基于提供的本文内容，现从市场分析角度对2025年上半年碳酸锂行情进行详细重写说明，重点聚焦供需动态、价格演变及未来展望。整体来看，2025年上半年碳酸锂市场核心矛盾在于供应过剩引发的价格下行压力，同时需求端缺乏强支撑，导致产业链各环节利润压缩。以下分析将分为上半年行情回顾与供需分析两部分展开。

一、上半年行情回顾：供应过剩主导价格下行三阶段
2025年上半年碳酸锂市场经历了从挺价僵持到深度探底的演变，可分为三个阶段：旺季挺价期、过剩压缩期和成本区间探底期。在1-2月的旺季挺价期，受汽车消费传统旺季余波及春节前正极厂备货驱动，现货交投活跃推动期货价格升至高点81680元/吨，同时澳矿报价维持850-870美元/吨高位，产业链各环节（原矿、冶炼厂、正极厂）均表现出较强挺价意愿。2月年后下游进入清库存阶段，复工缓慢叠加供应端增量（如宁德江西万载宜丰冶炼厂点火复产），行业开工率超40%，导致累库加剧，利润空间收窄。

进入3月的过剩压缩期，下游需求虽有恢复（磷酸铁锂和三元排产环比增13-15%），但弱于2024年同期增速，而冶炼厂全面复产及新产能爬坡使碳酸锂产量环比大增23%。下游采购谨慎导致厂库持续累积（SMM库存从10.77万吨增至12.64万吨），最终打破挺价格局。澳矿报价于3月17日松动，碳酸锂价格从7.5万元/吨开启下跌通道。4月特朗普关税政策加剧宏观扰动，出口疲软强化悲观情绪，价格一路下探至5月下旬的5.84万元/吨。这一阶段凸显供应增量对价格的压制作用。

6月进入成本区间探底期，碳酸锂价格跌至6万元/吨（对应澳矿成本600-650美元/吨），触及国内冶炼成本80%分位线，高成本项目（如外采云母、辉石工艺）陆续出清。一体化项目通过套保和技术改进压缩成本，但澳矿报价距现金成本密集区（500-520美元/吨）仍有下行空间。短期供应过剩格局未改（如宁德江西枧下窝产线投产），价格虽受宏观情绪支撑震荡反弹，但整体仍处于探底阶段。

二、供需分析：矿端主导供应过剩，澳矿减停产概率低
当前碳酸锂市场供应过剩的核心约束在矿端，而非冶炼产能。2021年价格高位驱动锂矿勘探开发热潮，2024年起新增供应逐步释放，2025年仍处爬升阶段。其中，澳矿供应量大且定价主导性强，其保守供应策略（2025财年指引持稳）降低了大规模减停产概率，原因有三：一是当前价格虽压缩利润，但未触及澳矿现金成本密集区；二是新增项目（如宁德产线）提供增量；三是资源一体化趋势下，冶炼行业通过优化成本结构维持生产。相比之下，国内锂矿供应分散，在过剩环境中加速出清高成本产能。

展望后半年，供需格局或逐步转向：6-7月维持过剩，锂价或进一步探底；8月金九银十汽车消费旺季有望提振正极需求，驱动价格企稳；四季度去库开启可能推动价格上行。但全年看，6万吨小幅过剩格局难改，价格区间预计在5.5-6.5万元/吨，需警惕宏观扰动（如关税政策）和供应增量风险。