端午假期的周一夜盘，油价展现出强势的一面，收官为一根大阳线，布伦特原油回升至近82美元的高位，这无疑将大大提升油市的情绪。回想上周五的非农之夜，国际市场的金银铜全线下滑，大宗商品普遍回调，然而在油价的走势中，我们看到了坚韧。虽然有所回落，但与金属市场的恐慌性下跌相比，油价的反应显得更为稳健。这反映出市场对原油的预期正在改善。这一转变，一方面得益于欧佩克+的表态，沙特为首的成员国稳定石油市场的决心。另一方面，美国能源部加大战略原油储备回补力度的举措也起到了推波助澜的作用。美国能源部计划在9-12月额外增加600万桶的战略石油储备，此举符合其加快战略原油储备储备回补进度的声明。此外，周末的一系列地缘风险事件，都为油价提供了支撑。油价在过去的一周多时间里经历了波动。周初，欧佩克+会议后的情绪宣泄对油价产生了影响，周五夜盘，美国非农数据带来的冲击也不容忽视。就业报告显示非农就业人数增长27.2万，市场预期为增加18.5万，非农报告的结果打压了美联储降息预期，美元跳涨，金银铜市场集体跳水，油价也受到了一定冲击，小幅回落。然而，相对于非农数据对其他市场的冲击，原油市场显然更关注自身供需层面的影响。过去一段时间糟糕的需求表现严重打击了市场信心，市场期待欧佩克+能加大减产力度以拯救市场。然而，欧佩克+决定将减产延长一个季度的决定并未满足投资者的期待，油价因此急挫。随着市场情绪的恢复，沙特重申欧佩克+的市场稳定优先的立场，稳定了局面。投资者对接下来三季度原油市场供需局面改善的预期重新燃起。在这样的情绪变化下，油价走出大开大合的走势，周线收出长下影线。尽管整体局势仍偏弱，但积极的一面是原油月差结构和成品油裂解差开始有所改善。然而，这并非轻易就能扭转的趋势，未来一段时间，市场的供需状况仍是影响油价的关键因素。过去几天，油价持续回暖，尤其是周一大涨之后，油价已经回到了5月份多空相持的区域，基本稳住了局势。然而，我们仍需关注资金持仓的变化。截至6月4日当周，WTI原油投机性净多头持仓减少53327手至118401手，布伦特原油投机净多头寸暴跌超10万手。在北海原油现货市场走弱之后，布伦特原油期货几乎遭到了投资者的抛弃。净多头寸在一个月之内锐降超25万手，接近5年来低位。可以看出，投资者对油价的预期变得越来越谨慎，看涨押注减少。要稳住油价，一方面需要期待需求端能有好转，另一方面欧佩克+也要在稳定市场方面做出更大的努力。这意味着投资者对接下来原油市场的反弹抱有期待，但同时也要降低预期，谨慎选择交易机会。

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大宗商品有哪些投资方式？

大宗商品是指能够量化交易、交付和储存的物品，如金属、能源产品、农产品等。以下是一些常见的大宗商品投资方式：

1.期货市场：期货市场是大宗商品交易中最常见的投资方式之一。 在期货市场，投资者可以通过买入或卖出期货合约来获得价格涨跌的收益。 期货合约是一种标准化的合约，规定了交割时间、交割地点和交割品质等要素。 投资者可以通过杠杆交易，即以较少的保证金进行交易，从而放大投资收益。 然而，期货交易也伴随着较高的风险，因为价格波动可能导致巨大的盈亏。

2.期权市场：期权市场是另一种大宗商品投资方式。 期权合约赋予投资者在未来某个时间点以特定价格买入或卖出大宗商品的权利，而非义务。 购买看涨期权合约的投资者希望价格上涨，而购买看跌期权合约的投资者希望价格下跌。 与期货市场相比，期权市场的投资风险较小，因为投资者仅需支付期权费用，并保留在行使权利的选择权。 然而，期权市场也存在时间价值流逝和波动率变化等风险。

：交易所交易基金（ETFs）是一种投资工具，代表着一篮子大宗商品。 大宗商品ETFs可以追踪某个或多个大宗商品指数，例如黄金ETFs、原油ETFs等。 投资者可以通过购买大宗商品ETFs来获得对大宗商品市场的投资。 与期货和期权市场相比，大宗商品ETFs提供了更便捷的投资方式，且和股票一样在交易所上进行交易，但仍然需要注意市场波动和管理费用等因素。

