国债期货是一种金融衍生品，是指以国债作为标的物的期货合约。作为一种重要的投资工具和风险管理工具，国债期货在金融市场中发挥着重要的作用。

在进行国债期货交易时，投资者需要支付一定的手续费。手续费的定价方式、计算方法以及影响因素对投资者来说非常重要，因为这些因素将直接影响到投资者的交易成本和收益。

定价方式

国债期货手续费的定价方式一般分为两种：按交易额比例收取和按交易量比例收取。

按交易额比例收取的定价方式是根据投资者的交易金额来确定手续费的收取比例，通常是一个固定的比例。这种定价方式适用于投资者交易金额较大的情况，因为手续费的收取比例是按照交易金额来计算的，所以交易金额越大，手续费也就越高。

按交易量比例收取的定价方式是根据投资者的交易量来确定手续费的收取比例。这种定价方式适用于投资者交易量较大的情况，因为手续费的收取比例是按照交易量来计算的，所以交易量越大，手续费也就越高。

计算方法

国债期货手续费的计算方法一般是根据交易金额或交易量乘以手续费的收取比例得出。

以按交易额比例收取为例，假设收取比例为0.1%，投资者进行一笔交易，交易金额为100万元，则手续费的计算方法为：

手续费 = 100万元 × 0.1% = 1000元

以按交易量比例收取为例，假设收取比例为0.01%，投资者进行一笔交易，交易量为100手，则手续费的计算方法为：

手续费 = 100手 × 0.01% = 0.01手

影响因素

影响国债期货手续费的因素有很多，主要包括交易所的规定、经纪商的要求以及市场的供求关系。

交易所的规定会直接影响到国债期货手续费的收取方式和比例。不同的交易所可能有不同的规定，投资者在选择交易所进行国债期货交易时，需要了解交易所的手续费规定。

经纪商的要求也会对国债期货手续费产生影响。不同的经纪商可能有不同的手续费收取方式和比例，投资者在选择经纪商时需要考虑手续费因素。

最后，市场的供求关系也会对国债期货手续费产生影响。当市场供应国债期货合约的卖方较多时，手续费可能会降低；当市场需求国债期货合约的买方较多时，手续费可能会提高。

总结

国债期货手续费的定价方式、计算方法和影响因素是投资者进行交易时需要考虑的重要因素。投资者应根据自己的交易金额和交易量选择适合自己的定价方式，同时也要了解交易所的规定和经纪商的要求，以及市场的供求关系，从而合理控制手续费，提高交易效益。

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国债期货的手续费一般是多少呢？

在市场上，无论是投资股票还是投资期货，都会有一定的手续费要收，就国债期货交易而言，都有一定的手续费。根据相关交易所发布的信息，五年期国债期货合约的交易费用暂定为每批3元，交割费用暂定为每批5元。国债期货交易手续费为每1万元0.5元，或每批3.5 - 8元。按照期货公司收取的费用标准，每个交易平台在3元的基础上，还需要增加自己的利润，这是不同的。散户与机构、大户与小户之间存在具体差异，实际交易费用应在3.5元至8元之间。按百分比计算，一些期货公司目前报告的百分比为0.4或0.5。到目前为止，并不是每个期货公司都对这个问题做出了最终决定。

与其他商品期货委员会相比，美国国债期货委员会处于高位;大部分商品期货已经上市很长一段时间了，期货公司之间的竞争非常激烈，手续费有“谈判”的空间。交易量越大，资金量越大，手续费越低。但与股指期货相比，两人在同一范围内，没有多少的区别。

在最新的国债期货合约中，最低保证金为合约价值的1%。以5年期国债期货合约为例。手续费标准不高于成交金额的0.1万。国债期货交易代码TF，我们根据保证金比率1%计算，每值100万，977.8百元*10000元*1%(最小值)=9780，当然，实际上会比这个数据高很多，因为您的公司开户和交易的地方为了降低风险，一般担保金额将更大，从20000到40000不等。

合同标的：票面100万元、票面利率3%的名义中期国债。每日价格波动最大值:为上一交易日结算价格的±1.2%；可付息国债:指在到期日的第一天，存息不超过7年、存续期为4-5.25年的有价国债。最低交易保证金:合同价的1%，报价方式:100元净报价；最后一个交易日:当月合同到期的第二个星期五。最低变动价格:0.005元；最后一个交易日后的第三个交易日;合同月:最近三个月(3月、6月、9月、12月)。交割方式:实物交割，交易时间:09:15—11:30,13:00—15:15最后交易日交易时间:09:15—11:30；上市交易所:中国金融期货交易所。
 

