现货运价强势推动集运盘面上涨。上周，集运市场整体延续升势，EC主力合约续创新高。值得注意的是，此前偏弱的远期合约也出现大幅补涨。欧洲宏观数据利好、中东局势未有缓和等宏观利多因素，加上集运现货市场供不应求，使得EC盘面继续走强并创下新高。从宏观角度来看，欧洲经济的复苏进程直接影响中国对欧洲的出口需求，这在一定程度上决定了今年集运市场旺季的旺度和程度。船期延误叠加中转港囤货，使得市场缺柜现象更加严重。面对一舱难求的基本面，各大船运公司密集发布征收旺季附加费和涨价的通知，甚至有船司推出保舱的溢价服务，直接推动了海运费上涨。在现货表现强劲的支撑下，集运盘面再创上市以来新高。近期多个船司宣布提涨运价和上调PSS，体现出当前集运现货市场基本面健康。如果下游能够接受6月上旬的现货运价水平（参考大柜6500美元），那么船公司才有可能进一步上调运价。远月合约大幅补涨，近几个交易日，EC近远月合约价差开始收窄。尤其是远月合约补涨幅度较大，这主要是由于地缘风险犹存以及港口拥堵造成船期延误等因素的影响。集装箱即期运价往往急涨缓跌，船东在货量下滑的情况下，会主动调控运力以支撑运价或控制运价的下跌速度。尽管如此，仍需要注意远月合约走势的不确定性。尽管针对6月下旬部分船司已经报出8000美元左右的大柜价格，但与近月合约相比，远月合约的贴水逻辑并不稳固。如果后期现货运费出现松动，远月合约下行压力将增加。总的来说，现货运价强势是推动集运盘面上涨的主要动力。尽管如此，我们仍需要关注远月合约走势的不确定性，并做好应对策略。尽管针对6月下旬部分船司已经报出8000美元左右的大柜价格，但实际情况可能并不会如预期那样发展。

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期货涨跌与价格的关系

期货涨跌与价格的关系密切，它们之间存在一定的内在联系和影响机制。 期货是一种金融衍生工具，其价格受多种因素影响，包括基本面、技术面、市场情绪等。 当期货价格上涨时，意味着市场对该商品的需求增加，供应紧张，价格走高。 反之，当期货价格下跌时，则说明市场需求减少，供应过剩，价格下跌。 以下是期货涨跌与价格关系的几个方面：1.基本面：基本面分析关注商品的供求关系、生产成本、政策因素等。 当基本面向好时，需求增加，供给减少，价格上涨，期货价格随之上涨；而基本面走弱时，需求减少，供给增加，价格下跌，期货价格随之下跌。 2.技术面：技术面分析关注价格走势和成交量等数据，通过分析历史价格走势和成交量变化来预测未来价格走势。 当技术面显示价格上涨趋势时，期货价格可能随之上涨；当技术面显示价格下跌趋势时，期货价格可能随之下跌。 3.市场情绪：市场情绪反映了市场参与者对未来价格的预期。 当市场情绪乐观时，投资者倾向于买入期货，推动价格上涨；当市场情绪悲观时，投资者倾向于卖出期货，推动价格下跌。 需要注意的是，期货价格与现货价格之间的关系也是影响期货涨跌的重要因素。 一般来说，期货价格与现货价格之间存在一定的联动性，但两者并不总是保持一致。 当期货价格与现货价格偏离较大时，可能会出现回归的现象，从而影响期货价格的涨跌。 总之，期货涨跌与价格之间存在密切的关系。 理解这种关系有助于我们在期货交易中更好地把握市场动态，提高投资决策的水平。

现货走势为什么会跟随期货走势？

理论上讲，期货价格是由现货价格加上持仓成本形成的。 持仓成本通常是固定的，所以理论上期货价格是跟随现货价格波动。 但是目前以欧美成熟市场的经验来看，因为国外市场的绝大多数参与者是现货背景，所以成熟的市场，实际已经形成了期货指导现货的一个局面。 大家都是做现货的，对未来价格的预期就更准确，理性一些。 所以当大家预期未来价格上涨的时候，某些资金实力雄厚的可能就开始在现货上囤货，就造成现货价格跟随期货上涨。 这和套期保值的本质一样，期货指导现货。 另外一个原因就是大家预期价格上涨，期货资金更灵活，反应就更灵敏，先于现货价上涨，就造成现货跟着期货走的错觉。 在国内，某些交割量大，现货商参与多的品种也是这种局面，比如棉花期货，简直就成现货市场了。

集运指数欧线是什么意思

集运指数（欧线）期货合约的标的物是上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）。 该指数由上海航运交易所编制并于北京时间每周一15:05发布，表征上海出口集装箱即期海运市场欧洲航线结算运价的变动方向和程度。

集运指数（欧线）期货的交易代码为EC，报价单位为指数点，合约乘数为50元/点，最小变动价位为0.1点，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±10%，最低交易保证金为合约价值的12%，合约月份为2、4、6、8、10、12月，最后交易日为期货合约交割月份最后一个开展期货交易的周一，交割日期同最后交易日。

影响国际集装箱运价的主要因素

（1）供求关系。 国际集装箱运输市场的供求关系是运价的决定性因素。 运价会随着运输供给的增加而下降，随着运输供给的减少而提高，随着运输需求的增加而上升，随着运输需求的减少而下降。

