在清明假期前，随着天气逐渐转暖，纺织业订单开始逐渐回暖。棉花现货市场因部分企业补库需求增加而活跃。上周（4月1日-5日）市场回顾显示，国内纺织订单逐渐好转，原料库存减少，部分企业补库需求上升，推动了棉花现货价格略微上涨。在国际市场上，由于美国降息预期下降，大宗商品价格普遍下跌。同时，美国棉花签约数量减少，利空因素增加，导致棉价再度下跌，内外棉价差扩大。中国棉花价格指数（CCIndex3128B）的周均价为17107元/吨，环比上涨131元；CotlookA指数的周均价为94.9美分/磅，环比下跌1.8美分。考虑1%税率后的折合人民币价格为16548元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数低559元，价差较上周扩大458元。ICE棉花期货近期合约均价为89.6美分/磅，环比下跌2.3美分；郑州期货主力合约CF405均价为16197元/吨，环比上涨259元。

从国际方面看，美国农业部（USDA）预估24/25年度美国棉花种植面积同比增加4.3%至1067.3万英亩，但增幅低于市场预期。主要产区德州土壤墒情良好，如果弃耕率为15.5%，美国棉花产量可能同比增加28.3%至338万吨。在印度方面，3月底棉纺开机率为75%，与上月持平。印度棉花协会（CAI）预测2023/24年度印度棉花产量将下降2.9%至526.5万吨。印度棉花公司报告显示，累计上市的印度皮棉量已达406.8万吨，MSP抛储量约6.5万吨，剩余库存为49.3万吨。巴西国家商品供应公司（CONAB）报告显示，2023/24年度巴西棉花总产量预期为356万吨，较上月增加27.2万吨。目前巴西的天气状况良好，市场普遍预计产量在360-380万吨之间，丰收的预期逐渐增强。

在国内，新疆棉花的目标价格为18600元/吨，预计新疆棉花产量约为560万吨，减产幅度达7.6%，低于市场预期。国家棉花市场监测系统预计2024年中国棉花意向种植面积将达0.7万亩，同比减少2.4%，其中新疆棉花种植积占比较。截至4月5日，新疆棉花的加工进度已达557.74万吨。由于收购成本稳定在16000-17000元/吨附近，套保压力有所减轻，成本支撑加强。全国新花销售进度为52.3%，销售进度超过一半，套保压力逐步减少。总的来看，当前棉花市场供需双方的驱动力都较弱，处于被宏观趋势影响的阶段。供给端虽有新季种植面积略微减少，但天气适宜，影响有限。求端疲弱，下游订单和开工率仍未好转。尽管国内纺中间环节库存在积累，但需求疲软的利空因素等待纱厂原料库存累后才能显目前市场需求缺乏强劲动力。

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棉花期货受外盘影响吗

受疫情影响。 外盘下游负反馈影响增大，国内平衡表相对更宽松。 但全球需求的指标未见升高，内外棉倒挂对棉花产生一定支撑。 另外棉花期货押金指数偏高，对于棉花期货影响非常大。

期货市场上某品种不同交割月的两个期货合约间的将价差将扩大，套利者应采用的策略是（ ）。

【答案】：A如果套利者预测两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的期货合约，同时卖出价格较低的期货合约，即买入套利。

众说ICE期棉：买盘支持 继续收高

消费买盘支撑美棉小幅收高虽然14日美国商务部公布1月零售销售指数较前月上升0.4%，低于市场预期的0.7%的升幅，这使市场看淡棉花长期需求，ICE期棉因此维持弱势，远月合约普遍收跌，但近月合约在商业买盘的支撑下小幅上涨，主力5月合约上涨0.3美分至92.84美分/磅，棉价呈近强远弱走势。 随着3月合约交割期的临近，展期交易基本完成，虽然基金有较强的持有棉花头寸的意愿，但主动性买盘有限，短期可能维持弱势，关注5月合约90美分/磅支撑与95美分/磅的压力位。 周二ICE期棉再次小阳报收，主力1205合约运行于91.96-93.09美分/磅之间，棉价远离短期均线压制，短期均线掉头向下有形成空头排列趋势，KD与MACD指标延续空头下跌排列，MACD指标绿柱持续增长，跌势将延续，5月合约仍有挑战90美分/磅支撑位的趋势。 近期整体商品市场人气偏低，多头信心不足，国际棉价维持弱势导致内外棉价差扩大，郑棉遭受买外抛内的卖盘打压，而另一方面，居高不下的内外棉价差导致中国产品竞争力下降，下游订单没有任何好转迹象，1月中国进口32.6万吨棉花，虽然进口配额价格大幅上涨，但纺织企业依然对进口棉情有独钟，国产棉销售压力增加。 同时郑棉大幅高于现货导致保值卖盘大幅增加，涉棉企业注册库存积极性高涨，这对疲软的郑棉构成压力，在没有新的利好出台的情况下，郑棉将维持弱势，投资者短线交易为主，关注9月合约元/吨支撑位；涉棉企业继续坚定持有5月合约保值空单，元/吨失守可继续少量增持保值空单。 （万达期货乌鲁木齐营业部 杜映）ICE期棉尾盘收升，因棉花加工厂增加库存指标美国棉花期货周二收升，因在棉价留守在近期交投区间的低端时，棉花加工厂买入棉花，不过远期棉花合约下滑，因疲弱的美国零售销售数据报告打压需求前景。 “我认为基金仍然想持有棉花。 坦白说，我认为从现在起将看到商业买需，”在德州的MCM Inc的棉花经纪Jobe Moss说。 洲际交易所(ICE)指标3月期棉CTH2收升0.73美分，收报每磅92.25美分，此前交投介于91-92.34美分的温和区间。 随着3月合约于2月23日的交割日临近，持有棉花头寸的多数较大规模的投资银行已完成将3月期货合约展期至7月合约，一些小型投机客对3月合约继续回补空头，且其他的投机者仍增加多头头寸，这对棉花价格带来一些提振。 不过一些经纪商说，当棉价从12月中至1月底期间由87美分升至98美分，一些加工厂没有定价。 “我认为该次棉价涨势对一些观望的外国加工厂带来警醒.当棉价回落，你看到一些买盘限制棉价跌幅，MCM的Moss说，他补充说这对棉价只会带来短暂提振。 弱于预期的美国零售销售报告限制棉价升幅，因该报告暗示棉花需求疲软。 周二美国商务部公布，1月零售销售较前月上升0.4%(路透调查预估为成长0.7%)，12月修正後为持平(前值为成长0.1%)；扣除汽车的零售销售较前月成长0.7%(路透预估为成长0.5%)。

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