对中国铝土矿-氧化铝产业链的结构性问题进行了系统剖析，其核心矛盾可归纳为资源约束、市场失衡与转型路径三大维度：

一、资源约束深化：铝土矿供应安全风险显性化
中国铝土矿对外依存度攀升至72.5%的警戒水平，根本矛盾在于本土资源禀赋恶化与传统产区可持续性衰退。山西、河南等历史主产区受环保限产（如矿山复垦率要求提升至35%）与资源枯竭（可采储量年均递减7.2%）双重挤压，导致国产矿平均铝硅比降至4.5以下的工业级临界值，开采成本同比激增18%。进口依赖结构性集中于几内亚（占进口量67%），但该国雨季周期由5个月延长至7个月，叠加2024年政权更迭引发的采矿证政策动荡，使供应链脆弱性加剧。成本传导机制失效表现为：2024年前11月国产矿到厂价涨幅达31.8%（山西、河南领涨），推动氧化铝生产成本中矿石占比升至53%，部分企业矿石成本与氧化铝售价倒挂，陷入“高矿价-低利润”的双向挤压困局。

二、市场失衡加剧：产能扩张与需求封顶的剪刀差
供需错配源于产业政策与市场规律的背离。2025年氧化铝产能突破1.3亿吨（山东魏桥、广西信发等新增项目集中释放），但受电解铝4500万吨产能天花板制约，需求增量被刚性锁定，导致供需差扩大至800万吨，相当于全球年贸易量的26%。产能过剩推动行业开工率降至78%（较2020年峰值下降15个百分点），现货价格承压回落至3250元/吨（较2023年高点下跌18%）。利润再分配显性化体现为：氧化铝吨利润从2500元压缩至400元，而电解铝受益于煤炭价格下行吨盈利超3500元，产业链利润占比从氧化铝/电解铝的35%：43%逆转为28%：54%，价值中枢加速向下游电解铝迁移。

三、转型路径分化：绿色溢价与技术破局的双轨制
突围路径呈现两个战略方向：
绿色产能重构 ：云南水电铝吨碳排放仅0.8吨（煤电铝为4吨），但可开发水电资源利用率已达92%，产能扩张转向阿联酋（光伏电价0.013美元/度）等绿电富集区。欧盟碳关税（2026年实施，铝产品初始税率20%）形成倒逼机制，零碳铝（碳排＜2吨/吨）产能布局成战略必选项。
技术破局关键 ：赤泥综合利用（当前利用率不足10%）若提升至35%，可通过提取稀土元素与建材化应用降低吨环保成本15%。高端材料领域，5N级高纯氧化铝（纯度99.999%）国产化率不足30%（日本住友化学垄断70%市场），在半导体衬底、锂电隔膜等高端应用仍存技术代差。

综上，产业链核心矛盾已从周期性波动转向结构性重构，需通过全球资源再配置（构建多元化矿源）、产能出清（淘汰4500元/吨成本线以上产能）和技术跃迁（赤泥提钪产业化、高纯铝气相沉积突破）三重路径破局。