物，使得国内隐性库存变为显性库存。 息差与利差带来的隐性库存可以被称为“融资铜”，用承兑汇票套取理财利差的贸易扭转需要，这一部分放到交易所交割仓库成本费用较高，没有必要注册仓单，所以不能体现在交易所库存上，同时盘面卖出进行保值即可，赚取银行承兑汇票贴息和理财产品之间的利差。 如今银行审核比较严格，需要真实的贸易单证、提货单等作为背书，因此有部分境内铜是锁定在这部分套利上的，只要套利空间仍然存在，这部分内贸提供的包装业务的影子库存就一直锁定。

除了中国交易所库存，国外还有伦敦金属交易所（LME）库存和纽约商品交易所（COMEX）库存，当库存总量不变的时候，也存在交易所库存的此消彼长。 但交易所库存的变化，不是单纯的交易所之间乾坤大挪移，也是通过利益相连的。 境外LME库存的下降和上海期货交易所与美国COMEX库存上升不是直接关系。 就国内而言，保税区库存蓄水池可以更快地流入国内，LME没有获准中国保税区交割仓库资格，要对比保税区与LME之间的升水差距，直接从LME交割拉货进口比例是比较小的。 LME库存下降如果伴随着价格结构的剧烈变动，比如现货价格远远大于远月价格，库存是真实消耗，但是常常会看到这样的现象：价格结构还没有发生剧烈变动，库存就在缓慢消耗。 LME库存的下降与国外的大贸易商有关，也就是转变为境外的隐性库存。 从LME公布的持仓可以看到个别大户持仓占比高、垄断仓单，有时候注销仓单也能出现快速上升，目的主要在于控制货物来挤仓空头，也就是挤出赚取迁仓利润的空间。 实际上LME的货物可能并没有从仓库搬出，只是从LME监管仓库划到非监管的范围，是左手变右手的游戏，把显性库存变为隐性库存。 同样当全球精铜流入中国升水不划算，而美国进口需求上升的同时，在美国融资成本的变化，导致铜的货物会在显性库存和隐性库存之间变动。

单独看某一交易所显性库存意义并不大，对于价格而言，应该看增量的整体变化。 库存搬来搬去是由利益驱动的存量故事，可以帮助我们看清市场的微观结构，在期货市场寻找交易机会和更好的投资标的。

小贴士

库存的好兄弟——价格结构

有色市场经常会听到两个英文单词：“Contango”和“Back”。 翻译成中文就是“贴水”与“升水”，或者称为“期货溢价”与“现货溢价”。 “Contango”是指在正常的供求关系下，现货相对低于期货价格，近期合约低于远期合约价格。 由于近低远高的合约间基差关系反映了正常的持仓费状况，因此也称为正向市场。 “Back”是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），基差为正值。 在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，到交割月份会逐步趋向一致。

交不进“货”的期货库存

“世界上没有两片完全相同的树叶”，市场上流通的铜板、锌锭也不是完全相同的，工艺的偏差带来的是品质的偏差。期货是远期的标准品货物，标准品的界定也会区分品质差距，不是所有商品都可以进入期货仓库进行交割，如果有货但不是交割品，会对价格带来什么样的影响？

