期货期权作为金融衍生品的一种，其定价模型和影响因素一直是金融领域研究的重要课题。期货期权的定价不仅关系到投资者的收益，还直接影响到市场的稳定性和流动性。本文将从定价模型和影响因素两个方面进行详细分析。

期货期权的定价模型主要基于布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes Model）和二叉树模型（Binomial Tree Model）。布莱克-斯科尔斯模型是1973年由费雪·布莱克和迈伦·斯科尔斯提出的，主要用于欧式期权的定价。该模型假设市场是有效的，标的资产价格服从对数正态分布，且无风险利率和波动率是恒定的。模型的核心公式为：

C = S N(d1) - X e^(-rT) N(d2)

其中，C为期权的价格，S为标的资产的当前价格，X为期权的执行价格，r为无风险利率，T为期权的到期时间，N(d1)和N(d2)为标准正态分布的累积分布函数。d1和d2的计算公式分别为：

d1 = [ln(S/X) + (r + σ^2/2)T] / (σ√T)

d2 = d1 - σ√T

二叉树模型则是一种离散时间的定价模型，适用于美式期权的定价。该模型通过构建一个二叉树，模拟标的资产价格在不同时间点的可能变化，从而计算期权的价格。二叉树模型的优点在于其灵活性，可以处理复杂的期权结构和路径依赖型期权。

期货期权的定价受到多种因素的影响，主要包括标的资产价格、执行价格、无风险利率、波动率、到期时间和股息率等。

1. 标的资产价格：标的资产价格是影响期权价格的最直接因素。对于看涨期权，标的资产价格越高，期权的内在价值越大，期权价格也越高；对于看跌期权，标的资产价格越低，期权的内在价值越大，期权价格也越高。

2. 执行价格：执行价格是期权合约中约定的买卖价格。对于看涨期权，执行价格越低，期权的内在价值越大，期权价格也越高；对于看跌期权，执行价格越高，期权的内在价值越大，期权价格也越高。

3. 无风险利率：无风险利率反映了资金的时间价值。对于看涨期权，无风险利率越高，期权的价格越高，因为投资者可以通过借贷购买标的资产，从而获得更高的收益；对于看跌期权，无风险利率越高，期权的价格越低，因为投资者可以通过借贷卖出标的资产，从而获得更高的收益。

4. 波动率：波动率是衡量标的资产价格波动程度的指标。波动率越高，标的资产价格在未来达到或超过执行价格的可能性越大，期权的价格也越高。波动率是期权定价模型中最重要的参数之一，通常通过历史波动率或隐含波动率来估计。

5. 到期时间：到期时间是期权合约的有效期。到期时间越长，标的资产价格在未来达到或超过执行价格的可能性越大，期权的价格也越高。到期时间对期权价格的影响主要体现在时间价值上，时间价值随着到期时间的临近而逐渐减少。

6. 股息率：股息率是标的资产支付的股息与标的资产价格的比率。对于看涨期权，股息率越高，期权的价格越低，因为股息支付会降低标的资产的价格；对于看跌期权，股息率越高，期权的价格越高，因为股息支付会增加标的资产的价格。

期货期权的定价模型和影响因素是复杂而多样的。投资者在进行期权交易时，需要综合考虑各种因素，合理评估期权的价格和风险，从而做出明智的投资决策。同时，随着金融市场的不断发展和创新，期货期权的定价模型和影响因素也将不断演变和完善，为投资者提供更多的投资机会和风险管理工具。

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选用的期权定价模型至少应当考虑哪些因素

根据经典的B-S期权定价模型，期权的价格与6个因素有关，有些因素可以忽略。 至少考虑的因素是：标的证券市场价格以及波动率， 这两个是期权定价的决定因素。 另外还有，期权行权价格和到期时间，这两个都是期权的已知条件，用定价模型计算期权价格时，考虑以上四个因素就可以得出期权价格。 可以忽略的因素，第一是标的证券的分红等权益的改变，期权存续期内标的分红之类的变动一般很少发生，还有发生了也对价格影响不是特别大。 第二个可忽略的是利息，无风险利息一般不高，期权期限不长时，完全可以忽略。 最后再次强调，对期权定价影响最大的因素还是标的证券价格， 其次是波动率，散户交易者把握住这两点就够了。

