在分析2025年上半年的钢铁市场走势时，6月份的钢价呈现出明显的震荡格局，这主要源于市场对传统淡季的悲观预期，导致交易情绪谨慎，价格波动加剧。进入7月后，受反内卷情绪驱动，钢价出现一定反弹，但反弹幅度显著弱于原材料端，这反映出市场供需结构的深层失衡。究其根本，上半年钢铁企业整体盈利状况良好，铁水产量持续高位运行，推升了原料采购需求；同时，焦煤供应端受6月安全检查月结束后的复产进度缓慢影响，叠加自身反内卷因素的驱动，原料价格走强对成材形成支撑。钢价反弹乏力凸显了供需矛盾的未充分激化：一方面，国内外需求均表现出韧性，支撑市场信心；另一方面，淡季市场更依赖预期层面，国内政策利好期待与海外降息预期共同作用，预计7月钢价将维持震荡偏强走势。但需警惕的是，淡季价格上涨可能刺激供给回升，加之下半年需求端压力渐显，若缺乏具体政策落地，钢价上行阻力将从8月中下旬逐步增强。

从需求端看，上半年钢材出口、基建和制造业展现出较强韧性，这为钢价提供了关键支撑。具体数据显示，2025年1—6月中国钢材出口量达5814.7万吨，同比增长9.2%，尽管对越南、印度和韩国的出口量下滑，但泰国、菲律宾等东南亚市场以及非洲、南美洲和土耳其的出口增速显著，出口结构上，建材出口有效对冲了板材减量，钢坯出口也大幅增长。全球制造业PMI的回升态势进一步佐证需求韧性，6月摩根大通全球制造业PMI升至50.3%，较上月提升0.8个百分点，重回荣枯线以上，叠加中美关系缓和及美联储降息预期升温，钢材直接和间接出口前景改善。国内方面，财政政策提前发力推动专项债发行加速，水利管理业投资上半年增长15.4%，制造业在以旧换新和设备更新政策带动下，汽车、家电和机械行业需求表现稳健。短期来看，原材料需求优于成材，成本支撑持续抬升，需求端维持稳定。下半年需求走弱风险不容忽视：美国高关税政策对中国间接出口钢材构成压力，国内房地产数据疲软将继续拖累需求，狭义基建投资（不含电力）增速回落，6月制造业PMI处于荣枯线下方，投资增速降至4.9%，家电行业排产增速也下滑。短期需求韧性虽存，但若缺乏持续性政策干预，后续需求环比回落压力将加大。

成本支撑的抬升成为近期钢价偏强的关键因素，供给端政策预期强化了这一趋势。7月1日中央财经委员会第六次会议强调依法治理低价无序竞争和推动落后产能退出，引发市场对标2016年供给侧结构性改革的预期升温；7月18日工信部表示将出台十大重点行业稳增长工作方案，包括钢铁行业，旨在调结构、优供给和淘汰落后产能，进一步提振政策信心。国内钢铁企业虽技术先进、产值高且与国民经济关联紧密，但盈利水平偏弱，因此通过供给调节促进价格反弹具有现实必要性。若减产能措施落地，钢价上行空间有望扩大。当前，供需与成本端共同形成支撑：政策优化供给强化改革预期，基差处于低位带动期现正套交易活跃，拉动现货价格；下游补库启动，现实需求表现良好；焦煤复产进度偏慢致价格延续偏强，焦炭现货提涨，成本端支撑持续增强。综合宏观与产业层面，短期螺纹钢偏强态势或延续，但中长期价格上涨需依赖持续性政策落地。

展望后市，钢价短期震荡偏强的走势主要受政策预期和成本支撑驱动，但中长期风险因素突出。需重点关注钢材供给超预期增加或需求超预期下降的可能性：供给端若淡季涨价刺激产能释放，或政策执行不及预期，可能导致过剩压力；需求端则受制于外部关税环境和内部房地产疲软，若无政策对冲，需求环比下滑将加大价格下行压力。建议市场参与者紧密跟踪政策动向和供需数据变化，以应对潜在波动。

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