在过去的一周，全球市场可谓风起云涌。一方面，美联储降息预期再度升温，国内多地地产政策松绑，地缘政治的影响也使得局势愈发复杂。这些都共同推动了沪铜主力合约的冲高，价格一度逼近89000元/吨，创下新高。然而，随后价格小幅回调，铜价仍维持在高位。宏观方面，美国4月CPI通胀和消费数据同步降温，这无疑给市场注入了信心。数据显示，美国4月CPI同比增长3.4%，符合预期，较前值3.5%小幅下降。核心CPI同比增长3.6%，持平预期，低于前值3.8%，这是自2021年4月以来的最低涨幅。零售销售额环比虽然增长0%，但低于市场预期的0.4%，这在一定程度上反映了当前的经济状况。年内降息预期得到巩固，这对有色金属价格起到了支撑作用。地缘政治方面，伊朗事件引发了市场对国际局势恶化的担忧，推动避险情绪升温。这一系列的事件无疑给市场带来了不确定性。供应方面，铜精矿指数小幅上涨，这或许预示着未来的供应情况将有所改善。现货市场成交相对活跃，使得加工费相对乐观。随着铜价重心不断上移，再生铜制杆厂转为生产粗铜和阳极板，精废价差走扩至4300元/吨以上，这在一定程度上减少了检修带来的影响。需求方面，尽管精铜杆企业开工率如期回升，但高铜价使消费受到抑制。部分精铜杆企业存在停产的情况，且前期节前减产企业也尚未恢复至满产水平。在再生铜杆方面，尽管其市场需求量在不断萎缩，但由于受反向开票和阳极板加工费优于再生铜杆的影响，再生铜杆厂只能选择停产或继续生产阳极板，这也导致了再生铜杆供应量的萎缩。目前国内头部贸易商仓库中已囤积大量再生铜杆，价格高居不下，下游观望情绪浓厚。库存方面，全国主流地区铜库存仍未见去库趋势，保税区库存上涨至9.07万吨。上期所库存回升至29.1万吨，海外方面LME库存环比小幅走低至10.37万吨。然而，这些似乎并未对高涨的市场情绪产生太大影响。总的来说，当前的市场环境充满了不确定性。美联储降息预期、地缘政治的影响以及高铜价等因素都在扰动着市场。尽管显性库存持续高位，但市场看多情绪依然高涨，预计铜价仍将维持高位。然而，我们也要注意到需求受到高铜价压制的情况，这可能会在未来对市场产生影响。因此，我们仍需保持警惕，密切关注市场的动态变化。

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