国内期货期权合约介绍，期权和期货有什么差别？
发布日期：2021-12-20
我国期货期权合约的内容
以下我们通过对豆粕期权和白糖期权进行对比解读，帮助读者理解期权及期权合约内容（表12-2和表12-3）
1. 合约标的物及代码
豆粕期权和白糖期权以商品期货合约作为标的，属于商品期货期权，期权到期交割时期权合约转为期货合约。商品期货期权的交易代码主要由标的代码、合约类型、到期年月和行权价格等组成。例如，交易代码为M1705C3000的豆粕期权，M为豆粕期货合约代码，1705代表期货合约月份,C代表看涨期权，3000代表行权价格为3000元/吨。
2. 交易单位
期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的交易单位，国内外期权交易基本以1手的整倍数进行。白糖期权合约和豆粕期权合约每手对应1手期货合约，白糖和豆粕期货合约每手对应10吨白糖或豆粕。与境外对应品种期权来看，目前，9手大连商品交易所豆粕期权相当于1手芝加哥豆粕期权，而郑州商品交易所白糖期权50手相当于1手洲际交易所原糖期权。
3. 合约月份与最后到期日
期权合约月份是指期权的到期月份。郑州商品交易所白糖期权和大连商品交易所豆粕期权根据挂牌的期货合约进行一一对应挂牌交易，即白糖期权1705合约对应1705白糖期货合约，白糖期权1709合约对应1709白糖期货合约。
4. 期货合约的最后交易日
期货合约的最后交易日即到期日，为挂牌合约能够交易的最后一天；豆粕期权和白糖期权到期日都较期货合约相对提前，主要是考虑到临近交割月份标的期货合约的交易量和持仓量快速下降所产生的影响，不利于投资者行权或履约后处理标的合约，可能产生较大损失。
5. 执行价格区间
行权价格间距是指相邻两个期权合约行权价格之间的差，行权价格是行权价格间距的整数倍。标的资产价格与行权价格区间成正相关，这主要是考虑间距对于价格变动的百分比应尽量合理合适。期权相对于期货在合约数量上要庞大很多，这是由于对于同一个标的资产，一个行权价格就有其相对应的一份合约。而每个交易所根据标的资产波动率和合约月份的活跃情况对每个品种有不同的安排。
外盘期权挂牌合约在选择上会比国内上市的合约广泛得多，几乎每个期权都有超过30个不同行权价格的挂牌合约，而行权价格区间相对来说也较小。
6.行权方式
从行权方式上来看,期权可分为欧式期权与美式期权。对于同一份合约而言，采取美式期权行权方式的权利金价格更髙，这是由于美式期权行权更为灵活。豆粕、白糖期权则采用美式期权的行权方式。目前，国外主流交易所更多选用美式期权，尤其在农产品期权品种上更是如此。
7. 涨跌停板设置
期权的涨跌停板主要参考标的资产的涨跌停幅度。豆粕、白糖期权的涨跌停板幅度与标的期货合约一致。例如，豆粕期货M1705合约的收盘价为3100元/吨，涨跌停板为5%,那么涨跌停幅度为155元/吨，如果此时M1705C3100的期权价格为150元/吨，那么该期权涨停价格为305元/吨，而跌停价格为0.5元/吨（交易所规定最低价格为最小变动价格）。因此，对于一个平值期权来说，当日最大涨幅可达到100%以上，如果是虚值期权，幅度则会更大。
8. 保证金要求
对于期权而言，期权的买方有权利而无履行义务，因而在买入期权的时候只需要支付权利金而无须支付保证金。期权的卖方有义务对买方提出的行权进行履约，因而在卖出期权的时候收取权利金，同时需支付保证金用以确保履约。
保证金的收取与标的资产的变动息息相关，实值期权的保证金最高，这主要是由于实值期权被行权的概率最高。
目前上市的白糖期权推出了备兑开仓、跨式、宽跨式三种组合保证金优惠，而豆粕期权暂时没有推出组合保证金。国际上主要运用SPAN等组合保证金计算工具来收取保证金。因此，现行规则下的国内期权保证金费用会明显高于国外，从资金占用成本来讲相对较高。
期权在期货交易品种里属于特殊品种需要满足一定的权限才可以开通期权交易，下面从期货与期权的区别和期权及期货特品的开通方法来说：
期权与期货的区别