要了解交割品的影响，首先要了解什么是交割。 有色金属期货涉及的交割是指实物交割，也就是当期货合约到期时，交易双方对期货合约所承载的商品的所有权进行转移，了结到期未平仓合约的过程。 就是将符合标准的铜板、电解铝、锌锭、铅锭、镍板等进行物权转移，如果空头准备去交割，但是发现产品不符合交割标准，势必要再次购买交割品，这会带来短期交割品的供需结构变化。 现实交易过程中市场了解这一现象，多头就会进行逼仓。 2015年金属镍期货刚上市的时候，就曾经因为交割规定而引发一场逼仓风波，镍价出现大幅波动。 基于当时交割品偏少且金川镍采购困难，多头预计空头难以拿出标准品进行交割，因此开始拉升价格。 在交易所尚未增加交割品牌之前，国内镍期货大幅上涨，和当时无锡电子盘也形成大幅价差。 镍期货上市之前，国内企业主要是在国外LME市场和国内无锡不锈钢电子盘的镍品种进行套期保值操作。 由于中国镍资源比较紧缺，市场上流通的主要产品是进口镍（主要是俄镍），现货电子盘当时以“俄镍”作为基准品，国内金川镍因为品质更高，存在500元/吨的升水。 短期镍的基本面变动并不大，但是由于期货标准品偏少无法进行交割，期货上金属镍价与无锡盘价差从2000元/吨拉升至元/吨，远远高于平时的价差。 这场大幅上涨的疯狂局面直到后期交易所增加交割品与部分多头谈话后才逐步回归正常，但“妖镍”之名从上市伊始便这样深深刻入了交易者心里，在有色金属交易圈抹下了浓墨重彩的一笔。

交割品与不可交割品会创造逼仓行情，交割品不同的品质也会带来很好的交易机会。 可以交割的商品会根据品质再次划分，比金属锌品质更好的锌是升水锌，比一般交割的平水锌价格更高。 市场在实际贸易交易过程中，升贴水有时候会与交易所标准的品种升贴水不同，这种差距也会给有色金属交易者以机会。 比如观察现货市场各种锌的等级价差，不断地从现货市场找性价比较差的锌卖出交割到期货市场，同时从期货市场买入交割性价比较高的锌，销售到现货市场，赚取价差。

背景小故事

新中国第一块锌锭

中国最早的锌冶炼技术可以追溯到明朝末年，新中国成立以来的第一块锌锭则是由葫芦岛锌业股份公司（前葫芦岛锌厂）生产的“葫锌”牌锌锭。 葫芦岛锌业股份作为中国竖罐炼锌的鼻祖，其生产的“葫锌”牌锌锭因品质良好，改革开放初期便率先打进欧美市场，远销40多个国家和地区。 时至今日，葫芦岛锌业股份作为东北和华北地区大型重有色金属冶炼企业，其产品广泛应用于冶金、机械、电子、医药、化工、军工等行业，畅销国内外。

