自2022年以来纯碱期货一改去年后两个月的颓势，近两周来连涨，事实上，纯碱基本面没有较大变化，近期主要还是因为下游玻璃(2085,25.00)，1.21%)淡季备货.煤价在成本端受到干扰等因素影响，导致纯碱期货价格出现反弹。目前纯碱基本面状况如何.未来潜在关键点在哪里.2021年前三季度能否继续保持强劲态势？

01.供应量持稳。

上星期国内纯碱企业开工率周环比微幅上升，保持在82.81%，总体供应维持同期高位，纯碱周度产量55.42万吨，其中重碱类企业开工率环比微幅上升。近期供应方新检修为重庆碱胺(联碱法)1月9日开工，年产量40万吨，检修期约十天。中心化学(年产130万吨)第二期设备将于1月10日大修，检修时间为10-20天。

02.玻璃库存提振市场信心。

随春节临近，短期房地产建设接近尾声，重碱主流平板玻璃平板玻璃库存开始，提振玻璃纯碱期货市场信心。碱类产品库存量高位略有回落，截至周五，全国纯碱企业库存182.03万吨，重质碱库存103万吨，轻碱库存去化较多。

从2021年2月起，重碱下游主要集中于平板玻璃和光伏玻璃，建筑业建筑业数据.新增建筑业开工率.拿地数据等增速均有较大幅度回落，多项政策均以保障“房住不炒”，今年12月初，中央经济工作会议强调要“稳中求进”，把这些因素结合起来，短时期的房地产建设具有一定的消费韧性，大幅回升仍需时间。

到2021年11月底，全国光伏装机容量达到34.83GW，比上年同期增长34.48%，与之前预计的55-65GW相比仍有差距。年内光伏行业硅料.硅片.电池片.组件价格各上涨行业上下游利润分布差异大，电力系统的并网问题解决还需要时间，因此光伏发展速度有所减缓，光伏玻璃占玻璃总消费量的8%-10%，加之双碳化背景下，逐渐取代石油化工，新能源成为一种趋势。

03.利润继续下滑。

尽管近期玻璃纯碱和纯碱的期货价格均出现反弹，但现货价格仍延续下跌态势，目前全国主流纯碱现货价格普遍在2400-2500元/吨之间，利润水平逐渐走低。动力煤原料端(749,47.00,6.70%)的价格逐渐企稳，原盐的供需稳定，合成氨稳中有涨。

04.基差逐渐缩小。

到收盘时，2205合约纯碱基差-108，基差从前期升水结构变为目前的，期价在即期升贴水结构之上，2205与2209合约价差-86，纯碱月份合约维持远强近弱格局。到昨日为止，纯碱库存量为1435份。

各月份纯碱合同价格差异汇总。

05.对纯碱的看法。

总体上看，纯碱供应保持高位持稳.消费受近期玻璃库存短期期货价格提振，利润继续收窄，随着施工季接近结束，消费仍需维持高位持稳。中期和长期趋势机会可能还要考验房地产建筑消费的回暖.光伏推动.疫情等因素影响。
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