近期，黑色金属市场整体呈现下行趋势，相关品种价格普遍下跌，其中铁矿石表现尤为显著。铁矿石主力期货价格本周下跌2.72%，收于698.5元/吨，接近前期低点；同时，现货市场同步走弱，铁矿石价格指数跌破100美元/吨关口至96.90美元/吨，青岛港主流现货品种跌幅在12~27元/吨。这种态势反映了供需格局的根本性转变：需求端持续疲软，而供应端维持高位运行，导致供强需弱局面加剧，进而驱动矿价承压。

需求走弱是当前市场核心逻辑。高频指标显示，钢厂生产活动放缓，铁矿石终端消耗量持续回落。截至5月23日当周，钢联统计的247家样本钢厂铁水产量降至243.60万吨/日，进口矿日耗为301.87万吨，较前期高点分别减少2.04万吨和2.26万吨，且已连续两周下滑。港口铁矿石成交大幅萎缩，远期船货降至年内低位。需求疲软的原因是多方面的：一是钢市淡季临近，钢价表现不佳削弱钢厂提产动力；247家钢厂盈利占比虽维持59.74%的相对高位，但即期成本核算下，主流钢材吨钢利润收缩，华北地区品种已逼近盈亏平衡线。二是钢材需求季节性走弱，建筑钢材疲软尤为突出，房地产市场修复缓慢难提供增量，基建用钢需求仅平稳运行；制造业投资虽支撑板材需求，但受海外风险扰动，部分品种供需矛盾累积，隐患增大。整体而言，淡季来临将加剧需求下行压力。

供应端则维持高位，与需求形成鲜明对比。前期巴西发运偏低导致国内港口到货量同比减少7.20%（47港最新到货量2344.10万吨），5月累计到货量下降303万吨。海外矿商发运近期积极回升，全球19港发运量达3188.70万吨，创年内单周第二高；四大矿商合计发运2312.50万吨，刷新年内新高。非主流矿发运虽环比减少243万吨至876.20万吨，但其持续性存疑。展望未来，船期推算显示国内到货量将回升，且财年末临近，矿商可能加大发运弥补前期天气扰动缺口，供应增量空间充足。国内矿山生产同样强劲，126家矿企产能利用率66.75%，铁精粉日均产量42.11万吨，双双创年内高点。供应高位运行进一步强化供过于求格局。

估值层面，铁矿石相对估值偏高，存在修复预期。黑色金属市场整体弱势，但品种分化明显，产业利润重新分配（如煤炭向钢材让利），导致铁矿石估值抬升。铁矿石与螺纹钢期货比值达0.236，铁矿石与焦炭比值达0.522，均处年内及同期高位，显示其在产业链中溢价显著。市场悲观情绪浓厚，淡季钢材需求走弱或触发减产负反馈机制，钢价疲软将传导至原料端，驱动铁矿石价格向下修正。这种估值修复是矿价走弱的关键驱动因素之一。

铁矿石基本面供强需弱格局短期内难逆转：需求受淡季和宏观因素压制持续走低，供应高位且存增量空间，叠加估值偏高带来的修复压力。在多重利空主导下，矿价预计延续震荡寻底态势。投资者需密切关注铁水产量降幅等高频指标，以把握供需动态变化，适时调整策略，防范下行风险。

通过万利期货开户网预约期货开户，商品期货交易手续费优惠60%，可调低到交易所保证金。期货开户通过手机办理，扫描下载期货公司统一的开户APP！