（2）经营成本。 成本的高低对运价水平起到显著影响。 集装箱运输成本主要包括船舶及集装箱固定投资、航次运行费用、管理费用及财务费用等。

（3）全球经济环境。 国际集装箱运输需求是全球贸易的派生需求，全球集装箱运力增速和全球贸易量增速关系密切，国际集装箱运价水平与全球经济环境密切相关。

（4）汇率因素。 汇率波动会对班轮公司成本控制与盈利核算产生影响，从而影响运价水平。

（5）地缘政治。 政治因素主要是指国际范围内已经发生或将要发生的、对全球贸易有影响的政策或重大事件。 政治因素往往在短期内导致运价剧烈波动，并且会影响运价长期走势。

（6）其他因素。 由于国际集装箱运输货种多样化、运输链条长，还受到诸多其他因素的影响，例如货种上下游产业链变化、天气、港口罢工、反垄断制度修订、长协价格谈判、联盟重组、竞争关系等。

采用“服务型指数、国际平台、人民币计价、现金交割”

从合约设计思路来看，集运指数（欧线）期货采用“服务型指数、国际平台、人民币计价、现金交割”的基本设计思路。

一是服务型指数。 集运指数（欧线）期货的标的指数上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）是基于国际集装箱欧线运输服务的价格编制而成的指数，服务于国际集装箱欧线货物运输。 标的指数已通过审计机构依照国际证监会组织关于《价格报告机构原则》的规定进行的独立鉴证。

二是国际平台。 集运指数（欧线）期货将作为境内特定品种，在上期能源上市交易，面向全球交易者开放，引入境内外交易者参与交易。

三是人民币计价。 集运指数（欧线）期货将用人民币作为计价和结算货币，这有助于丰富人民币的应用场景，促进我国期货市场更高水平对外开放。

四是现金交割。 集运指数（欧线）期货合约到期后，交易双方将用规定的交割结算价来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约持仓。 目前境外已上市的航运衍生品均为现金交割。

根据期货日报报道，集运指数（欧线）期货以上海航运交易所编制的SCFIS（上海出口集装箱结算运价指数）中的欧洲航线指数为标的进行交易。 该指数2020年11月发布，直接获取航运公司结算系统中数据，具备极强的真实性和抗操纵性。

集运指数（欧线）期货以上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）为标的，主要反映的是中国/亚洲出口到西北欧的集装箱运输成本，涵盖了上海和西北欧基本港（汉堡、鹿特丹、安特卫普、弗利克斯托、勒阿弗尔）之间的基本海运费和海运相关附加费。 指数采集以大型船东和大型货代为主，可以有效避免市场炒作引发的运价波动风险，能够更加合理的反映运输成本的波动。

从具体航线上看，集装箱船由亚洲始发，通过马六甲海峡，进入印度洋、亚丁湾，到达红海并通过苏伊士运河，并往西继续航行，通过直布罗陀海峡，再穿过英吉利海峡，即抵达西北欧沿海港口。 按距离评估，欧洲航线航程约为海里，单程至少需要5周至6周的时间。 从运输货物类型来看，亚欧货物主要以家具、服装、玩具、塑料制品、机械设备等制造业成品为主。

集运指数（欧线）期货的合约标的为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），采集的是实际发船的结算价而非市场报价，这可以有效避免市场报价的不合理波动，从而规避指数被操纵的风险；其次，采用相对精简的双月份合约设计，既可以保证单一合约的流动性，也能满足旺季市场的套保需求；最后，采用现金交割制度便于交易者操作的同时，也极大程度地减少了交割风险；此外，采用人民币计价的合约和上期能源的国际化交易平台，有助于吸引海内外众多投资者参与，既增强了合约的流动性，也有利于提升中国期货市场的影响力，对于推动人民币国际化也有助益。

响应行业期盼，填补国内航运衍生品市场空白

据期货日报报道，我国是航运大国，多项指标在全球排名前列。 国内大量进出口企业依靠集装箱进行货物运输，上海港集装箱吞吐量连续13年位居世界第一。 近年来受内外部环境因素影响，集装箱运费水平出现大幅波动，对集装箱产业链企业和外贸企业的正常生产经营带来挑战，市场对推出相关风险管理工具的呼声逐步增加，同时企业也希望能够了解未来运价走势，合理制定运输计划。

集运指数（欧线）期货的上市具有多方面的重要意义：首先通过期货市场的价格发现功能，能够为全球集装箱运输市场运价走势提供参考，提升我国在全球集装箱运输服务领域的定价权及软实力，助力上海国际金融及航运中心建设；其次能够充分发挥期货服务实体经济的作用，推动我国制造、商贸、航运及货代类企业以套期保值、基差交易等形式实现有力的运价风险管理；最后能够丰富我国期货市场品种矩阵，推动国际化水平提升。 集运指数（欧线）期货将成为国内首个服务类期货品种，作为国际化品种与海外期货市场的联动有助于提升我国期货市场的国际化水平。

集运指数（欧线）期货交易指南

首先，集运指数（欧线）期货是在上海能源期货交易所上市的指数期货，因此交易者在交易该指数期货前需要开通上海能源期货交易所交易权限（详情可参考《股指期权、特殊品种有哪些，开通条件是什么》）。

其次，该合约除了手续费外，能源中心将在集运指数（欧线）期货合约上，对信息量（报单、撤单等交易 指令的笔数）和委托成交比（OTR，Order to Trade Ratio）达到一定标准的客户 收取申报费。

最后，集运指数（欧线）期货合约在不同阶段的限额有所不同。

集运指数欧线是指欧洲集运指数的走势情况。 集运指数是指反映集运市场整体运行情况的指标，欧线则是指欧洲集运市场中的一部分。 通过观察集运指数欧线的变化，可以了解欧洲集运市场的整体趋势，从而为物流企业提供决策参考。