近期玻璃期货市场呈现多空交织的复杂格局，核心矛盾集中在供需边际变化与宏观政策预期的博弈上。从基本面观察，供给端呈现温和回升态势。随着前期部分窑炉冷修结束以及利润空间修复，行业整体开工率及日熔量环比小幅提升。然而值得注意的是，新建产能投放节奏依然受到政策约束及市场环境的抑制，供给弹性相对有限，尚未形成显著增量压力。当前核心矛盾更多聚焦于需求侧的复苏力度与持续性。

需求端则表现出明显的结构性分化。建筑终端领域，尽管近期部分城市地产政策持续松绑，但新房销售数据改善有限，房企资金压力犹存，导致深加工企业订单增量不足，对建筑玻璃原片的需求提振效果尚未充分显现，中下游采购维持刚需节奏，囤货意愿普遍不强。与之形成对比的是，光伏产业链对超白压延玻璃的需求保持相对韧性。在“双碳”目标驱动下，光伏装机量的稳步增长为相关玻璃品类提供了稳定支撑，成为市场重要的平衡力量。库存变化直观反映了这一状态。主产区如沙河、湖北等地，企业库存经历了春节后的季节性累积后，近期去库速度有所放缓，整体社会库存仍处于历史中高位水平，对现货价格形成持续压制。

宏观政策层面是影响市场情绪的关键变量。市场对于更大力度的房地产支持政策及基建投资加码抱有期待，特别是对“保交楼”资金落实能带动竣工端玻璃消费的预期较强。央行降准等流动性宽松举措也改善了整体市场风险偏好。政策从预期到现实传导存在时滞，且实际落地效果仍需终端数据验证，这种预期与现实的落差导致期货盘面波动加剧，呈现区间震荡特征。FG2409合约近期围绕1500元/吨关键心理关口反复争夺，上方受制于现货疲软及高库存压力，下方则受到成本支撑及政策预期托底。

成本因素亦不容忽视。主要原料如纯碱、燃料（天然气、石油焦）等价格波动较大。尤其纯碱期货价格的大幅震荡显著影响了玻璃生产成本的稳定性。当前多数玻璃企业处于盈亏平衡线附近，成本端的变化直接影响企业生产意愿及挺价能力，为玻璃价格提供了一定的底部支撑。展望后市，玻璃期货走向将密切依赖于几个关键因素：房地产竣工端数据的实质性回暖进程及其对玻璃真实消耗的拉动强度；光伏玻璃产能投放节奏及其对供需平衡的潜在影响；宏观稳增长政策，特别是针对房地产领域的纾困措施的实际落地效果和力度；以及原料成本（尤其是纯碱）波动的传导效应。短期市场或将继续维持区间震荡格局，等待更明确的供需驱动信号。投资者需密切关注高频的库存去化速度、深加工企业订单天数变化以及宏观政策细则的出台，以把握突破方向。