在现货市场方面，日照港PB粉价格上涨20.0元/吨至785.0元/吨，卡粉价格同样上涨20.0元/吨至889.0元/吨，这一涨幅主要源于近期钢厂利润改善和终端需求支撑，表明市场对高品位矿粉的偏好持续增强，同时现货价格的上行也为期货市场提供了有力支撑。

期货表现上，截至7月21日收盘，铁矿主力2509合约上涨24.0元/吨（涨幅3.06%），收于809.0元/吨；远月2601合约上涨23.5元/吨（涨幅3.02%），收于776.5元/吨。这反映出市场对短期供需格局的乐观预期，主力合约涨幅高于远月，暗示近月需求更为强劲，可能受钢厂复产节奏加快影响。技术面看，期价突破关键阻力位，多头情绪占主导。

基差分析显示，最优交割品为卡粉，其仓单成本为809.9元/吨，PB粉、巴混粉和金布巴粉仓单成本分别为832.6元/吨、832.0元/吨和843.5元/吨。09合约对应基差分别为卡粉0.9元/吨、PB粉23.6元/吨、巴混粉23.0元/吨和金布巴粉34.5元/吨。卡粉基差接近平水，表明现货与期货价格高度收敛，市场对交割品供给充足信心增强；而其他粉种基差较高，反映出低品位矿粉的溢价风险，可能与当前钢厂偏好高品位矿粉以提升生产效率有关。

需求端数据亮眼，日均铁水产量环比增加2.63万吨至242.44万吨，高炉开工率上升0.31%至83.46%，高炉炼铁产能利用率提升0.98%至90.89%，钢厂盈利率环比增长0.43%至60.17%。这得益于7月15日唐山限产解除后，钢厂检修减少和生产积极性提升，叠加钢材出口强劲支撑，铁水产量快速回升至240万吨/日以上高位，凸显终端需求“淡季不淡”的韧性，抢出口效应提供短期缓冲。

供给方面，本周全球铁矿石发运量环比下降7.8万吨至2987.1万吨，但45港口到港量环比增加178.2万吨至2662.1万吨；全国月度进口量环比减少500.3万吨至9813.2万吨。发运略降主因澳洲和巴西局部天气扰动，而到港增加则反映前期发运高峰的滞后效应。结合发运趋势，预计后续到港均值将小幅回落，供给端整体偏紧，为价格提供支撑。

库存状况呈现分化，45港港口库存环比增加19.32万吨至13785.21万吨，日均疏港量环比上升3.23万吨至322.74万吨，而钢厂进口矿库存环比下降157.48万吨至8822.16万吨。港口累库幅度较小，疏港量提升显示钢厂提货积极，但钢厂库存快速下降反映其补库节奏滞后，可能受利润高位下的谨慎采购策略影响，需关注未来补库需求释放对价格的拉动作用。

综合观点，铁矿09合约的强势上涨源于基本面多因素驱动：供给端全球发运略降但到港短期增加，需求端铁水产量大幅回升至高位，叠加钢厂利润改善和限产解除效应；库存虽小幅累库，但疏港量上升表明需求活跃。展望后市，7月铁水产量预计维持在240万吨/日左右均值，钢材出口强势和政策预期（如工信部即将出台的十大重点行业稳增长方案及反内卷会议）强化供给侧改革支撑，五大材表需高位运行。短期铁矿市场震荡偏强，策略上建议多单持有，并可谨慎逢低做多铁矿2509合约，但需警惕政策变动和库存累积风险。