4.交易所现货市场：在交易所现货市场，投资者可以直接购买和出售实物大宗商品或其衍生品。 投资者可以选择通过购买具体的大宗商品，如黄金、铜、原油等，来参与市场价格的变动。 此外，也可以选择购买与大宗商品相关的衍生品，如交易所交易的基金（ETCs）或结构化产品。

5.大宗商品期权：大宗商品期权是购买或出售大宗商品的未来交割权利。 投资者可以通过购买大宗商品期权合约，在特定时间内以特定价格买入或卖出大宗商品。 大宗商品期权常被用于对冲风险或进行投机交易，可以根据市场预期灵活选择期权合约。 然而，大宗商品期权交易相对复杂，需要较高的专业知识和经验。

6.大宗商品基金：大宗商品基金是一种投资工具，通过投资大宗商品相关的投资组合来获得对大宗商品市场的投资。 大宗商品指数基金追踪特定大宗商品指数的表现，而大宗商品管理基金则由专业的资产管理机构管理。 投资者可以通过购买这些基金来间接参与大宗商品市场，享受多样化和专业化的投资策略。

大宗商品的投资门槛较高，理财新手不要贸然入市。 每种投资方式都有其特点和适应范围，请根据个人的风险承受能力、投资目标和市场环境进行选择，同时也建议在投资前充分了解市场规则、合约条款和风险管理策略。

什么是大宗商品?为什么叫大宗商品?

大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，只能在合法的商品交易所交易。 大宗商品大致可以分为三大类：能源商品、金属商品和农产品商品。

一、什么是大宗商品

大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，只能在合法的商品交易所交易。大宗商品大致可以分为三大类：能源商品、金属商品和农产品商品：

1、能源化工产品：原油、燃油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶等;

2、金属产品：金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂;

3、农(副)产品：玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪腩、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、鸡蛋等。

二、大宗商品家族学问多

有一些财经常识的投资者应该清楚，金融商品价格绝大多数都受市场和宏观因素影响，大宗商品算是受宏观影响最深的了。

影响因素

大宗商品价格的走势主要受经济周期、产业之间的供求关系、货币政策等影响。 比如当宏观经济基本面走强的话，对铜、铝、铅、锌等工业品和原油的需求就会提升，从而利好相关交易品种。

像2008年全球金融危机时，CRB(路透商品研究局)大宗商品价格指数应声下跌24%;到2009年和2010年，随着全球各当局开始经济刺激和货币放水，该指数又分别上涨了36%和23%。 全球货币的滥发，再次推高了大宗商品价格。

再如，中国的供给测改革关闭了许多煤炭、钢铁厂，缩小产能，削弱了煤炭、钢铁和有色金属的供应，使得大宗商品的供求关系日趋紧张，一度引发A股“煤飞色舞”行情。 当然，除了宏观层面的经济周期外，还有就是涉及到微观层面的供给需求理论，原理都是一样的，供需决定价格，这里就不再赘述。

商品货币

大宗商品其实与外汇的联系也非常紧密，而外汇又是一国用来进口大宗商品的，久而久之，一些大宗商品主要生产和出口国基于自身的优势和特点，形成了所谓的商品货币。

商品货币，其实就是背后有实物(大宗商品)支持的货币，即这些国家的货币汇率与某种商品相关度很高，比如加元-原油、澳元-矿产、南非兰特-黄金等。 比如南非是重要的黄金出口国，南非兰特在很长一段时间里与国际黄金的走势很契合。

如何投资大宗商品

大宗商品与其他投资品种有些不一样，大宗商品的交易量、需求量和供给量一般都比较大，因此大宗商品的期现货市场都是以商品供需双方广泛参与交易为前提，大范围进行充分竞争才形成的权威价格。

此外，大宗商品也是一种标准化的商品，它所对应的期货合约事先规定了交割商品的质量标准，例如1手燃油1804合约对应的是50吨燃油。 正因为大宗商品多是上游工业产品，其供需状况的期货及现货价格会直接影响到整个经济体系，因此大宗商品投资受到许多个人或机构投资者的信赖。

