关于白糖市场的分析：

昨日，原糖期价上涨，主力合约收于18.77美分/磅。5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4475.1万吨，比去年同期增加了19.2万吨，同比增长0.43%。甘蔗的ATR为124.71kg/吨，较去年同期增加了0.38kg/吨至124.33kg/吨；制糖比为48.27%，较去年同期增加了0.11%至48.16%。乙醇产量为19.94亿升，较去年同期增长了0.42亿升，同比增长2.14%。糖产量为256.7万吨，较去年同期增加了2.5万吨，同比增长0.97%。国内现货方面，广西现货报价为6510~6610元/吨，部分企业上调了10元/吨。由于原糖产量低于预期，市场短期受到提振，但中期增产压力依然存在。国内糖供应主导地位，呈现内强外弱格局。需要关注现货成交和进口糖预期，保持区间思路。

关于棉花市场的分析：

周一，ICE美棉下跌2.3%，收于73.38美分/磅。CF409期货下跌1.7%，报15010元/吨。新疆地区棉花到厂价为16037元/吨，较前一日下跌120元/吨。在国际市场，美棉生长状况良好，新年预期增产强劲。国内市场中，郑棉震荡偏弱，需求受影响。纺织企业开机负荷下降，原材料补库意愿不强。产成品库存累积，处于被动累库阶段。市场情绪疲软，预计短期内郑棉将继续保持震荡偏弱。应持续关注天气和库存变化。

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“主强杂弱”凸显！2022年粮食价格“冰火两重天”！发生了啥？

【导读】春节假期将至，国内洋溢在节日的气氛中，农民工返乡，企业放假，市场供需格局也进入消退期！在国内粮食市场，2022年顺势收官，国内主流粮食市场行情走势“冰火两重天”，市场“猪强杂弱”凸显，那么，粮食市场出现了哪些变化呢？今天我们简要分析一下！据机构数据了解，2022年国内主流粮食市场，价格表现差异明显，从趋势来看，主粮价格走势偏强，而杂粮价格相对低迷。 具体来看，年内现货玉米价格窄幅上涨，随着北方部分产区，受大豆扩种影响，种植面积稍有下降，但是，由于黑龙江以及吉林地区，产量丰收，玉米供给稍有改善，年内玉米价格上涨幅度偏弱。 但是，小麦市场，受21年小麦、玉米价格倒挂，小麦集中饲用，22年上半年供应缺口凸显，叠加，俄乌冲突加剧粮价的走强，年内，小麦价格呈现高位震荡的态势，同比涨幅超2成；但是，在稻谷市场，由于口罩问题深远的影响，餐饮以及堂食消费低迷，年内稻谷供应宽松，价格震荡偏弱，跌幅不足5%，但是，在杂粮市场，绿豆、高粱、谷子价格相对低迷，具体分析如下：玉米市场：由于年内大豆扩种因素影响，部分地区玉米产量稍有回落，但是，年内国内玉米总产量维持微弱增幅的表现，玉米产量预计在2.46亿/吨左右，同比增幅不足0.6%！但是，年内玉米进口规模下降，同比降幅超27.3%，年内玉米进口规模维持在2062万吨，因此，玉米供应缺口同比变化不大！