超级历史大底再现 谁是下一个大鳄"林广茂

上周短短数个交易日，国内棉花期货主力合约出现罕见的多头行情，三天两次涨停，一举收回连续四个月的跌幅。 2010年的棉花超级牛市成就了林广茂等期市大鳄，以及令人津津乐道的财富神话。 六年后的今天，期棉又到了“超级历史大底”前。 急剧波动的行情通常是趋势启动的前兆。 这一次，棉市变化风云际会，谁将是笑到最后的“猎棉人”？轮储推迟搅动棉市风云在上周郑棉期货凌厉的涨势中，现货市场沸腾起来：棉花主产区之一——黄河流域已然涨声一片。 河北省一位棉花经纪人李师傅说，就在上周，他已经又开始走家串户收棉花了。 因为棉花价格的上涨，让收购棉花变得有利可图。 “按照每天2000—3000斤的籽棉收购量，一天能赚300—500元。 这样的行情已经很久没出现了。 ”棉花上一轮牛市出现在2010年—2011年，一度飙出近元/吨的天价，之后一路下跌。 中国棉花信息网报告显示，棉花价格被打压1个百分点，农民净收入将减少10多亿元。 据业内人士反映，在近期郑棉大涨行情的带动下，现货棉花市场开始好转，目前山东、河南、河北等地区棉花经纪人的身影又开始活跃起来。 一些皮棉现货价格小幅回升，个别地区成交回暖。 不仅如此，在上周国内期现货棉花行情上涨的过程中，外棉以及外纱全部上涨，有人甚至用“大风起兮云飞扬”来形容当前的棉花市场形势。 据一位河北棉商介绍，目前2128B级新疆手摘棉出厂价已到了元/吨，较4月初上涨200元/吨。 中国证券报记者统计发现，上周五个交易日，郑棉期货主力1609合约交易区间为元/吨至元/吨，累计涨幅为12.74%。 外盘方面，4月13日，ICE期棉涨至两个月最高水平，交投最活跃的7月合约收高0.84%，触及2月4日以来最高的61.70美分。 市场人士认为，原因是空头回补和美国农业部发布的供需报告略微利好。 在棉花上周大涨期间，市场究竟发生了什么？瑞达期货分析师何军达认为，近期国内棉花期货表现强势的原因主要在于之前关于4月初抛储的传言未能实现，带动下游纺企补充库存，以及仓单水平偏低，短期供应紧张预期增强。 广发证券认为短期棉花供求发生的较大变化导致了行情大涨。 一方面国储拍卖进度延后，根据目前公开信息，通常储备棉轮出时间是每年3-8月，但今年大幅晚于往年，目前还未抛储。 另一方面，产业链上企业库存目前严重不足，因为在之前棉花价格下跌的过程中，谁库存大谁亏钱，因此很多企业把库存都压得很低。 山东德州某400型棉企这几天已将库存的270多吨棉花销售一空，企业负责人说，“不管后市如何，现在已是无棉一身轻”。 而就在本周末，有知情人士向中国证券报记者透露，已经看到推动2016年储备棉轮出工作的相关文件，“目前各有关方面都在紧锣密鼓为储备棉轮出做着各种准备。 ”他说。 股期市场上的多头“猎棉人”从本轮熊市最高点，棉花期货已经跌去一万多点，跌幅超过50%。 棉花期货的牛熊穿梭中，人们依稀记得“浓汤野人”林广茂的创富神话。 林广茂，网名“浓汤野人”，人称“棉花期货大鳄”。 2002年前后从北京物资学院证券期货专业毕业，此后担任中纺操盘手职业投资人，为当时中纺棉花唯一操盘手。 个人从2002年开始做期货，不到半年赔光，此后反复经历过四次，真正稳定盈利是2008年后。 做多棉花是林广茂发家的第一步。 在2010年一波堪称波澜壮阔的棉花行情中，林广茂坚持26个月，2010年多棉持仓3万手赚220倍到13亿，2011年1亿元空棉1万手又暴赚7亿。 当年和林广茂一起进场做多的人在回撤时大部分走掉了，林广茂却从账面浮亏60%一直拿到顶部平仓，创造了从浮亏60%到赚取20个亿的传奇。 “2010年全球棉花价格大涨，我从点开始买入，直到最后加仓至3万手极限（两个主力合约，每个合约限单个客户手），并在价格大跌前两天全部平仓，四个月获利220倍，扫荡了绝大部分多头利润。 ”林广茂回忆称。 他也从此结束了替别人操盘的投资生涯。 “最初喜欢做短线，往往满仓操作，刺激如冲浪一般，当资金量积累到一定层级，便开始转做趋势。 ”林广茂说。 在近期的棉花大涨行情中，多头无疑又成为最得意的猎人。 “这波棉花行情，做空的一下子被“零存整取”了，犀利。 ”资深期货投资人士梁瑞安日前在微博上唏嘘道。 一位短线散户告诉记者，他在第一个涨停板上平掉多仓后便不敢继续买进。 “行情太出乎意料了。 ”他说。 股市同样不乏“猎棉者”。 广发证券日前分析称，传统纺织制造类公司净利润和棉价正相关，以色纺纱企业为例,色纺纱业务的毛利率和棉价呈非常明显的正相关,因为色纺纱销售多采用成本加成的定价方式。 华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、联发股份等公司都是如此。 根据业绩弹性测算，假设棉价上涨10%,根据线性回归分析,上述四家公司净利润预计将上涨6.25%—16.68%不等。 此外，证券研究人士指出，A股中，常山股份的棉花及棉纱产品占主营收入的六成，未来业绩表现值得期待；新赛股份是国家级的大型优质棉花产业重点龙头企业，近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平；新农开发所在的阿克苏地区是国家重要的商品棉生产基地之一，也是中国西北最大的商品棉生产基地，该地区盛产长绒棉农业，公司也因此具有发展棉花产业的优势。 