期权是一种可交易的合约，它给予合约的买方在双方约定期限以约定价格购买或者出售约定数量合约指定资产的权利。简单而言，它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。
期货是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在交易所进行交收标的物的合约。
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以下我们通过对豆粕期权和白糖期权进行对比解读，帮助读者理解期权及期权合约内容（表12-2和表12-3）
表12-2豆粕期货期权合约
| 合约标的物 | 豆粕期货合约 |
| 合约类型 | 看涨期权、看跌期权 |
| 交易单位 | 1手（10吨）豆粕期货合约 |
| 报价单位 | 元（人民币）/吨 |
| 最小变动价位 | 0. 5元/吨 |
| 涨跌停板幅度 | 与豆粕期货合约涨跌停板幅度相同 |
| 合约月份 | 1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月、12月 |
| 交易时间 | 每周一至周五上午9： 00—11： 30,下午1： 30—3： 00,以及交易所规定的其他时间 |
| 最后交易日 | 标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日 |
| 到期日 | 同最后交易日 |
| 行权价格 | 行权价格覆盖豆粕期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度 对应的价格范围。行权价格W2 000元/吨，行权价格间距为25元/吨；2 000 元/吨V行权价格W5 000元/吨，行权价格间距为50元/吨；行权价格＞5 000元/吨. 行权价格间距为100元/吨 |
| 行权方式 | 美式。买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日15： 30之前提 出行权年请 |
| 交易代码 | 看涨期权：M一合约月份一C-行权价格 |
| 看跌期权：M一合约月份一P一行权价格 • | |
| 上市交易所 | 大连商品交易所 |
| 表12-3郑州商品交易所白糖期权合约 | |
| 合约标的物 | 白糖期货合约 |
| 合约类型 | 看涨期权、看跌期权 |
| 交易单位 | 1手（10吨）白糖期货合约 |
| 报价单位 | 元（人民币）/吨 |
| 最小变动价位 | 0. 5元/吨 |
| 涨跌停板幅度 | 与白糖期货合约涨跌停板幅度相同 |
| 合约月份 | 1月、3月、5月、7月、9月、11月 |
| 交易时间 | 每周一至周五上午9： 00—11： 30,下午1： 30—3： 00,以及交易所规定的其他交易 时间 |
| 最后交易日 | 标的期货合约交割月份前两个月的倒数第5个交易日，以及交易所规定的其他 日期 |
| 到期日 | 同最后交易日 |
| 行权价格 |
以白糖期货前一交易日结算价为基准,按行权价格间距挂出5个实值期权、1个平 值期权和5个虚值期权。行权价格＜3 000元/吨，行权价格间距为50元/吨； 3 000元/吨〈行权价格＜10 000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价 格A10 000元/吨，行权价格间距为200元/吨 |
| 行权方式 | 美式。买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；买方可在到期日 15： 30之前提交行权申请、放弃申请 |
| 交易代码 | 看涨期权：SR一合约月份一C—行权价格 看跌期权：SR一合约月份一P一行权价格 |
| 上市交易所 | 郑州商品交易所 |
豆粕期权和白糖期权以商品期货合约作为标的，属于商品期货期权，期权到期交割时期权合约转为期货合约。商品期货期权的交易代码主要由标的代码、合约类型、到期年月和行权价格等组成。例如，交易代码为M1705C3000的豆粕期权，M为豆粕期货合约代码，1705代表期货合约月份,C代表看涨期权，3000代表行权价格为3000元/吨。