国债期货一手多少钱怎么算

我来回答下吧以五年国债举例。 现在报价为95.190，计算方法为：95.190百元人民币×10000×2.2%保证金（大约这个数）=20941元。 所以一手国债 大约是2万多块钱。 动一下是50块钱。 保证金在2.2%左右 。 杠杆在50倍左右。 全部手打，谢谢鼓励！

《金融期货》之国债期货（二）

国债的“IPO”——国债一级市场

国债一级市场，也即是国债的发行市场。改革开放以来，我国国债发行方式经历了20世纪80年代的行政分配、90年代初的承购包销，到目前的定向发售、承购包销和招标发行并存的发展过程（记账式国债发行情况见图1）。

图1我国2005—2019年记账式国债发行量

定向发售方式，是指向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式，主要用于国家重点建设债券、财政债券、特种国债等品种。

承购包销方式始于1991年，主要用于不可流通的凭证式国债。它是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务，因而是带有一定市场因素的国债发行方式。

招标发行，是指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。根据发行对象的不同，招标发行又可分为缴款期招标、价格招标、收益率招标三种形式。

（1）缴款期招标，是指在国债的票面利率和发行价格已经确定的条件下，按照承销机构向财政部缴款的先后顺序获得中标权利，直至满足预定发行额为止。

（2）价格招标，主要用于贴现国债的发行，按照投标人所报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。如果中标规则为“荷兰式”，那么中标的承销机构都以相同价格(所有中标价格中的最低价格)来认购中标的国债数额；而如果中标规则为“美国式”，那么承销机构分别以其各自出价来认购中标数额。由上可见，“荷兰式”招标的特点是“单一价格”，而“美国式”招标的特点是“多种价格”。我国目前短期贴现国债主要运用“荷兰式”价格招标方式予以发行。

（3）收益率招标主要用于付息国债的发行，它同样可分为“荷兰式”招标和“美国式”招标两种形式，原理与上述价格招标相似。

国债交易场所——国债二级市场运行方式

国债二级市场，指的是国债发行后的自由流通市场。我国国债目前流通市场主要分布两个市场：一个场内市场，交易所国债交易市场，包括上海证券交易所和深圳证券交易所；另一个场外市场（OTC），银行间交易市场，其中银行间市场是国债交易最主要的市场。从2019年数据来看，2019年全年国债总成交金额为34.46万亿元，其中银行间市场交易金额为34.36亿元，占比达到99.71%，上海证券交易所和深圳证券交易所分别成交945.48亿元和2.56亿元。由此可见，我国国债交易主要集中在场外的银行间债券市场。

我国国债市场交易主要分为两类。一是现券交易，指的是交易双方以约定的价格在当日或次日转让债券所有权的交易行为，主要在银行间交易市场，以商业银行为交易主体。现券交易具备风险较小、收益稳定的特点。二是回购交易。回购交易分为买断式回购交易和质押式回购交易。回购交易指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由“卖方”向“买方”买回该笔债券的交易行为。买断式回购指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为。债券质押式回购是指债券持有人（正回购方）将债券质押给资金融出方的同时，与买方约定在未来某一日期，以约定的价格从资金融出方买回该债券。

买断式回购和质押式回购最主要的区别在于，买断式回购债券所有权发生了转移，具备了融资和融券双重功能；而质押式回购所有权没有发生转移，只具备融资功能。在二级交易市场，国债交易主要集中在回购上，而回购方面则主要集中在质押式回购上。

我国国债市场交易主体主要包括十大类，分别包括：（1）特殊结算成员，包括中国人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中证登公司等机构；（2）商业银行，主要包括全国性商业银行、外资银行、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和其他符合规定银行；（3）信用社，主要包括各地的农村信用社；（4）非银行金融机构，主要包括信托投资公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司；（5）证券公司；（6）保险机构；（7）基金管理公司；（8）非金融机构；（9）个人投资者；（10）其他参与主体。

从截至2020年4月底的数据看，国债二级市场交易主要集中在银行间（见图2）。从不同交易主体持有的国债来看，我国最大的参与主体属于商业银行。截至2020年4月底，商业银行持有国债占比达到65%，而在商业银行中最主要的主体是全国性商业银行，其持有国债量占总量的45.9%。从整体上看，国债主要由银行、保险、基金等大型金融机构持有。

图22020年4月底二级市场参与主体持有记账式国债的结构分布

债券价格与债券的收益率

当你购买企业或财政部新发行的固定票息债券时，自然会希望票面利率高一些，因为高利率意味着高收益。比如，你付出100元买进票面利率为4%的附息债券，意味着你的年收益率将是4%,如果票面利率为5%则年收益率也将提高至5%。