中国证券报记者从同花顺数据上看到，上周，A股纺织制造板块四个交易日日线收阳，并在最后三个交易日三连涨；板块指数涨幅4.9%。 上述七个相关上市公司股价周线均收阳，常山股份、新赛股份、新农开发股价周内连续抬升的势头尤其明显。 青萍之末异动 棉花牛市风起“当年一万六千点棉花看多，现货行业里90%都认同，虽然棉花集中上市存在短期利空，但供求基本面已经发生了巨大变化。 ”林广茂认为，大行情一定会符合趋势的各个因素，但符合趋势条件的不一定是大行情，问题的核心是基本面发生了巨大的变化。 回顾2010年以来棉花市场表现，棉市政策变化最为牵动棉花价格神经，也是改变基本面的关键因素。 2010—2011年，棉价波动剧烈，大起大落，为稳定棉花市场，国家自2011年开始实施棉花临时收储政策，2011年至2013年收储价格分别为每吨元、元和元。 棉价则从近元/吨的天价一路下跌。 临储政策稳定了国内棉花生产、维护了棉农和下游纺织企业的利益，但在国内棉花生产居高不下的情况下也造成国内外价差进一步拉大。 ”中国棉花信息网报告称，在国内外价差驱动下，中国棉花呈现进口激增与库存积压的局面，对国内棉花产业造成损害。 中国棉花产业竞争力不足、关税保护水平低，在国际棉价持续走低和国内生产成本不断上升的情况下，棉花贸易形势极为严峻。 2014年，随着国家棉花目标价格政策的实施，国内外市场价差又逐渐缩小，2014年12月配额内1%关税进口价差已收窄为每吨2500元。 2015年上半年，国内3128级棉花平均价格为每吨元，同期国际市场棉花平均价格为每吨元，企业进口动力减弱。 经过两年的盘整酝酿，业内形成共识：棉花正在构筑历史大底。 近期棉花现货期货市场青萍之末的异动，是否说明棉花已经风起？棉市是否已经春江水暖？分析人士指出，棉花期货价格大幅反弹来自于消费旺季到来前纺企库存的下滑与开工率的上行，同时棉纱已经开始向下游织厂转移，纺企棉花补库需求逐步升温。 中国棉花信息网分析师梅子青指出，近期郑棉市场出现罕见涨停，没有基本面的支撑、点滴市场变化的积累，加上期货市场的共振效应，单独靠哪一方都不可能骤然引爆市场。 “全国棉花交易市场每日跟踪的新疆棉出库数据显示，新疆棉出库早在春节后开始逐步放量，这也在一定程度上反映了春节后下游消费市场在不断回暖。 不过当时全行业的关注点都集中在储备棉轮出这一事态上，忽略了这些点滴变化。 ”根据海关总署数据，3月份纺织业出口增速同比高达18.7%。 市场人士认为，出口回暖有望对上游棉花产业带来强力提振。 从供应来看，国内棉市也处于明显的减产格局。 据中国棉花协会数据，以2015年面积为基数，2016年全国平均植棉意向下降11.5%，与上期持平略低。 分区域看，新疆棉区植棉意向下降8.6%，较上期回升0.5个百分点；内地棉区植棉意向下降幅度较上期持平略减，其中黄河流域棉区下降19.06%，较上期增加0.1个百分点，长江流域棉区下降15.1%，较上期增加0.8个百分点。 储备棉轮出后 才是多空决战时但庞大的棉花库存依然是多头心头之忧。 即使现货市场转暖，下游采购、消费及资金状况并没有棉花经纪人和棉企预计得乐观。 湖北武汉一位纺企人士表示，近日郑棉各合约大涨，使很多新疆棉花加工企业热情过旺，有的暂缓对外报价，有的报价则涨幅过大，纱厂、织布厂难以消化。 研究人士认为，现在轮储政策尚未公布并不代表不实施或不落地。 退而言之，就算是稍晚几天，当前的商品棉资源量还不至于造成市场紧缺，影响最大的可能是短期行情。 新湖期货研报也认为，近日受棉花期货价格大幅上涨影响，皮棉售价有所上调，但未见走量，上游订单违约较多，此外，目前进口纱线港口提货价已经高于国产纱线，进口动能有所减弱，预计内外纱价倒挂或持续，加之棉花抛出预期时间临近，储备质量贴水严重，接货也面临较大的风险，郑棉后市依旧面临较大压力。 “围绕储备棉轮出其实还有很多尚未可知的细节需要加以留意。 比如细则出台的具体时间、复检的方式方法、具体操作形式、按捆成交和当前检验方式的匹配性、未来几个月中国棉花和棉纱的采购情况、国内棉花质量差价变化情况、下游市场对价格的接受程度、纺织的旺盛消费能否持续、市场价格和目标价格的相互影响、期货仓单的变化以及交易者的心态变化等等。 ”梅子青认为，市场的暴涨暴跌从来表现很极端，非此即彼，但量变到质变非一日之功。 同理，一时的涨停也不能代表市场已经发生逆转，待储备棉轮出，也许才会拉开多空对决的真正序幕。 【相关阅读】棉价超级历史大底再现 谁是下一个大鳄林广茂上周短短数个交易日，国内棉花期货主力合约出现罕见的多头行情，三天两次涨停，一举收回连续四个月的跌幅。 2010年的棉花超级牛市成就了林广茂等期市大鳄，以及令人津津乐道的财富神话。 六年后的今天，期棉又到了“超级历史大底”前。 急剧波动的行情通常是趋势启动的前兆。 这一次，棉市变化风云际会，谁将是笑到最后的“猎棉人”？

