白糖期货合约是在郑州商品交易所进行交易的一种金融衍生品，以白砂糖为标的物。这种合约允许投资者在未来特定时间按特定价格买入或卖出一定数量的砂糖。投资者可利用白糖期货合约进行投机或套期保值操作，以盈利或规避风险。通常交易时间为工作日上午和下午，投资者可在指定时间内进行买卖。每手合约对应10吨，价值10万元人民币，需支付保证金以确保合约履约。白糖期货合约价格受多种因素影响，包括供需、国际市场、季节、政策等。白砂糖市场价格波动大，影响白糖期货合约价格。投资者可通过市场和基本面因素研究预测白糖价格，拟定交易策略。交易风险高，需具备市场分析和风险控制能力，密切关注市场动态，调整策略，防止损失。需留意合约到期的交割规定，保证按时履约或平仓。白糖期货合约属于高风险金融衍生品，投资者谨慎交易，制定适当策略，管理风险。同时，可利用白糖期货合约投机，获取市场波动带来的收益。建议投资者操作此类合约时慎重，并能获得预期回报。

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如何正确认识白糖期权上市交易？

近日有关部门正式披露，郑州商品交易所白糖期权合约将于4月19日挂牌上市。回顾以往的期权路程，记得早在2012年就曾传出白糖期权即将面世的消息，随后郑商所又多次举办相关的市场培训及仿真交易，但有关上市的确切时间一直悬而未决，到2016年12月中旬，终于传出白糖期权通过监管部门审核即将正式出台的消息。

白糖期货市场在这几年中也发生了巨大变化，糖价经历了下跌、筑底之后，在2014年9月又拉开来新一轮牛市的序幕，到2016年年底，白糖期货价格最高上涨到突破7300元，累计涨幅超过3000元。食糖由增产转为进入减产周期是推动糖价走牛的基础，而对于外糖进口的控制逐渐趋紧也是刺激糖价上升的重要因素，在2016年9月商务部应国内糖业协会及众多制糖企业的申请，展开对进口糖进行保障措施的立案调查，郑糖价格受到资金追捧加速走高，并在时隔五年之后重返7000元关口上方。不过在商务部原计划调查即将期满之际，官方公告“鉴于本案情况较为特殊和复杂，商务部决定将本案的调查期限延长2个月”。无论此举的真正原因是什么，延期后将在5月22日前结束调查，届时是否会推出大幅调高进口糖关税将有望明朗。如果真如市场预期将配额外的进口关税上调至100%，则按当前的国际糖价推算，进口加工成本将增至8000元以上，那么考虑到国内食糖产不足需的现实，国内糖价存在相当大的上涨空间。

当然若政策顾及当前全球化贸易的大局而不上调进口糖关税，则利好预期与现实的落差将导致国内糖价显著回落，正是由于调查后的政策措施有明显的不确定性，所以年初以来国内糖价持续进行窄幅盘整，而盘整时间越长，则很可能未来的突破走势就越强劲。如果按照以往的右侧交易策略，在市场出现明确突破之后才能顺势操作，但即使这样也仍需要谨防市场假突破的风险，不过4月19日白糖期权将挂牌上市，这为交易者提供了更好的操作手段。

既然政策信号出台的时间已经明确，而市场大盘当前盘整僵局也势在必行，那么在当前价格附近进行期权跨式交易将是绝好的机会。所谓跨式交易是指以相同的执行价格同时买入看涨及看跌期权，那么如果商务部调查结果利多，糖价突破整理上涨，则买入的看涨期权会获利，若调查结果利空，糖价跌破整理形态走低，则买入的看跌期权将获利，所以无论未来糖价的突破方向如何，只要价格波幅能够覆盖交易成本，这个操作就能盈利，即使市场出现假突破，只要糖价打破整理僵局，则对这个跨式操作的结果也不会有什么影响。所以商务部调查结果推迟出台对于郑商所白糖期权上市来说是个良好的机遇，对于投资者而言期权挂牌丰富了交易工具，只要运用得当，无论市场盘整还是有明确趋势都会有获利机会，让我们严阵以待吧！

白糖期货介绍，哪些因素影响了白糖期货的价格?

