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跌破万元关口

发布日期:2025-03-13

3月11日,工业硅期货市场再次出现下跌趋势,主力合约SI2505跌破万元大关,盘中最低触及9975元/吨,最终报收于9985元/吨,较前一交易日下跌0.84%。现货市场方面,工业硅价格也呈现稳中有降的态势,其中浙江通氧421#均价为11300元/吨,较前一日下跌50元/吨。市场分析认为,工业硅期货价格跌破万元大关的核心原因在于供需失衡。

中信建投期货分析师王彦青指出,工业硅期货价格的持续下跌反映了当前市场供需的基本面情况。近期,供应端开工率有所上升,而下游需求则出现小幅走弱,尤其是受到有机硅减产的影响,需求端整体表现疲软。大厂开炉数量的增加也对市场情绪形成打压,导致盘面价格再创新低。国信期货分析师李祥英也持类似观点,认为供需失衡是工业硅期货价格持续下探的主要原因。春节后,工业硅行业面临供给回升、需求减少的局面,期现库存不断创下新高。尽管期货盘面价格早已跌破行业成本线,但由于缺乏利多因素,价格仍在持续下探,并提前定价了丰水期的成本估值。

李祥英进一步解释称,今年1月,西北地区头部企业进行检修,导致周度产量收缩至7万吨以下,期货盘面因此得到短暂支撑。春节假期后,前期检修的企业逐步复产,其他规模较大的一体化企业开工率也保持高位,周度产量明显回升,供给压力大幅增加。从下游需求来看,工业硅的需求增量较少。多晶硅企业目前按照自律协议生产,开工率在35%左右波动。尽管近期光伏终端组件需求因分布式电站抢装有所好转,但需求向上传导仍需时间,加之多晶硅行业前期积累了较高的库存,短期内难以提高开工率,导致对工业硅的需求维持在低位。有机硅方面,由于去年11月至今年2月亏损严重,近期集体减产挺价,导致对工业硅的需求环比下降。

在供需失衡的格局下,工业硅的周度库存仍保持积库态势。数据显示,截至3月7日当周,工业硅社会库存为74.30万吨,较前一周增加0.85万吨,其中广期所仓单库存34.6万吨,较前一周增加0.3万吨;工业硅工厂库存23.6万吨,较前一周增加0.5万吨。从供应端来看,尽管前一周工业硅开炉数小幅减少,各地有零星减停产情况,但大厂复产计划持续推进,开工率仍有增加预期。据百川盈孚数据显示,截至3月7日当周,我国金属硅开工炉数为237台,整体开炉率为31.35%,较前一周减少3台。

总体来看,工业硅供需预期较差,结合当前的高库存,价格将持续受到压制。中信期货分析师郑非凡指出,从成本端来看,硅煤等还原剂价格大幅回落,使工业硅成本逐步下移,北方地区硅厂在成本下移的背景下减产不太明显,因此价格持续向成本靠拢。郑非凡提醒,当前工业硅市场的核心矛盾更多在于供应端。由于库存仍然处于高位,且供应端仍有增产预期,后续需要关注供应端的新增产量如何消化。

李祥英表示,从成本角度来看,按照当前的工业硅期货价格,即使到丰水期,西南地区的中小企业可能也很难开炉。但如果大厂维持高开工率,在下游需求没有好转的情况下,供过于求的问题也难以扭转。因此,期货盘面估值定价有可能朝着头部企业生产成本靠近,倒逼行业减产。展望后市,李祥英认为,当前工业硅价格已进入低估值区间,但并不一定是最低点,短期可能会继续探底。整体来看,供应压力仍在增加。一方面,新疆大厂继续复工复产,北方部分硅厂虽已陷入亏损,但预计仍需1个月左右的时间才会有停炉计划;另一方面,南方硅厂开工处于低位,尽管当前价格下西南丰水期开工已无利润,但受到库存、人工、低钙货源、政策要求等因素影响,不排除部分硅厂仍有开工计划。

东证期货有色金属首席分析师孙伟东表示,预计目前全行业库存超过100万吨,即使行业开始去库,其去库体量与现货库存相比仍显得微不足道,因此只依赖基本面难以带动工业硅价格明显反弹。郑非凡也认为,工业硅后续价格仍处于震荡偏弱态势。由于当前工业硅库存还在持续累积,并有增产预期,供需暂时没有看到明显的变化,预计价格还是会延续之前的走势。后续,工业硅价格企稳反弹需要看到供需逐渐改善的信号。


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