Black-Scholes期权定价模型的模型内容

1、股票价格随机波动并服从对数正态分布；2、在期权有效期内，无风险利率和股票资产期望收益变量和价格波动率是恒定的；3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；4、股票资产在期权有效期内不支付红利及其它所得(该假设可以被放弃)；5、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施；6、金融市场不存在无风险套利机会；7、金融资产的交易可以是连续进行的；8、可以运用全部的金融资产所得进行卖空操作。 C=S·N(d1)-X·exp^(-r·T)·N(d2)其中:d1=[ln(S/X)+(r+σ^2)/2)T]/(σ√T)d2=d1-σ·√TC—期权初始合理价格X—期权执行价格S—所交易金融资产现价T—期权有效期r—连续复利计无风险利率σ—股票连续复利（对数）回报率的年度波动率（标准差）N(d1)，N(d2）—正态分布变量的累积概率分布函数，在此应当说明两点：第一，该模型中无风险利率必须是连续复利形式。 一个简单的或不连续的无风险利率(设为r0)一般是一年计息一次，而r要求为连续复利利率。 r0必须转化为r方能代入上式计算。 两者换算关系为：r=LN(1+r0)或r0=exp(r)-1例如r0=0.06，则r=LN(1+0.06)=0.0583，即100以583%的连续复利投资第二年将获106，该结果与直接用r0=0.06计算的答案一致。 第二，期权有效期T的相对数表示，即期权有效天数与一年365天的比值。 如果期权有效期为100天，则T=100/365=0.274。

期权价值的影响因素有哪些

1．协定价格与市场价格。 协定价格与市场价格是影响期权价格的最主要因素。 这两种价格的关系不仅决定了期权有无内在价值及内在价值的大小。 而且还决定了有无时间价值和时间价值的大小。 一般而言，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大。 这是因为时间价值是市场参与者因预期基础资产市场价格变动引起其内在价值变动而愿意付出的代价。 当一种期权处于极度实值或极度虚值时，市场价格变动的空间已很小。 只有在协定价格与市场价格非常接近或为平价期权时，市场价格的变动才有可能增加期权的内在价值，从而使时间价值随之增大。 2．权利期间。 权利期间是指期权剩余的有效时间，即期权成交日至期权到期日的时间。 在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。 这主要是因为权利期间越长，期权的时间价值越大；随着权利期间缩短，时间价值也逐渐减少；在期权的到期日，权利期间为零，时间价值也为零。 通常权利期间与时间价值存在同方向但非线性的影响。 3．利率。 利率，尤其是短期利率的变动会影响期权的价格。 利率变动对期权价格的影响是复杂的：一方面，利率变化会引起期权基础资产的市场价格变化，从而引起期权内在价值的变化；另一方面，利率变化会使期权价格的机会成本变化；同时，利率变化还会引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期权价格产生影响。 例如，利率提高，期权基础资产如股票、债券的市场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值提高；利率提高，又会使期权价格的机会成本提高，有可能使资金从期权市场流向价格已下降的股票、债券等现货市场，减少对期权交易的需求，进而又会使期权价格下降。 总之，利率对期权价格的影响是复杂的，应根据具体情况作具体分析。 4．基础资产价格的波动性。 通常，基础资产价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低。 这是因为，基础资产价格波动性越大．则在期权到期时，基础资产市场价格涨至协定价格之上或跌至协定价格之下的可能性越大，因此，期权的时间价值，乃至期权价格，都将随基础资产价格波动的增大而提高，随基础资产价格波动的缩小而降低。 5．基础资产的收益。 基础资产的收益将影响基础资产的价格。 在协定价格一定时，基础资产的价格又必然影响期权的内在价值，从而影响期权的价格。 由于基础资产分红付息等将使基础资产的价格下降，而协定价格并不进行相应调整，因此，在期权有效期内，基础资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升。

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