氨基酸及维生素项目可行性研究报告-氨基酸出口稳定增长，维生素价格触底反弹

氨基酸出口呈现稳定增长态势，其中蛋氨酸和赖氨酸价格上涨，而甘氨酸略有下降。 蛋氨酸市场正在从净进口国向净出口国转变，国内厂商的技术突破有望降低生产成本。 维生素市场虽然需求平稳，但维生素A和E价格触底反弹，价格周期性波动，尤其是维生素A由于产能过剩，未来价格增长空间有限。 维生素E则供需稳定，出口量稳健增长，市场有望维稳。 氨基酸出口持续走强，蛋氨酸、赖氨酸价格上升，甘氨酸有所下降。 国内氨基酸产业链完善，技术与市场优势明显，出口年复合增长率高达8.74%。 全球氨基酸市场规模预计将持续扩大，预计2027年将达到近400亿美元。 蛋氨酸市场正在经历国产替代，进口量减少，我国有望在2024年转变为净出口国。 蛋氨酸价格触底反弹，但受全球过剩产能影响，价格波动有限。 同时，维生素A价格虽有反弹，但由于产能过剩和新增产能预期，价格难以出现大幅增长。 维生素A和E市场虽面临挑战，但2023年底价格触底反弹，预示着价格可能企稳。 维生素E供应稳定，需求主要在饲料领域，出口量稳步提升，预示市场将持续稳健。 维生素E合成产品因其性价比高，是行业主流。 总体来看，氨基酸及维生素项目的可行性研究报告中，氨基酸出口增长强劲，但需关注市场供需平衡和价格波动，特别是维生素A的产能过剩问题。 项目在实施时需结合市场需求、成本控制及环保要求进行深入分析和规划。