昨日市场表现稳中向好，尤其在午后展现出强势，小幅增仓并稳步上升。夜盘时段更迎来一波强劲的上涨，提示短线多头操作者需要留意止盈点。就国内纯碱市场而言，依旧处于震荡调整的状态，企业库存有轻微下降，但整体开工率和产量保持在较高水平，装置运行平稳，部分企业在调整生产负荷。下游企业的积极性稍显不足，虽然具备一定的原料储备。一直以来，市场关注供应减少和大型工厂的检修情况，集中补库可能会在短期内提升市场情绪。与此同时，下游需求稳定，如浮法线和光伏线的日熔量持续上升。主力合约依然展现出强劲的表现，但整体仍面临供应过剩的局面。主力合约保持强劲，之前在1700-1950之间波动，一旦突破此区间，短线多头可能会加大参与。供应减少和市场对好转的预期推动了纯碱期货价格的反弹，市场氛围偏向多头。最近，纯碱的检修计划有所增加，产量下降，这为价格提供了一定支撑。过去三周，纯碱的周产量维持在70万吨左右，比3月的73-75万吨降低了超过5%，明显缓解了供应过剩的局面。四月份，一些企业进行检修，五月份江苏实联等企业也有检修计划，市场普遍预期产量会下降。最近纯碱的进口量显著减少，目前90万吨左右的库存处于中性略偏高水平，预计短期内库存压力不大。四月初光伏玻璃生产线的启动数量较多，宏观经济预期转好，专项债券政策的落实也提振了市场情绪。在多方面因素的推动下，纯碱期货价格出现大幅上涨。

展望未来，近期纯碱的基本面呈现出边际改善的迹象，供应减少对价格起到了一定的支撑作用。考虑到05合约即将到期，社会库存已提前转化为期货合约，纯碱现货的流通货源也减少。在这种乐观情绪的推动下，纯碱期货价格可能会继续上涨，但上涨的幅度取决于检修规模、下游补库力度和进出口情况。预计SA2409合约的关键阻力区域在2150-2200附近。短期内建议保持中性偏乐观的态度，暂时避免空头操作。而下游企业则可以等待价格回调后，在盘面上进行买入套保，重点关注SA2409合约下方的支撑位在1800-1850附近。

最后提到了官方认证企业微信号的咨询服务，强调了其品牌优势、服务优势和费率优势，鼓励有兴趣的人进行咨询。

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食品饮料出现边际改善，是否会出现补涨行情？

二季度，市值关注的焦点由投资转向消费，汽车消费引发市场极大的热情，业绩未动股价先行，汽车服务、汽车整车、汽车零部件等轮潘上涨。 消费占GDP比重已经提升到65.4%，汽车消费持续高温之后，低位的食品饮料也值得关注，特别是沪指已经实现第一阶段反弹目标的情况下，如果盘面出现调整，防御性的食品饮料是否会出现补涨呢？抛开技术分析，食品饮料基本面也出现边际改善，主要有以下几点：（1）原材料大宗价格回落，下游成本压力缓解。 近期小麦、大豆期货价格创新低，棕榈油期货价近期快速回落，供给增加后或继续向下，美国加息后，有色金属承压，主要包材价格下跌，原材料价格回落，成本端压力缓解。 （2）复产复工逐步推进，餐饮持续复苏，商务活动弹性大。 2022年以来上由于“需求弱、成本涨、提价传导慢”的特征，疫情导致需求受损，经济下行周期消费惨淡导致企业提价传导慢，随着经济企稳和促消费政策，食品饮料进入复试期，叠加去年二、三季度低基数效应，食品饮料企业二三季度业绩或将出现明显改善。 成本下行，需求复试，叠加低基数，食品饮料市场预期低、股价反弹少，值得关注，建议重点关注业绩弹性大的标的，如立高食品、南侨食品、海融科技、佳禾食品、天味食品。 立高食品（）从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。 公司主要产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品，此外还生产部分休闲食品。 南侨食品（）烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售。 公司是烘焙油脂龙头企业，公司烘焙油脂客户主要为烘焙连锁门店，后续公司将继续深耕渠道，布局下沉市场；并与茶饮便利店等新渠道进行合作，募投项目规划的烘焙油脂产线预计后续将新增4.5万吨/年的产能，保证后续的供给。 烘焙油脂提供稳定基本盘，未来冷冻面团和奶油业务打开后续空间。 海融科技（）植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售。 公司一季报业绩增长96%，主要是公司及时调整采购策略并进行精细化管理，并在3月份提高了产品价格，未来公司在产品端将根据客户需求进行产品开发和销售，持续丰富产品池。 销售渠道重点开发腰部及以上客户，同时拓展茶饮等新渠道。 天味食品（）川味复合调味料的研发、生产和销售。 主营火锅底料和川菜调料，公司所处赛道仍处成长期，随着复调行业竞争趋缓及天味自身改革成效体现，份额有望加速提升，未来5年成长动能充足。

