周二原油市场呈现出明显的震荡上行态势，白天时段油价出现回调，但晚间从日内低点强势反弹，涨幅超过1美元，连续第二个交易日收涨。这一走势将油价推升至近一个月的高位区域，主要受地缘政治风险升温的驱动。地缘因素已成为短期内油价的核心支撑，但整体价格仍维持在区间高位运行，尚未突破关键阻力位。投资者需警惕风险溢价带来的波动，并关注供需基本面的后续变化。

在地缘层面，俄乌冲突的升级为油价注入了强劲的上行动力。乌克兰宣布对克里米亚大桥实施水下袭击，导致桥下结构严重受损，俄罗斯随即宣布交通中断。这一事件不仅象征性地打击了普京的政绩工程，还反映了乌克兰近期密集的战术行动，令俄罗斯疲于应对并颜面受损。市场担忧局势恶化可能加剧供应中断风险，从而推高地缘溢价。同时，美伊核协议谈判陷入僵局，进一步强化了不确定性。伊朗坚称铀浓缩权利是其红线，拒绝向美国让步；特朗普则强调不允许任何铀浓缩活动，美国国务院持续施压。尽管阿曼外交渠道传递了新协议提案，但伊朗的回应预期加剧了市场警惕。历史经验表明，此类地缘冲突往往通过供应链扰动和心理预期推高油价，但若风险未失控，溢价效应可能有限。

供需基本面则呈现出矛盾信号，加剧了市场审慎情绪。欧佩克5月份原油产量增加20万桶/日，至2754万桶/日，显示产油国联盟正加速增产以应对需求旺季。哈萨克斯坦5月日均产量意外下降4%至175万桶，主因腾格里斯油田减产，这与该国能源部长此前不减产的声明相悖，需待官方数据证实。这一反差凸显了供应端的不稳定性：欧佩克+的增产努力可能被部分成员国产能瓶颈所抵消。需求端方面，随着北半球消费旺季临近，汽油和航空燃料需求预计回升，但高油价可能抑制消费弹性。投资者应密切关注欧佩克+增产的实际落地效果，以及哈萨克斯坦等关键产油国的产量波动，这些因素将决定供需缺口是否收窄。

展望后市，油价短期内仍以地缘风险为主导，但上行空间受限于区间阻力。技术面看，WTI和布伦特原油分别收于63.41美元和65.63美元，处于近期高位，但资金追涨意愿谨慎，因市场担忧风险溢价可能快速消退。关键窗口期在于欧佩克+增产与旺季需求启动的叠加效应：若地缘事件（如俄乌或美伊冲突恶化）驱动价格突破上档阻力，油价或测试更高水平；反之，若供需增量超预期，回调压力将增大。投资者需强化风险控制，避免追高，可采取对冲策略应对波动。中长期而言，全球经济复苏节奏和通胀压力也将影响油价轨迹。