豆粕05期货价格突破4000，仅次于2008年高点。今天上午，连豆粕主力05合约突破4000元/吨整数关口。截至10:00，连豆粕05合约最高4003元/吨，仅次于2008年6月30日历史最高点4058元/吨。连豆粕再创新高仍是由美豆强劲上涨带动的。最近，俄乌冲突为豆价上涨提供了帮助。目前，周边谷物油籽和植物油市场仍然强劲，支撑连豆粕期货价格强劲。我们认为，目前，连豆粕和美豆的期货价格可能不是最高点，但价格很高，后期价格的高波动风险也会增加。因此，从风险收益比的角度来看，我们应该谨慎对待，或者避免高波动风险。

谷物:俄乌战争导致谷物价格上涨，油.猪.白糖。棉花也会受到影响。

据财联社报道，在俄罗斯周一宣布承认顿涅茨克和卢甘斯克后，俄罗斯军方已被授权进入顿巴斯地区进行特殊军事行动。此外，乌克兰的军事设施遭到导弹袭击，俄罗斯军方的登陆行动始于黑海和亚速海。俄罗斯和乌克兰是世界上最重要的谷物出口国。USDA数据估计，2021/22年，俄罗斯小麦出口量为3500万吨，乌克兰出口量为2400万吨，占全球小麦出口总量的29%。此外，乌克兰玉米出口量占全球出口总量的17%。俄乌战争导致WTI原油三天上涨7%，CBOT小麦上涨17%，玉米上涨10%，大豆上涨8%。我们认为，现阶段南美干旱已将全球谷物价格置于熊熊烈火之中，两个重量级谷物出口国之间的战争无异于火上浇油。在战争明确缓解信号出来之前，预计谷物整体价格将保持强劲，中国将重点关注玉米和淀粉。

谷物:俄罗斯突然进军乌克兰，避险情绪驱动金银大幅上涨。

今天，俄罗斯突然向乌克兰发起了特别的军事行动，袭击了乌克兰的军事基础设施，乌克兰宣布关闭领空，整个领土将进入战时状态。战争引线点燃，火焰燃烧到全球金融市场。风险厌恶情绪的涌入驱使10年期美国债券收益率迅速下降。黄金和白银迅速上涨，上海黄金上涨2.2%以上，白银上涨3.5%以上，原油也接近100美元。根据我们之前的计算，如果黄金在克里米亚危机期间上涨17%（约200美元/盎司），黄金上方仍有约100美元/盎司的上涨空间。无论未来战争是继续升级还是俄罗斯快速决策，贵金属都形成了强有力的底部支撑。除了地理斗争带来的风险厌恶需求外，欧洲和美国在未来进一步制裁俄罗斯的过程中，能源上升带来的通胀也可能刺激黄金的抗通胀属性，从而保持高位。但需要提醒的是，不排除美联储在恶性通货膨胀后迅速收紧货币，导致黄金重新获得下行压力。短期内不建议做空注意仓位控制，密切跟踪美联储的风向和区域冲突发酵。

油价上涨带动PTA

成本上升，设备维护，PTA主要合同上升5%以上。油价新高，增加了聚酯产业链的成本。PTA设备利润大幅减少，3月至4月维护设备规模持续增加，社会库存预计将下降。易盛大化225万吨设备今天停止，恒力石化4#和1#设备预计将分别在3月和4月进行维护。终端需求疲软导致聚酯产业链当前成本自上而下传输不顺畅，品种差异明显。TA的强势限制了EG上方的空间，多TA空EG头寸继续持有。在油价上涨的过程中，上游不断挤压下游利润，保持多TA空PF头寸。

菜油：俄乌局势提升市场波动性

俄乌局势加剧，今天国内菜油期货5.7.9合约触及涨停。乌克兰和俄罗斯是世界上第六大和第七大菜籽主产国，这两个国家的菜籽和菜籽油出口量(全部转化为菜籽油)排名世界第三和第四。根据美国农业部的数据，乌克兰主要出口菜籽，俄罗斯主要出口菜籽油。2019-2021年，乌克兰菜籽出口量分别为249.3.29.6和239.6万吨，约占全球菜籽出口量的16%；2019-2021年，俄罗斯菜籽油出口量分别为59.1.67.1和73.4万吨，俄罗斯。目前，市场主要关注俄罗斯和乌克兰局势对黑海地区运输的影响。俄罗斯和乌克兰局势改善了市场波动性。建议在极端不确定的情况下观望。观点仅供参考，不作为交易依据。请注意预防和控制期货投资风险。

铝：俄乌冲突升级，伦铝刷新历史

今天下午16点02分，LME铝涨至3448.55美元/吨，创下22年历史新高，单日涨幅最高达4.74%。铝价暴涨的根本原因是俄乌冲突升级加剧了市场对未来铝供应短缺的担忧。与此同时，欧洲天然气价格盘中暴涨41%，也从情感上推动了铝价。后续，美国是否对俄罗斯，尤其是俄罗斯铝业实施制裁是一个很大的关注点。如果像市场预期的那样对俄罗斯铝业实施制裁，我们认为无论是俄罗斯铝业供应的贸易流通有限，LME取消俄罗斯铝业品牌的注册资格，还是欧洲能源危机的进一步恶化，这些都将指向一个点，即全球铝业供应问题。目前，在铝业市场，短期内国内供应难以快速增加，而海外持续缺货，各种因素导致短期内全球铝业供应紧张。如果美国对俄罗斯铝业实施制裁，将进一步深化当前全球铝市场低库存模式，有效支撑铝价格上涨。建议继续关注俄乌事态的后续进展，释放海外铝隐性库存，发展国内社库，控制仓位风险。

PG在进口成本的支撑下，PG大幅上涨近7%

今天，LPG主合约在月至2204合约后大幅上涨近7%。目前，由于俄乌冲突的进一步升级，外部原油大幅上涨，推动国际PG市场走强。随着进口成本的不断上升，国内现货市场积极跟进，支撑了板块多头的信心。随着进口成本的不断上升，国内PDH设备的利润受到严重挤压，后期PDH开工率可能会下降，削弱丙烷需求。然而，随着近期天然气的急剧上升，LPG行业作为天然气替代品的需求将会增加。目前主合约月至2204后，板块不再被仓单压制，基差预计将走弱，市场看涨情绪强劲，多头积极进入市场。总体而言，PG2203合约由于仓单压制而疲软，04.05合约没有仓单压力，进口成本端带来的好处预计将强劲运行。
 

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