铜、铝、锌、锡、镣铐、铅等是世界有色金属期货的主要品种。上海期货交易所作为中国唯一交易有色金属期货的交易所，推出了铜、铝、锌、铅期货合约。铜期货合约的成交额占整个金属期货合约的37%，是我国最大的金属期货合约。因此，我们主要分析阴极铜的品种，合同规格如表7-6所示。
表7-6上海期货交易所阴极铜标准合约（修订案）①

交易品种	阴极铜
交易单位	5吨/手
报价单位	元（人民币）/吨
最小变动价位	10元/吨
每日价格最大波动限制	不超过上一交易日结算价士 3%
合约交割月份	1〜12月
交易时间	上午 9： 00-11： 30 下午 1： 30-3： 00
最后交易日	合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）
交割日期	最后交易日后连续5个工作日
交割等级	标准品：阴极铜，符合国标GB/T 467—2010中1号标准铜（Cu-CATH-2） 规定.其中主成分铜加银含量不小于99.95% 替代品：阴极铜，符合国标GB/T 467-2010中A级铜（Cu-CATH-1）规 定；或符合BS EN 1978： 1998中A级铜（Cu-CATH-1）规定
交割地点	交易所指定交割仓库
最低保证金	合约价值的5%
交易手续费	不高于成交金额的0.02%（含风险准备金）
交割方式	实物交割
交易代码	CU
上市交易所	上海期货交易所

铜具有热导率高、化学稳定性强、抗张强度大、易熔接、耐腐蚀、可塑性、延展性等多种有价值的物理化学特性。纯铜可以拉成很薄的铜丝，做成很薄的铜箔。能与锌、锡、铅、易、钻、镣、铝、铁等金属形成合金。形成的合金主要分为三类:铜是铜锌合金，铜是铜锡合金，铜是铜钻镣铐合金。铜广泛应用于电气、轻工、电气制造、国防、建筑业等领域。其中，铜广泛应用于电气、电子工业和建筑业，消费量最大，占消费量的一半以上。
中国是一个铜资源相对较差的国家，但它是世界上重要的精炼铜生产国之一。国内电。国内电。
2014年，华东地区电解铜产量约占全国产量的60%。铜生产的主要省市有安徽、江西、云南、江苏、上海、甘肃、辽宁、湖北等。从区域分布来看，中国电解铜的主要消费地集中在华东和华南，约占全国消费总量的70%。
二、影响铜期货合同价格
铜作为一种重要的工业原料，影响现货价格的因素很多，其价格走势与经济周期波动密切相关。一般来说，影响铜价的因素可以概括为以下几点。
1)供需关系。
根据微观经济学的原则，当一种商品供过于求时，价格就会下跌，反之亦然。同时，价格反过来会影响供求关系，即当价格上涨时，供增加，需求会减少，相反，需求会增加，供应会减少，所以价格和供需会相互影响。此外，铜的进出口也是形成有效供需的重要因素之一。中国是世界上最大的铜消费国和生产国，铜资源相对短缺。近年来，随着国际制造业向中国的不断转移，铜资源供需矛盾日益突出。国内铜精矿自给率从1995年的80%下降到2015年的不到25%，每年需要进口大量铜精矿。库存是反映铜供需关系的重要指标。但库存分为报告库存(显性库存)和非报告库存(隐形库存)。交易所库存称为报告库存。目前，伦敦金属交易所(LME)、纽约商品交易所(NYMEX)COMEX分支和上海期货交易所(SHFE)正在进行铜期货交易。三个交易所都定期公布指定的仓库库存；非报告库存是指全球制造商、贸易商和消费者持有的库存。由于非报告库存不会定期公布，因此难以统计，因此一般以交易所公布的库存来衡量。事实上，近年来，消费者的库存逐渐下降，交易所库存在总库存中的比例增加。这一趋势的加剧将使根据交易所库存来衡量铜的库存越来越客观。
2)铜行业发展趋势的变化。
消费是影响铜价的直接因素，铜行业的发展是影响消费的重要因素。例如，20世纪90年代以后，发达国家在建筑业的管道铜增长巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，促进了20世纪90年代中期国际铜价的上涨，美国的住房运营率也成为影响铜价的因素之一。自2003年以来，中国房地产和电力的发展极大地促进了铜消费的增长，成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业，制造商提倡用铝代替铜来减少汽车的数量。此外，随着科学技术的飞速发展，铜的应用范围不断扩大，铜已开始在医学、生物学、超导、环保等领域发挥作用。IBM采用铜代替硅芯片中的铝，标志着铜在半导体技术应用上的最新突破。这些变化会不同程度地影响铜的消费。
3)进出口政策。
进出口政策，特别是关税政策，是通过调整商品进出口成本来平衡国内供需的重要手段。自2008年1月1日起，中国对精铜进口实行零关税，高纯精铜出口税率为5%。铜母合金出口税率10%(海关总署公告2007年第79号)，进出口税率下调。
4)铜的生产成本。
生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精炼成本。不同矿山计算铜的生产成本不同，最常见的经济分析是随着副产品价值的提高，采用现金流保本成本。20世纪90年代产成本呈下降趋势。目前西方国家炼铜平均成本为7磅，湿法炼铜平均成本约为45美分/磅。目前湿法炼铜产量约占总产量的20%。国内生产成本的计算与国际不同。加工成本(TC/RC):加工成本的变化反映了铜产业链中矿山和冶炼厂游戏地位的变化。近年来，随着铜矿资源的集中和冶炼能力的快速增长，TC/RC逐年下降。
5)国际对冲基金等投资基金的交易方向。
虽然基金行业历史悠久，但直到20世纪90年代才蓬勃发展。同时，基金参与商品期货交易的程度也大大提高。从近10年铜市场的演变来看，基金在很多大市场都起到了推波助澜的作用。从COMEX铜价与非商业头寸(一般被认为是基金的投机头寸)的变化来看，铜价的涨跌与基金头寸有很好的相关性。而且，由于基金对宏观基本面有更深的理解和先知先觉，了解基金走势也是把握市场的关键。
6)汇率波动。
国际铜交易一般以美元标价，目前国际上几种主要货币实行浮动汇率制。随着1999年1月1日欧元的正式启动，美元、欧元和日元三足鼎立。由于这三种主要货币之间的价格比较经常发生很大变化，以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响。这可以从1994-1995年美元兑日元的暴跌、1999-2000年欧元的疲软以及近年来美元的持续贬值中反映出来。根据以往的经验，日元和欧元汇率的变化会影响铜价的短期波动，但不会改变铜市场的总体趋势。美元汇率对铜价的影响日益加深，被广泛认为是2003年铜价大幅上涨的重要原因之一。但决定铜价的根本因素仍然是供求关系的基本面。
7)石油等相关商品的价格波动也会影响铜价。
原油和铜是国际重要的工业原料，其强劲的需求最能反映经济质量。因此，从长远来看，油价和铜价与经济发展的速度有很好的相关性。由于原油和铜与宏观经济密切相关，铜价与油价在一定程度上呈正相关。但这只是趋势的一致性。短期来看，原油价格与铜价的正相关性不是很突出。
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