LLDPE基本面矛盾不大，主要受原油价格波动的影响。

从供应方面来看，4月份因检修增加，计划外检修较多，导致损失量高于去年同期，LLDPE的开工和产量出现快速下降，目前已低于去年同期水平。同时，HDPE及高端料的进口利润较好，刺激进口量快速增加至120万吨左右。

在需求方面，农膜进入淡季，开工率明显下滑。其他下游产业并未提供额外增量需求，整体需求疲软。尽管出口有所增加，但增量有限，对供需并没有太大影响。

就库存而言，上游炼厂此前主动去库，使得库存得以保持在可控范围内，目前库存相对稳定。由于下游企业终端需求较弱，以低库存策略为主，因此补库意愿不强，刚需采购为主。4月下旬基差迅速走强，之前低基差囤货的贸易商得以出货，导致社会库存迅速下降，但中游库存压力仍较大。

在策略方面，随着检修工作逐渐稳定，LLDPE产量将稳定在每周50万吨左右。进口利润回暖刺激进口量增加，而需求端疲软相比去年。下游企业主要采取刚需采购策略。随着供应压力逐渐显现，可能会抵消社会库存减少所带来的好处。短期内，LLDPE价格与原油高度相关，成本将为远期价格提供支撑。短期内二者相关性仍未被打破，预计主力合约将继续跟随原油价格波动。

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塑料期货-聚乙烯价格影响因素

聚乙烯价格影响因素有八个方面，分别是原油价格波动、乙烯供求、LLDPE产能产量、国际贸易价格、下游需求变化、替代产品价格、产品库存变化及宏观经济形势。 1. 原油价格波动原油作为LLDPE的初始原料，国际原油价格的变化，会直接影响LLDPE的市场价格。 近年来天然气液体在乙烯生产中所占比重逐年上升，随着比重的加大，未来其对乙烯价格及对LLDPE价格的影响将相应加大。 2. 乙烯供求影响由于LLDPE是按照“原油--石脑油--乙烯--LLDPE”的路径进行生产的，乙烯的产能、产量、贸易情况及亚洲地区价格等都会对LLDPE的市场价格产生直接影响。 3. LLDPE产能产量LLDPE的产能及产量的增长与减少对市场价格有影响。 由于LLDPE采用连续性生产，在生产企业每年停产检修设备期间，受供应量和需求量的变化影响，该地区LLDPE价格也会相应变化。 4. 国际贸易价格中东地区是世界最大的LLDPE生产地，该地区拥有丰富的原油和天然气资源，原料成本较低，使得从该地区进口的LLDPE价格比国际市场平均价格低。 5. 下游需求变化LLDPE的市场价格同样也会随着下游需求的变化而波动，下游消费量增长而供应不足时将会使市场价格上升，下游消费减弱而上游供应充足时市场价格将下降。 6. 替代产品价格当LLDPE市场价格较高而替代产品如LDPE或HDPE价格相对较低时，会影响价格走低。 7. 产品库存变化库存的变化也会影响LLDPE的市场价格，如地区库存量升高，贸易商愿意出货，价格会走低；地区库存量不足，贸易商囤货，将推动价格走高。 8. 宏观经济形势宏观经济的健康快速发展，对LLDPE市场具有很强的支撑和拉动作用。 宏观经济主要是通过影响下游产业的需求，进而影响LLDPE市场变化，换言之，宏观经济表现是LLDPE市场需求的晴雨表，对其价格变动有重要影响。

套期保值案例

1. 套期保值的概念：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 2. 套期保值的基本特征：套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。 从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 3. 套期保值的逻辑原理：套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。 在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。 2010年11月2日，一石化工程有限公司制定一份LLDPE的套期保值方案，该公司是中国石化旗下的子公司，主营中国石化的各品种聚丙烯和聚乙烯产品，年销售量近3万吨。 作为中间贸易商既要承担上游的原料价格购买风险又要承担下游的原料销售价格风险，急需相应的套保方案为企业保驾护航。 收到申请后，笔者通过对当时宏观经济环境、LLDPE产业链及供需基本面因素深入分析后，为其出具了一份LLDPE卖出套保方案。 方案中表示：当时由流动性充裕推动的上涨连续性不强，后续力度值得怀疑。 而目前塑料价格已处高位，后市一旦出现回落走势，其下方的空间也较大，建议其在目前的位置，要考虑适当建立套期保值头寸，以规避现货价格波动可能为企业带来的损失。 计划书发出后，LLDPE继续强势冲高，很快就进入方案中的建仓区域，随后在11月9日加速赶顶元后即开始快速回落。 11月底便达一带。 该例中，由于现货价格大幅下跌，本应令企业的库存蒙受较大的损失，但由于于该企业及时在期货市场上为公司的库存建立了卖期套期保值，所在LLDPE价格大幅下跌的过程中，不但避免了库存的现货因价格下跌而带来的损失，还获得了元的额外收益，套期保值的效果非常理想。 应该注意的是，并非所有的套保操作都能获得额外的收益。

什么是LLDPE期货

lldpe为线型聚乙烯，是塑料的一种，通常生产塑料薄膜，包装膜等。 在我们行业里就叫线型料，期货里就叫塑料（因为塑料的其他两大类没有在期货里），线性料在期货里就代表了整个的塑料行业

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