但是，受年内农资化肥以及地租等因素影响，新粮玉米收割后价格维持高位运行的表现，市场持粮农户看涨情绪较高，国内玉米售粮的积极性偏弱，主产区东北、华北以及黄淮地区，主流市场玉米售粮进度维持在4~5成，年后玉米有一定的卖压风险！2022年玉米需求方面，由于生猪产能下调，2022年4月份，母猪存栏降至4177万头的低值，养殖端生猪存栏减少，市场对于饲料需求减弱，需求端表现低迷，二季度玉米行情震荡下行为主，而进入3~4季度，随着养殖端压栏情绪高涨，生猪存栏增加，饲料需求陡增，叠加，进口玉米规模下降，成本上升，这也支撑了年内玉米价格偏强运行的表现，据机构数据显示，年内玉米价格上涨0.59%左右！小麦市场：2022年小麦市场呈现趋势上涨的态势，三四月份，受俄乌冲突影响，国际粮价大涨，而国内小麦库存不足，受21年小麦大量饲用，基层余粮减少，上半年，小麦价格连续3次涨破1.7元/斤，而新麦上市，虽然产量有明显的增加，小麦总产量达到了万吨，但是，由于种植成本的上升，国际粮价的走高，叠加，基层挺价惜售情绪的影响，现货小麦价格维持高位，价格同比上涨了20.3%左右！高粱市场：在国内高粱市场，2022年，高粱价格出现3次上涨的节点，2月5月以及10月份，这直接对应了国内主流酒厂备货的节点！年内高粱价格从1.47元/斤涨至1.9元/斤左右，但是，相比去年仍有2.97%的跌幅！据业内人士分析，2022年高粱种植结构变化，同比去年种植面积下降了6.9%左右，种植规模在474万公顷，产量维持在235万吨，同比下降近17%！国内高粱产量下降，但是，年内高粱进口规模增加，2022年1~12月，高粱进口规模1014万吨，同比增长了7.7%！由此可见，2022年国内高粱供应规模在1249万吨左右，与去年1211万吨左右，供应水平相近！但是，年后口罩问题深远影响，餐饮、堂食需求乏力，下半年后聚餐、团膳大幅减少，国内白酒需求大幅降低，企业下游走货不畅，提价补库积极性不高，据数据了解，国内1~11月份，白酒产能597.3万千升，同比下降了4.7%！受需求端表现低迷，国内高粱同比下降了2.97%左右！谷子市场：据机构了解，22年国内谷子均价2.34元/斤左右，相比21年同比下降了13.65%左右！由于受种植盈利水平影响，国内谷子种植规模在609万亩左右，产量降至185.65万吨，同比减少达32.7%！虽然，年内新收谷子规模减少，但是，受上期库存叠加，国内现货谷子供应压力依然较大！然而，在需求方面，受消费者饮食习惯影响，主粮大米以及面粉囤货较多，而年内口罩问题长期影响，小米需求表现颓势，价格呈现偏弱调整的态势！据机构分析，目前，国内产区市场，基层余粮仍有7成左右，市场供应压力依然不减，对于年后市场，看涨情绪偏弱，尤其是，年后消费惯性回落，需求缺乏明显的改观，谷子市场仍有明显下滑的风险！“主强杂弱”凸显！2022年粮食价格“冰火两重天”！发生了啥？对此，大家是如何看待的呢？以上为笔者个人观点，图片来自网络！