国内外环境转暖，风险偏好明显提升，建议积极把握主线配置

【本期摘要】

重点推荐

发改委：PMI时隔六个月重回扩张区间，是比较积极的信号

IDC预计2020年国内智能手机出货量增长率将回归正增长

市场点评

市场点评：国内外环境转暖，风险偏好明显提升，建议积极把握主线配置

宏观视点：美国拟大幅上调新能源汽车补贴，全球产业链“嗨”起来

网络游戏：网络游戏版号发放加速，看好行业增长空间

期货情报

金属能源：黄金337.02,涨0.41%；铜,涨0.67%；螺纹钢3516，跌0.87%；橡胶，涨1.30%；PVC指数6600，跌0.23%；郑醇2128,涨1.48%；沪铝,涨0.65%；沪镍，涨0.17%；铁矿639.5，跌2.66%；焦炭1871.0；涨0.65 %；焦煤1205.0，跌0.04%；布伦特油63.51，涨0.63%。

农产品：豆油6572,涨1.92%；玉米1876，跌0.32%；棕榈油5958,涨1.33%；郑棉，涨0.57%；郑麦，%；白糖5433, 跌0.28%；苹果8348，跌0.43%； 红枣，跌0.41%；

汇率：欧元/美元,1.11，涨0.02%；美元/人民币7.00，涨0.06%；美元/港元7.79， 跌0.08%。

二、重点推荐

1、发改委：PMI时隔六个月重回扩张区间，是比较积极的信号

事件：国家发改委新闻发言人表示，11月PMI为50.2%，时隔六个月重回扩张区间，这是一个比较积极的信号。尽管受外部不确定性因素的影响，我国制造业下行压力犹存，但是从11月PMI回升的情况来看，特别是生产指数和新订单指数回升都比较高，这说明供需两端在一定程度上出现了改善。从11月我国经济数据主要指标来看，我国经济运行总体保持平稳。

点评：从前期公布的PMI数据及16日公布的11月经济数据来看，经济呈现边际企稳的迹象，显示基本面保持稳健态势。当前市场估值仍处于历史低位，在外部压力缓解的背景下，预计市场延续强势表现的概率较大。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S24）

2、IDC预计2020年国内智能手机出货量增长率将回归正增长

事件：市场调研机构IDC昨日发布报告称，2020年，“5G已至”的概念将在整个行业持续推动下加速进入大众视野，国内5G手机快速覆盖市场，终端门店的大量信息露出，都将为目前用户换机决定性动因不足的国内市场注入关键性驱动力。IDC预计，2020年国内智能手机出货量增长率将回归正增长，同比增幅将达到0.7%。

点评：受消费下行及换机周期拉长的影响，近两年国内、海外手机市场均出现一定的下滑。但随着5G商用的到来，预计手机将出现新一轮换机潮，在5G的加持下，VR等将进一步成熟，从而推动消费电子进入新一轮的创新周期，相关公司值得重点关注。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S24）

三、市场点评

市场点评：国内外环境转暖，风险偏好明显提升，建议积极把握主线配置

伴随国内外环境转暖，周二A股三大股指继续延续上攻态势，截止收盘，沪指重新收复3000点大关，创业板指重上1800点并且创出2018年6月以来新高。市场成交量继续放大，两市合计成交超过7500亿元。行业板块全线飘红，券商、银行及网络通讯等板块个股大涨。整体来看，投资氛围明显有所好转，赚钱效应提升，有利于投资者信心进一步修复提升。预计短期市场仍将震荡盘升，操作上建议适度积极加强配置，建议重点配置以低估值、高股息、高成长的防御型板块为主，比如电子通讯、券商、游戏、化工、新能源汽车等业绩确定性较强的板块个股，股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问古志雄注册投资顾问证书编号：S066）

宏观视点：美国拟大幅上调新能源汽车补贴，全球产业链“嗨”起来

事件：海通电新行业报告认为，全球范围看，特斯拉之前为应对补贴下降进而下调了售价，如新法案实施意味着特斯拉竞争力将进一步凸显，现有车型销量或进一步上升。

点评：美国众议院筹款委员会北京时间昨日晚间提出《可再生能源和能源效率法》的讨论草案(下称《草案》)，拟对新能源汽车税务补贴进行重大调整。全球新能源汽车产业链犹如注入一针兴奋剂，资本市场也一石激起千层浪。隔夜，纯电动车标杆企业特斯拉股价再度大涨，预计A股相关产业链也会跟随活跃，建议积极关注相关龙头标的机会。

