股指期货是一种金融期货，它是以指数价格作为标的物的标准化交易合约，交易双方约定在未来的特定时刻按照事先约定的股指大小进行标的指数的买卖。
股指期货的引入，为市场提供了一条新的对冲风险的途径，而期货的风险转移则主要是通过套期保值来实现的。与其他期货品种一样，股指期货套期保值基本方法可以分为空头套期保值和多头套期保值。此外，我们也可以灵活运用股指期货构建各种投资组合 以获取较好的收益。
股价指数期货的空头套期保值
空头套期保值适用的场合主要是手中已持有股票的投资者或准备发行股票的筹资 者，他们因惧怕股价下跌而遭受损失，便预先在期货市场上卖出一定数量和一定交割期的 某种股价指数期货合约，若股市果真下跌，则投资者持有现货股票的损失将被期货部位的 盈利所抵销。这样，利用股指期货的空头与股票的多头相配合，可避免总头寸的风险。
例某公司持有现货股票一批，3月10日的总价为1 000 000英镑,FTSE100指 数为1 580.0。为防止股价下跌造成损失，该公司决定利用FTSE100指数期货合约进行 套期保值。具体操作如表9-9所示。
表9-9持有现货的空头套期保值（一）

日 期	现货市场	期货市场
3月10日	买进现货股票一批，总价为1 000 000英 镑,FTSE100 指数为 1 580. 0	卖出25张6月份到期的FTSE100指数期货合 约，价格为160.00,合约总值为1 000 000英镑
4月20日	FTSE100指数跌至1 501. 0投资者持 有的现货股票的价值减少到950 000 英镑	买进25张6月份到期的FTSE100指数期货合 约，价格为152.00,合约总值为950 000英镑
损益	-50 000英镑	+ 50 000英镑

 
此例中期货市场的盈利正好抵销了现货市场的亏损，达到了套期保值的目的。
例9.2某美资基金经理持有一组由50只美国公司股票组成的股票投资组合，1月 1日总市值为100万美元。该基金通过分析美国整体经济形势后，认为股市可能即将面 临一个较长的下调期，而根据该基金的总体投资计划，必须在股市中保留上述投资组合作 长期策略性投资。为避免股市整体下调产生的股票市值损失，该基金经理在S&P500股 票指数期货市场进行了空头套期保值。具体操作见表9-10。
表9-10持有现货的空头套期保值（二）

时间	现货市场	期货市场
1月1日	持有某股票投资组合，总市值 100万美元	卖出4张12月份到期的S&-P500股票指数合约，成交价 为1 020.85点（每点250美元）
6月1日	因美国股市整体下跌,该投资 组合的总市值降为85万美元	因美股下跌,S&P500指数期货相应下跌.此时买入4张 12月份到期的S&P500指数期货合约，成交价878.6点
结果	85 —100= — 15（万美元）	4X250X（1 020. 85-878. 60） = 14.225（万美元）
	亏损7 750美元