云南大旱对白糖期货有什么影响

肯定有影响了，大旱会影响糖的产量，出糖率降低。对期货是一个利多，金元期货上门开户，手续费合理，服务周到，有意详谈

白糖的价格及行情

2009年白糖研究报告（金鹏期货经纪有限公司 2009年1月） 目录 一、2008年白糖价格先扬后抑，一波三折 二、2009年影响期价运行因素分析 （一）白糖市场供求关系分析 1.国际市场供求情况 2.国内市场供求情况 （二）白糖产业的特殊性以及对期货定价的相 关影响 1.白糖产业的垄断性相互依存性和保护性 2.国内白糖产业的突破之路 3.国家政策有利于甘蔗和糖价的稳定 三、2009年白糖期货价格走势预测 一、2008年白糖价格先扬后抑，一波三折 第一阶段：炒作冰冻天气，期价快速拉升 2008年春节前后，我国南方地区遭遇了百年一遇的冰冻灾害天气，影响之广、范围之大令人震惊。 由于我国甘蔗主产区——广西也遭受其害，由于市场担忧受冻甘蔗不能砍伐榨糖，市场由此开始炒作白糖大量减产的预期，同时在相关农产品牛气冲天的做多氛围鼓舞下，投机资金快速介入且强力拉抬。 春节过后，白糖开盘就封涨停板，随后期价在短短15个交易日内上涨了1340元/吨。 受期价上涨带动，现货价格也大幅回升，并从3500元/吨涨至4100元/吨。 这一阶段，主力资金利用市场信息不对称，人们对大量减产的担忧，还有与农产品的比价关系发动行情，速战速决，持仓快速增加，成交同步放大。 然后在市场一片狂热的追涨声中、在糖价创新高的期待中及时获利平仓。 应该说，投机多头主力全身而退，剩余中小散户高位被套，并承受了糖价因供求关系失衡导致的熊途漫漫的困境！ 第二阶段：供求关系失衡，期价迅速下跌 由于甘蔗生命力极强，冰冻只是延迟了甘蔗砍伐的时间和糖厂的压榨，在炒作完冰冻题材后市场开始意识到国内供求关系失衡的问题。 由于从2005年起我国主产区广西甘蔗种植面积连续增加，而2007/2008榨季甘蔗长势又非常好，单产普遍在6吨左右，因此，创纪录的产量对市场形成严重打击。 另外，期货价格偏离现货价格1200元/吨以上，促使现货糖厂积极套保。 而这两股力量导致糖价率先其他商品开始下跌，从3月初一直跌至7月份的3300元/吨一线整理。 应该说这阶段行情是供求关系主导的价值回归，最终期货价格、现货价格基本持平。 8月份以后，由于美国次贷危机深化引发全球金融市场海啸，全球大宗商品开始下跌，我国白糖因为临近2007/2008榨季结束，陈糖需要大量抛售，进一步加剧了市场的跌势，价格短期内击破3000元/吨，最低达到了2652元/吨，略低于现货价格。 这一阶段利空集中释放，也为未来的反弹奠定了基础。 第三阶段：国储收糖救市，白糖领先反弹 进入10月中旬以后，在其他商品开始加速下跌之际，国内白糖率先反弹，其持仓大增，成交屡创天量，日成交破百万手成为常态，如主力905合约期价从2789元/吨反弹至3362元/吨，上涨了573元/吨，反弹幅度为20.5%。 这一阶段市场主要是炒作国储收糖的朦胧利多题材，市场甚至有对2008／2009榨季产量减少的预期，但更多的是其他商品连续下跌，投机资金转移阵地短炒的结果，因为白糖期货走势相对独立性强，而且炒作题材相对较多，适合投机资金大规模进出。 因此，我们定位白糖反弹是技术性的，中长期看不具备反转的可能，2008年的翘尾行情是阶段性的。 二、2009年影响期价运行因素分析 （一）白糖市场供求关系分析 1.国际市场供求情况 全球白糖市场供求关系有所改善，2008/2009榨季供给大幅减少5%；两大出口国巴西产量略增，而印度大幅减少。 按照美国农业部（USDA）在《全球食糖产供销》报告中所公布的预测数据，估计10月份开始的2008/2009榨季全球的食糖产量将在2007/2008榨季1.67亿吨的基础上减少800万吨，仅能产糖1.59亿吨。 该报告显示，估计2008/2009榨季欧盟、中国、泰国和印度食糖产量将会有所减少，而巴西食糖产量会有所增多，美国农业部估计本榨季巴西的食糖产量有望从去年的3210万吨增加到3245万吨，增加35万吨。 巴西食糖产量占全球食糖总产量的20%，而亚洲食糖产量占全球食糖总产量的份额接近40%，不过，亚洲产量有减少的趋势。 亚洲产量的大幅减少抵消了巴西小幅增产，其中印度减幅最大，亚洲主要产糖国累计减少656.8万吨：印度联邦政府2008年11月19日首度公布2008/2009榨季产量预估，预计印度糖产量较上榨季减少14%-24%，至2000万-2250万吨，上榨季为2630万吨，2006/2007榨季为2830万吨。 