2. 交易单位
期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的交易单位，国内外期权交易基本以1手的整倍数进行。白糖期权合约和豆粕期权合约每手对应1手期货合约，白糖和豆粕期货合约每手对应10吨白糖或豆粕。与境外对应品种期权来看，目前，9手大连商品交易所豆粕期权相当于1手芝加哥豆粕期权，而郑州商品交易所白糖期权50手相当于1手洲际交易所原糖期权。
3. 合约月份与最后到期日
期权合约月份是指期权的到期月份。郑州商品交易所白糖期权和大连商品交易所豆粕期权根据挂牌的期货合约进行一一对应挂牌交易，即白糖期权1705合约对应1705白糖期货合约，白糖期权1709合约对应1709白糖期货合约。
4. 期货合约的最后交易日
期货合约的最后交易日即到期日，为挂牌合约能够交易的最后一天；豆粕期权和白糖期权到期日都较期货合约相对提前，主要是考虑到临近交割月份标的期货合约的交易量和持仓量快速下降所产生的影响，不利于投资者行权或履约后处理标的合约，可能产生较大损失。
5. 执行价格区间
行权价格间距是指相邻两个期权合约行权价格之间的差，行权价格是行权价格间距的整数倍。标的资产价格与行权价格区间成正相关，这主要是考虑间距对于价格变动的百分比应尽量合理合适。期权相对于期货在合约数量上要庞大很多，这是由于对于同一个标的资产，一个行权价格就有其相对应的一份合约。而每个交易所根据标的资产波动率和合约月份的活跃情况对每个品种有不同的安排。
外盘期权挂牌合约在选择上会比国内上市的合约广泛得多，几乎每个期权都有超过30个不同行权价格的挂牌合约，而行权价格区间相对来说也较小。
6.行权方式
从行权方式上来看,期权可分为欧式期权与美式期权。对于同一份合约而言，采取美式期权行权方式的权利金价格更髙，这是由于美式期权行权更为灵活。豆粕、白糖期权则采用美式期权的行权方式。目前，国外主流交易所更多选用美式期权，尤其在农产品期权品种上更是如此。
7. 涨跌停板设置
期权的涨跌停板主要参考标的资产的涨跌停幅度。豆粕、白糖期权的涨跌停板幅度与标的期货合约一致。例如，豆粕期货M1705合约的收盘价为3100元/吨，涨跌停板为5%,那么涨跌停幅度为155元/吨，如果此时M1705C3100的期权价格为150元/吨，那么该期权涨停价格为305元/吨，而跌停价格为0.5元/吨（交易所规定最低价格为最小变动价格）。因此，对于一个平值期权来说，当日最大涨幅可达到100%以上，如果是虚值期权，幅度则会更大。
8. 保证金要求
对于期权而言，期权的买方有权利而无履行义务，因而在买入期权的时候只需要支付权利金而无须支付保证金。期权的卖方有义务对买方提出的行权进行履约，因而在卖出期权的时候收取权利金，同时需支付保证金用以确保履约。
保证金的收取与标的资产的变动息息相关，实值期权的保证金最高，这主要是由于实值期权被行权的概率最高。
目前上市的白糖期权推出了备兑开仓、跨式、宽跨式三种组合保证金优惠，而豆粕期权暂时没有推出组合保证金。国际上主要运用SPAN等组合保证金计算工具来收取保证金。因此，现行规则下的国内期权保证金费用会明显高于国外，从资金占用成本来讲相对较高。
期权在期货交易品种里属于特殊品种需要满足一定的权限才可以开通期权交易，下面从期货与期权的区别和期权及期货特品的开通方法来说：
期权与期货的区别
期权是一种可交易的合约，它给予合约的买方在双方约定期限以约定价格购买或者出售约定数量合约指定资产的权利。简单而言，它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。
期货是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在交易所进行交收标的物的合约。
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