近期国际油市呈现窄幅震荡态势，炼厂开工旺季背景下，6月欧美炼厂综合利润受柴油利润大幅攀升推动，达到年内峰值。供应端方面，OPEC增产周期开启叠加非OPEC产能释放，全球原油供应环比增加，石油市场进入累库阶段，原油月差自高位回落，基本面维持震荡格局。欧洲柴油市场受多重因素驱动持续走强，预计供需紧张态势将延续，三季度炼厂开工率预期相应上调。

供需结构变化构成核心驱动因素。炼能端面临显著收缩，年内欧美炼厂淘汰产能达80万桶/日，涉及美国LyondellBasell（26万桶/日）、英国Grangemouth（15万桶/日）、德国Wesseling（15万桶/日）及洛杉矶Philips66（13.9万桶/日）等装置关停，BP德国Gelsenkirchen炼厂亦计划缩减25.7万桶/日产能的1/3。叠加4月伊比利亚半岛停电事故导致逾150万桶/日炼能临时关停（其中超40万桶/日停产逾两周），炼能损失加剧供应压力。

需求端呈现结构性分化。欧元区制造业PMI持续处于收缩区间（6月49.5），货运疲软及柴油车淘汰趋势导致4月道路柴油消费同比下降8万桶/日（1.7%）。反观非道路用柴油需求同比激增16万桶/日（15.7%），主因民用/商用供暖用户利用4月油价下跌进行储油采购。此类需求具较强价格敏感性，持续性存疑，欧洲柴油整体消费趋势仍取决于工业运输复苏情况。

地缘政治与物流约束强化供应紧张。6月伊以冲突引发霍尔木兹海峡中断担忧，推动欧柴裂解价差短期冲高。虽局势缓和后回落，但衍生影响持续：成品油轮运费上涨导致中东至欧洲柴油进口量同比环比双降，7月第三周到岸量仍较去年同期低50万桶/日。莱茵河水位预警进一步制约内陆运输，ARA交割地库存加速去化，近月月差显著走阔。7月中旬欧盟第18轮制裁拟下调俄油限价并禁止进口俄原料制成品油，涉及约30万桶/日柴油供应量，现实紧缺与政策预期共振下裂解价差再度走强。

中长期转型压力显现。欧盟对俄制裁新规要求2026年1月前切断经第三国转口的俄源柴油（当前约27.5万桶/日）。制裁细则将决定欧洲进口格局：若按原油混合比例认定柴油来源（如40%俄油原料对应40%俄源柴油），欧洲可通过控制进口总量规避制裁；若实施全链条追溯禁令，则需重构供应体系。无论何种方案，欧洲柴油或将维持结构性溢价，亚洲套利窗口开启（当前价差下边际炼厂经济性显著提升）可能部分缓解压力，但物流切换与炼能缺口仍构成长期挑战。

综合而言，炼能刚性收缩、地缘风险溢价及物流瓶颈共同推升欧洲柴油市场波动率，短期供需矛盾难以缓解。政策风险与转型成本可能重塑全球柴油贸易流向，需持续关注制裁细则落地与亚洲套利货流动向。