白糖期货介绍白糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。 白砂糖(以下简称“白糖”)几乎是由蔗糖这种单一成份组成的，白糖的蔗糖含量一般在95%以上。 我国是重要的白糖生产国和消费国，糖料种植在我国农业经济中占有重要地位，其产量和产值仅次于粮食、油料、棉花，居第四位。 在国际期货市场上，白糖是成熟的也是较活跃的交易品种。 世界上第一份白糖期货合约从诞生至今已有90年的历史。 世界上很多国家开展白糖期货、期权交易，最主要的白糖期货市场是纽约期货交易所(NYBOT)和伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)，分别交易原糖和白砂糖，其形成的期货价格已被世界糖业界称作“国际糖价”，成为国际贸易定价和结算的依据。 2006年1月6日，白糖期货正式在郑商所挂牌上市。 影响白糖期货价格的主要因素影响白糖期货价格波动的原因较多，既有国内生产供给和国际市场供求变化的影响，又有白糖消费、市场体系和宏观调控等方面的因素，据统计，在世界市场15种农产品中，白糖是价格波动最大的商品。 (一)影响国际白糖价格的主要因素1、主要出口国及消费国情况巴西、印度、泰国、澳大利亚、古巴等是全球白糖主要生产国(地区)和出口国(地区)，这些国家或地区的产量、出口量、价格及政策是影响国际白糖市场价格的主要因素。 欧盟、俄罗斯、中国、印度尼西亚、巴基斯坦等国是全球主要白糖消费国或进口国，这些国家的白糖消费量、消费习惯、进口政策、本国产量等也是影响国际白糖市场价格的主要因素。 2、自然灾害对主要产糖国白糖生产的影响作为农产品，各国的白糖生产不可避免地将受到洪涝和干旱天气等自然灾害的影响，近年来自然灾害对白糖生产的冲击尤为明显。 3、国际石油价格对白糖市场的影响随着国际石油价格不断上涨，一些国家为减少对石油的依赖性加入了寻找蔗制酒精等生物替代能源的行列，甘蔗已不再单一地作为一种农产品，市场方面已越来越把糖看作是一种能源产品，石油价格的涨跌不仅影响全球经济状况，影响国际运费，还会影响酒精产量，进而影响全球白糖产量。 因此，石油价格的涨跌不可避免地将影响白糖价格的走势。 4、美元币值变化和全球经济增长情况对白糖市场的影响作为用美元计价的商品，白糖价格的走势除受自然灾害的影响外，无疑还受美元币值的升降和全球经济增长快慢的影响。 通常情况下，美元币值下跌意味着非美元区购买白糖的成本下降，购买力增强，对国际白糖市场的支撑力增强，反之，将抑制非美元区的消费需求。 5、主要白糖进口国政策变化对白糖市场的影响主要白糖进口国政策和关税政策变化对白糖市场的影响很大。 国际白糖组织的有关政策、欧盟国家对白糖生产者的补贴，美国政府的生产支持政策等，对全世界白糖供给量均有重要影响。 如美国实行白糖的配额制度管理，按照配额从指定国家进口白糖，进口价格一般高于国际市场价格。 美国不出口原糖，但却大量出口由原糖精炼而成的食用糖浆。 因此，产糖国若向美国出口，必须首先获得美国的进口配额。 巴西、古巴、欧盟用控制种植面积的方法，有计划地控制产糖量。 印度、菲律宾、泰国政府则依据国内市场情况控制出口数量，随时调整有关政策。 近几年，俄罗斯和欧盟是全球最主要的两大白糖进口国，这两大经济体的糖业政策变化对国际白糖市场的影响力比较大。 印度尼西亚、巴基斯坦等国的进口政策也会在一定程度上影响国际市场糖价。 6、投资基金大量涌入使国际糖市充满变数作为期糖市场上左右糖市走向的最强大的力量，投资基金的取舍很大程度决定着糖价的涨跌，分析糖价走势是绝对不可以无视投资基金的动向。 历史上，投资基金进驻商品市场的规模基本上与全球经济增长快慢成正比，即全球经济高速增长，投资基金在商品市场上做多的规模也扩大，反之亦然。 (二)影响国内白糖价格的主要因素1、糖料生产的波动。 糖料生产的波动是白糖市场波动的根本原因。 制糖业是典型的农产品加工业，制糖原料是决定白糖供给的基础因素。 影响糖料产量的有：(1)播种面积。 在正常情况下，糖料播种面积增加会导致糖业原料增加，从而导致白糖产量增加，糖价会下跌，反之，糖价会上涨。 多年以来，糖料生产由于生产周期和产业链较长，对市场变化的反应相对滞后，致使糖料种植、白糖生产和市场往往脱节，特别是市场信息的不准确甚至失真，容易对糖料种植形成误导，加大了糖料种植面积的不稳定性，引起市场的连锁反应，糖料产量直接影响白糖的生产，成为影响白糖市场的根本原因。 (2)气候。 甘蔗在生长期具有喜高温、光照强、需水量大、吸肥多等特点，因此，对构成气候资源的热、光、水等条件有着特殊的依赖性。 干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性的影响，而且这种影响一旦形成便是长期的。 如1999年底在我国甘蔗主产区发生的霜冻，使宿根蔗的发芽率降低，导致1999/2000制糖期白糖减产200多万吨。 2、产销关系。 白糖产销不稳定是造成价格波动的主要原因。 