（投资顾问古志雄注册投资顾问证书编号：S066）

网络游戏：网络游戏版号发放加速，看好行业增长空间

上周，12月第二批游戏版号下发；北京市发布推动游戏产业发展意见：12月3日，46款游戏获得广电总局审批，一周后再次获批42款，游戏版号审核加速。随着5G时代的到来，云游戏等将对游戏行业的发展起到较强的推动作用，加之版号发放加快，行业当前具备较高的配置价值。与最近10年的历史均值对比，目前行业估值仍有一定的修复空间，建议关注细分行业龙头。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S066）

经济恢复势头边际放缓加力改善市场主体预期

8月15日，国家统计局公布数据显示，7月国民经济继续恢复，但规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标同比增速均有所回落。这表明，受多重因素影响，经济恢复势头边际放缓。多方观点一致认为，巩固经济回升的基础仍需加力。接受证券时报记者采访的专家认为，下阶段要加力改善市场主体预期，择机出台增量政策。

经济恢复势头边际放缓

国家统计局数据显示，7月份规模以上工业增加值、服务业生产指数、进出口、社会消费品零售总额、固定资产投资同比均保持增长。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，7月主要生产需求指标保持恢复态势，国民经济继续修复。

同时，经济指标增速边际放缓受到广泛关注。比如，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标同比增速较上月均有所回落。数据显示，7月份规模以上工业增加值同比增长3.8%，较上月回落0.1个百分点。社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点。从累计看，1～7月固定资产投资同比增长5.7%，较1～6月继续回落。

前述指标表现也普遍低于市场预期。其中，社会消费品零售总额同比增速与市场预期的差距较大。市场预期7月社零总额同比增长5.3%，这与实际数值相差2.6个百分点。

付凌晖分析，限额以上单位汽车类、石油及制品类商品零售额同比增速比上月回落合计拉低社会消费品零售总额增速0.4个百分点，影响比较大。同时，部分居住类商品销售比较低迷。同样低于预期的还有规模以上工业增加值以及固定资产投资增速。

红塔证券研报表示，经济数据表现低于市场预期确认了国内经济修复基础不稳固、修复速度放缓的特征。付凌晖也表示，7月份我国经济延续恢复态势，运行基本平稳。但也要看到，受多重因素影响，经济恢复势头边际放缓，巩固经济回升的基础仍需加力。

加力改善市场主体预期

数据显示，7月份全国城镇调查失业率比6月下降0.1个百分点，为5.4%。从结构看，25～59岁人口调查失业率为4.3%，外来农业户籍人口调查失业率为5.1%，均实现连续三个月回落。

25～59岁人口的就业是我国就业的基本盘，这一群体失业率连续回落表明我国就业基本盘在持续恢复巩固。中国人民大学应用经济学院教授、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员丁守海分析，特别是外来农民工失业率同步回落，体现了经济恢复带来的就业形势改善。

丁守海同时提醒，16～24岁人口调查失业率持续走高，已近20%，需要高度重视。剔除当月存在的季节性因素以及16～24岁人口就业可能存在的摩擦性失业因素外，更重要的原因是市场提供的增量岗位减少，市场主体发展不稳健，企业主信心不足的情况。数据显示，7月民间投资增长2.7%，较6月继续下降。

展望后期，丁守海认为，要加力改善市场主体预期，夯实就业基本盘，牵引带动新的就业岗位供给，需要落实好精细化精准化疫情防控要求，力促经济稳定复苏。

同日，中国人民银行公告，开展4000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%，均较前次操作下降10个基点。这一市场期盼已久的降息举措开启了市场对于增量政策的期待。

东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，以政策性降息落地为代表，新一轮稳增长政策正在加码。接下来财政政策、产业政策稳增长力度也有望进一步加大。民生银行认为，下一阶段，要进一步高效统筹疫情防控和经济社会发展，着力扩大国内需求，着力稳就业稳物价，并择机出台增量政策，以进一步提振私营部门信心，巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。

付凌晖表示，现阶段市场需求恢复滞后，制约了工业的生产。下阶段，要着力扩大有效需求，发挥专项债作用，扩大基础设施投资，带动相关制造业投资增长，推进促消费政策实施，推动外贸促稳提质。同时落实好各项减税助企纾困政策，降低企业成本，夯实工业生产恢复基础。

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