参与大宗商品投资的机会主要有三种：

1、大宗商品基金

我们经常能在市场上看到的基金，如名称为黄金ETF、XX原油、XX商品、XX商品ETF联接以及商品QDII等，都属于投资于大宗商品市场的基金，以及上一期《注意了!贵金属理财的这些坑千万不能碰!(黄金篇)》提到的上海黄金交易所、上海期货交易所的金属T+D产品，以及银行的大宗商品理财产品。

这类大宗商品ETF(交易型开放式指数基金)是通过基金公司投资商品实物和期货合约。 大宗商品ETF的好处是可以让投资者不用直接参与商品市场交易，方便申购赎回，流动性好，比大宗商品期货的风险要低，很适合普通百姓的投资需要。

2、商品现货

商品现货主要是企业通过该电子交易平台，进行产品的销售、采购，完成电子化的购销合同、收付货款等工作，最终实现货物的有效交收。

现货大宗商品交易的特点：双向交易，对冲机制，涨跌均可赚钱，也能杠杆机制，以小搏大，放大资金交易。

3、大宗商品期货

大宗商品期货是以某种大宗商品如棉花、大豆、石油等为标的标准化合约。 关于买卖双方在未来某个约定的日期(比如1年期合约，即2019年3月)以签约时约定的价格(比如3000元/公吨)买卖某一数量的实物商品的标准化协议。

大宗商品期货的价格的涨跌，其本质就是博弈。 而机构投资人往往在商品期货市场，充当着套期保值、套利和投机者不同的角色。 中国在股指期货交易受限后，不少对冲基金转战商品期货。

普通投资者只要去期货公司进行开户，即可进行投资。 但需要注意的是，目前国内只有三大合法的期货交易所：上海期货交易所(主要交易铜，黄金，铝，锌，天然橡胶，燃油等)；大连商品期货交易所(主要交易大豆，豆油，豆粕，玉米，棕榈油，聚乙烯等)；郑州商品期货交易所(主要交易强麦，硬麦，棉花，白糖，PTA，菜籽油等)。

因此一些所谓的其他的交易所、外盘等，还需要多个心眼。 而且期货投资本质上是以获取价差为目的的，是投机业务，带有杠杆属性，如果遇到市场剧烈波动，可能会造成极大损失。

大宗商品交易概述 - 第五章、套期保值

套期保值是大宗商品交易中的关键策略，旨在通过期货或衍生品交易来对冲未来现金流的风险。 在进行此类操作时，交易者需精心策划，考虑选择的工具（期货、掉期）、交易场所、策略执行时机等因素。 期货与股票的区别在于期货合约有有效期，到期后可能现金或实物结算，而期货价格与现货价格通常会在交割日趋近。 掉期合约则用于大宗商品交易的月度平均价格结算，如我们通过5月掉期合约成功抵消了负现金流，实现了套保目标。 期货合同与掉期合同各有特点：期货合约直接与关键时间点交易价挂钩，掉期则用于交换资产或现金流，保证整月平均价格。 在掉期流动性不足时，可以通过期货交易实现类似效果。 价差合同，如布伦特期货价差，是通过交易两个期货的价差，降低锁定风险和成本。 价差合同细分为品质价差和跨期价差，前者针对商品品质差异，后者反映不同时间的价格差异。 交易者通过买入价差合同，即买入一个期货并卖出反向期货，以较低的初始保证金进行风险对冲。 跨期价差分为升水和贴水，正常市场升水代表贸易成本，交易员借此进行套保和套利操作，场内交易受到交易所严格监管，场外交易则更为灵活但风险较高。 举个实例，原油交易中的计价策略至关重要。 假设5月实货交易涉及740,000 Bbls ESPO原油，定价规则显示上游Dubai 1st Line + $1.5/Bbl，下游Dated Brent + $2.0/Bbl。 通过掉期合约调整，中间商可以规避价格波动风险，如买入Dubai 1st Line掉期合约和卖出Brent掉期合约，到期时现金流相互抵消，确保现金流的稳定。 套期保值并非简单操作，涉及复杂的价格调整和风险管理。 例如，转计价套期保值策略要求中间商巧妙运用期货市场，如调整计价月份，确保现金流平衡。 通过锁定价格，买家可以要求以固定价格成交，但这可能增加成本或依赖市场价格。 总的来说，大宗商品交易中的套期保值策略是精细的市场导航，它需要交易者灵活运用各种工具和市场结构，以确保实货交易的现金流风险得到有效的对冲。 这不仅考验交易者的市场洞察力，也体现了他们在复杂金融环境中的风险管理能力。

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