估计2008/2009榨季诸如中国、印度、泰国、巴基斯坦和其他国家在内的亚洲主要产糖国的食糖产量或将从2007/2008榨季的6910.1万吨减少到6253.3万吨。 全球糖市2008/2009榨季将供不应求，将极大消化陈糖库存，极大地缓解原糖库存过高的不利局面，并为原糖价格走高提供动力。 2.国内市场供求情况 国内白糖2008／2009榨季产量减少，但供应相对充足，库存仍偏高，市场压力有待化解。 全国2008/2009榨季食糖产量预测表 备注：根据考察情况对中国糖业协会的预测表做了修正（考虑了冰冻天气造成的单产下降和出糖率降低因素）。 从我国白糖的供需情况看，2007/2008榨季全国共生产食糖1484.02万吨，截至2008年9月份全国累计销糖1329.75万吨，累计销糖率89.6%。 以此数据推算，全国食糖每月消费量为121万吨。 考虑到2008/2009榨季消费受到经济下滑影响，保持不增长或者消费小幅减少5%，2008/2009榨季消费量在1380万—1452万吨。 综合来看，实际产量低于消费预测下限，对价格保持稳定比较有利。 另外，关键是2007／2008榨季有近110万吨结转库存，这结转到2008/2009榨季后对市场会形成较大压力。 综合以上分析，2008/2009榨季国内白糖总体维持供求相对平衡，如果减产幅度超过预期，市场将因供求存在缺口而大幅反弹。 不过掌握在收储环节的110万吨糖，能否流出或者流出多少是影响行情的关键因素，特别是当产量逐渐清晰的时候。 但是，我们认为影响2008/2009榨季白糖期货行情的因素除了最重要的供求关系之外，还应该多关注白糖产业以及相关国家政策。 （二）白糖产业的特殊性以及对期货定价的相关影响 1.白糖产业的垄断性、相互依存性和保护性 首先来看一下国内甘蔗主产区——广西区的情况。 在广西糖厂也称作“田间工厂”，是根据蔗区来建厂的，糖厂辐射的半径在50公里左右。 一方面辐射半径太远了甘蔗运输成本太高，另一方面如果糖厂辐射半径过远，考虑到甘蔗从砍伐到进厂开榨时间相对过长，糖份容易流失，出糖率不高，影响产糖量。 所以，糖厂开设要根据甘蔗产区来设置，基本设置在蔗区种植中心，同时糖厂的新设有其地方保护性，蔗农生产的甘蔗只能卖给所辖区域的糖厂，不能跨区域买卖，就连砍伐也是有计划性的。 整体来看，广西为了整个糖业的利益，在行政方面是有一定地方保护和糖厂准入制度的，不太可能出现榨糖业有利润，大家一窝蜂建糖厂、抢原料，导致竞争加剧、成本加大。 在整个糖业界，广西前20名糖厂榨糖量占全区的85%左右，集中度高，而整个广西榨糖业，也仅有80—90家糖厂，这比其他行业的集中度更高，更有规模效应。 同时像一些大的集团，如东亚糖厂、南宁糖业、凤糖、三“博”集团在开榨量、产糖量的市场占有率都在全区的7%以上，具有一定行业垄断性。 其次，从政府的角度看，广西地方政府的70%税收依靠糖厂，同时1300万蔗农依靠甘蔗生活，因此，糖价大跌关系国计民生问题，关系社会稳定问题。 糖厂亏损，就不能为政府多纳税，不能保障蔗农的根本利益。 因此，在12月2日庆祝广西成立50周年的在京新闻发布会上，广西区党委书记郭声琨表示，广西不可避免地受到金融危机影响，正采取多项措施防止糖价暴跌，保障1300万靠糖吃饭的农民利益。 他开出三剂药方：“一是采取地方和国家收存，以及制定甘蔗和白糖联动价格机制等措施，使糖价不要急剧下跌。 二是加快实行产品多样化，分散糖供应量过大的压力。 三是引导农民不要盲目扩种。 ”因此，在糖价过度下跌的情况下，地方政府和国家相关部委就会采取措施，通过收储，减少市场供应量改变供求失衡状况促使价格回升，保障各方根本利益。 第三，糖厂作为一个特殊的群体，一边连着市场，一边连着计划。 在计划环节，其要按照最低收购价格260元/吨收蔗农甘蔗，不允许有一根甘蔗留在田里。 而在市场环节，作为白糖供应者，必须按照市场价格销售。 对于糖厂，在产量方面，除了号召蔗农不要盲目扩种外，根据蔗量榨糖是确定的，而对于消费量的把握是不能确定的，因此，这种矛盾是客观存在的。 当糖价过分下跌，糖厂就要利用行业的垄断性和集中度来影响地方政府的决策，游说他们来收储、来托市。 因此，从本质上讲，糖业产业链的特殊性已经把政府、糖厂、蔗农紧密地联系在一起，一损俱损，一荣俱荣！ 2.