我国白糖消费主要依靠国内生产，国内白糖产量的大幅变化，直接引起了市场供求关系的不稳定，导致市场价格的波动。 同时，消费量的变化也是影响供求关系的重要因素。 近年来我国白糖消费进入快速增长期，在这种情况下，产销关系变化将变的更加不稳定。 3、季节性因素。 白糖是季产年销的大宗商品，白糖行业有“七死八活九回头”的说法。 五月以前，由于各产区都在生产，货源充足，商家选择的形成余地比较大，再加上糖厂急需资金，所以价格是混乱的。 进入六月份后，糖厂停榨，总体的趋势还没有形成，此时，价格是平稳的，持观望态度的较多，也有人顺价销售。 进入七月以后，很多厂家资金压力减轻了，产销率的压力也小了，出于对后势的一种本能的看好，或者说惜售心理较重，自然要放慢销售的节奏，而商家又觉得囤货为时还早，真正意义上的旺季又还没有到来，七月的糖市就会没有多少活力。 进入八月份后，销售的时间只剩两个月，传统的中秋节在即，用糖高峰也就开始了，于是市场又有了一定的活力。 到了九月，随着老糖销售接近尾声，新糖又还没有上市，价格可能会出现翘尾行情。 4、国家宏观调控。 国家调控部门对白糖市场的宏观调控就成为影响国内白糖价格变化的主要因素之一，当白糖供应在某个榨季出现短缺时，国家动用白糖储备投放市场，当供应出现过剩时，国家对白糖实行收储，宏观调控已经对国内的白糖市场多年来的平稳运行起到了决定性的作用。 国家收储以及工业临时收储加上糖商的周转库存在全国范围内形成一个能影响市场糖价的库存。 预估当年及下一年的库存和国家对白糖的收储与抛售对于正确估测白糖价格具有重要意义。 一般情况下，国家收储是重要的利好因素，抛储是重要的利空因素。 5、 替代品。 白糖的替代品主要有糖精、甜味剂、玉米淀粉糖等，被广泛用于点心、饮料、蜜饯等食品中，虽不可能完全取代白糖，但它的使用减少了白糖的正常市场份额，对糖的供给、价格有一定的影响。 6、 节假日的影响。 在一年中，春节和中秋节是我国白砂糖消耗的最大的节假日。 两个节假一月由于食品行业的大量用糖，使糖的消费进入高峰期，这个时期的糖价往往比较高。 两个节日之后的一段时期，由于白砂糖消费量的降低，糖价往往回落。 八九月份是用糖高峰期，月饼、北方的蜜饯、饮料、饼干都很需要糖，会拉动刺激白糖消费。 7、国际市场的变化及进口量。 在世界主要产糖国中，我国和澳大利亚是唯一没有对国内糖业实行高关税保护，实行白糖贸易自由化的国家，这决定了国内白糖市场与国际市场具有较强的相关性。 作为白糖净进口国，我国白糖进口量成为影响国际市场和国内市场的直接原因。 我国准白糖自由贸易政策，在很多时候并不需要发生实际的贸易，国际白糖市场价格的变化对国内价格也可以产生立刻的影响。 由于国内白糖的生产流通和使用的各个企业，均认识到国际白糖市场通过进口可以在很多时候影响到国内白糖市场价格和供求的变化，普遍对国际白糖市场的变化较为关心，在国际白糖市场发生较大变化时，往往会采取与之相应的商业行为，因此国内白糖市场的变化经常与国际白糖变化形势的密切相联，亦步亦趋，这种情况并不是因为从国际上进口白糖以后改变了国内市场的供求状态后才发生的，而是国际白糖市场变化对国内市场产生的心理上、情绪上的影响。 8、人民币汇率的变化。 人民币对美元处于持续升值状态，人民币升值将有助于降低进口成本，增加进口数量。 据有关测算，人民币升值2%对进口糖完税成本价的影响是60元/吨。 9、其它因素。 一些不发达国家如古巴、菲律宾、多米尼加等主要靠白糖的出口换取外汇。 这些国家的耕地只适合于种植甘蔗而不能改种其他作物，甘蔗的减产将在很大程度上影响这些国家的经济状况，从而导致这些国家白糖产量一直维持供给过多的情况。 另外，一些国家用甘蔗提炼乙醇，其中巴西是用甘蔗生产乙醇的主要国家。 用于乙醇生产的甘蔗数量直接影响到用于加工白糖的甘蔗的数量，乙醇生产的数量影响着白糖生产数量，巴西可以将全国甘蔗不用于生产白糖而改为生产乙醇，所以巴西甘蔗提炼乙醇的数量和比例对预测全世界白糖产量具有重要影响。 郑州商品交易所白糖期货合约郑州商品交易所白糖交割质量规定符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》(Q/ZSJ 002-2005，下称《所标》)的一级白砂糖为标准交割品。 期货交易用白砂糖的理化指标如下：色值小于等于170IU，其他指标符合《所标》的二级白糖，可以在本制糖年度(每年的10月1日至次年的9月30日)的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水标准为50元/吨。 符合《所标》的一级和二级(色值小于等于170IU)进口白糖(含进口原糖加工而成的白糖)可以交割。 某一制糖年度生产的白糖，只能交割到该制糖年度结束后的当年11月份，且从当年9月合约交割起(包括9月合约)每交割月增加贴水20元/吨，即9月贴水20元/吨，11月贴水40元/吨，贴水随货款一并结算。

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