国内白糖产业的突破之路 虽然我国白糖总体供应偏大，这是因为主产区广西大量增加种植面积、大力发展甘蔗产业造成的，但通过出口寻求产业突围也是不现实的。 主要有两个方面原因：第一，我国白糖成本高于主要出口国家巴西和印度，其平均成本在12美分/磅以下，折合人民币原糖含税价在2980元/吨，所以说我们出口不占优势；第二，我国人民币相对美元维持长期升值，也不利于糖厂出口。 而通过将甘蔗压榨提炼乙醇酒精，国家产业政策暂时不明朗，也不鼓励大力发展。 另外，由于糖厂和甘蔗种植有一定的匹配性。 目前，广西可供进一步种植甘蔗的土地有限，我们从调研的情况看，在广西的主产区——桂西南崇左和桂中南宁地区，基本上山坡、山脚下、低洼地都种满了，可以说对土地的利用已达到“见缝插针”的地步，而可以转化过来种甘蔗的种植其他粮食作物和木薯的土地在以上地区仅为几十万亩，如果一旦发展乙醇酒精提炼行业，就存在糖厂和酒精厂争夺原料问题，这样无形影响整个已经建立起来的产业链的利益。 所以，国内白糖产业只有通过自我调节、自我修正、自我平衡来实现产业健康稳定发展！ 3.国家政策有利于甘蔗和糖价的稳定 目前，在全球经济危机进一步蔓延下，国际大宗商品价格直线下降，农产品价格也深受其害，由于我国大部分农产品高度依赖国际市场，这些商品的价格下跌影响到我国的粮食安全和广大农民的根本利益。 因此，国家发改委在10月份出台了针对农产品的最低收购价格政策，最大限度地稳定市场，保护相关种植者的利益不受损，对市场起到了积极作用。 虽然甘蔗不是农产品，但是广西、云南、海南等经济欠发达地区的支柱性经济产业，涉及广大民众的根本利益，事关千家万户，因此，今年广西仍然以260元/吨的价格收购甘蔗，糖料蔗收购价格继续采取蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式，挂钩联动的比例关系不变。 每吨普通糖料蔗收购价格260元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格3800元挂钩联动，联动价加价系数值6%，即糖价超过3800元/吨的部分，制糖企业按6%的比例与蔗农进行二次结算，当糖价低于3800元/吨时，不再实行二次结算，蔗农也不需将多得的蔗价款退还制糖企业。 甘蔗的最低保护价收购一方面保护了广大蔗农的根本利益，另一方面也确立了制糖厂的生产成本，也就是2008/2009榨季新糖的成本。 如果按照260元/吨的甘蔗收购价计算，按照一般的生产和经营情况预测，新糖成本应为3100—3300元/吨。 但这是已经包含一定利税的成本，所以行情一旦不好（经济紧缩、资金困难），糖厂会把税金以及利润部分给挤掉，并以此在激烈的竞争中胜出。 这样会把价格压低10%左右，也就是2800—3000元/吨价区销售也能保本，形势好了，价格在成本上浮动10%—20%，在3500—3800元/吨价区销售也正常。 同样，在前期白糖期价跌破3000元/吨以后，有少数优势企业将价格下调到2700元/吨甩卖。 这说明整个行业的生产成本差异比较大，还需要对制糖企业进行充分洗牌，才能达到行业的整体均衡和优胜劣汰。 所以，2700—3000元/吨仍是在商品市场整体呈现弱势时，白糖期市多头有可能进一步回撤夯实的最牢固屏障。 三、2009年白糖期货价格走势预测 通过分析，我们认为白糖在2009年将维持低位大幅波动走势，价格波动区域在2800—3800元/吨，同时价格在3300元/吨以下孕育阶段性“升势”，相对其他商品会走出阶段性独立行情，而价格进入到3600元/吨以上为高风险区，有利于广大糖厂积极套保，如果价格进入到3800元/吨以上区域，市场则将是进入到投机阶段，建议投资者理性、谨慎参与甚至回避。 这是因为我们预期白糖未来的供求关系有所改善、白糖产业关系支撑底部价格抬高、白糖的能源概念得以体现、市场投机资金将进一步进驻白糖品种等多种因素的综合作用。 从郑糖主力909合约周线图来看，市场在2950元/吨一线止跌回升，带量大阳线基本确立了中期底部的支撑有效性。 从该合约上市以来，价格处在下降带中，从均线的排列看，显示市场不是强势，未来价格有继续蓄势要求，中期压力来自3600元/吨一线，如果有效突破，则市场价格将重新到达4200元/吨的前期高点。 （本报告仅代表我公司自己的观点，不作为您直接入市的依据！！！）

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