然而，当你在二级市场买卖国债时，由于国债的票面利率早已确定了，因此收益率的高低只能通过国债价格的高低来调整。比如，有一只剩余期限1年的国债，票面利率为3%，意味着如果你拥有该国债，一年后你可以获得103元的本息和。那么现在你愿意花多少钱买进这个国债呢？

如果你花100元买进，预期收益率=（103-100）/100×100%=3%；如果花101元买进，预期收益率=（103-101）/101×100%=1.98%；如果花98元买进，预期收益率=（103-98）/98×100%=5.10%。结论是价格越低，收益率越高；反之，价格越高，收益率越低，价格与收益率的走势是背道而驰的。不妨看看国债019547.SH在2018年的价格与收益率走势，两者完全镜像对称（见图3）。

图3国债019547.SH的收盘净价与收益率的走势

市场上存在各种各样的债券，由于各债券的时间长短不一、票面利率也不同，因此价格有高有低，但其定价背后的关键因素实际上都是收益率，而债券的收益率是跟着市场利率走的。假如现在实际市场利率是5%，而某国债在二级市场上的价格收益率只有3%，这样的情况能持续吗？不难想到，持有国债的人将立马卖掉该国债，放弃3%的收益率转投5%收益率的债券。当大家都抛售时，该国债的价格将下降，价格下降意味着预期收益率上升，当预期收益率上升到与市场利率持平的5%时，抛售的势头自然会减弱。

由此也能想到，如果你是个国债二级市场上的投机者，买进国债之后希望国债价格上涨，实际上你是期盼市场利率下降，因为市场利率下降后按现在价格计算的国债收益率显得高了，意味着价格低了，这时候该国债的价格会被很多买入者抬高，自然意味着你的投机成功了。

国债期货一手要多少钱

中国国债期货仿真交易重启，根据《中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约》规则，5年期国债期货合约代码TF，标的为面额为100万元人民币、票面利率为3%的每年付息一次的5年期名义标准国债。 报价单位为百元人民币，以净价方式报价。 最小变动价位为0.01元，合约交易报价为0.01元的整数倍。 交易单位为“手”，1手等于1张合约。 合约月份为最近的三个季月，季月是指3月、6月、9月、12月。 每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%，最低交易保证金为合约价值的3%。 手续费标准为不高于成交金额的万分之零点一。 中国国债期货仿真交易重启，根据《中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约》规则，5年期国债期货合约代码TF，标的为面额为100万元人民币、票面利率为3%的每年付息一次的5年期名义标准国债。 报价单位为百元人民币，以净价方式报价。 最小变动价位为0.01元，合约交易报价为0.01元的整数倍。 交易单位为“手”，1手等于1张合约。 合约月份为最近的三个季月，季月是指3月、6月、9月、12月。 每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%，最低交易保证金为合约价值的3%。 手续费标准为不高于成交金额的万分之零点一。 中国国债期货仿真交易重启，根据《中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约》规则，5年期国债期货合约代码TF，标的为面额为100万元人民币、票面利率为3%的每年付息一次的5年期名义标准国债。 报价单位为百元人民币，以净价方式报价。 最小变动价位为0.01元，合约交易报价为0.01元的整数倍。 交易单位为“手”，1手等于1张合约。 合约月份为最近的三个季月，季月是指3月、6月、9月、12月。 每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%，最低交易保证金为合约价值的3%。 手续费标准为不高于成交金额的万分之零点一。

国债期货转换期权的定价方法有

国债期货转换期权的定价方法主要包括以下几种：

1. 二叉树模型：二叉树模型是一种用于估计期权价值的静态树形结构模型。它通过将期权的时间价值和基础资产价格变动情况分为不同的节点，然后根据这些节点的概率分布来估计期权的价值。这种方法适用于期权时间较短的情况。

2. 鞅方法：鞅方法是另一种常用的国债期货转换期权定价方法。它基于鞅定理和随机分析理论，通过对基础资产价格过程进行适当的建模，从而得到期权价值的数学表达式。这种方法可以处理更复杂的市场环境，并能够更好地捕捉到期权的不确定性。

3. 风险中性定价：风险中性定价方法是基于概率论的定价方法，它假设市场是有效的，并且所有信息都被正确地反映在价格中。这种方法可以适用于存在大量信息的情况下，并且可以处理更复杂的期权类型。

4. 蒙特卡罗模拟：蒙特卡罗模拟是一种通过随机抽样技术来估计期权价值的方法。它根据基础资产价格过程的随机性，通过大量随机抽样来模拟资产价格的波动，并以此来估计期权价值。这种方法适用于对期权价格具有高度敏感性的情况，并且可以处理任何类型的期权。

在实际应用中，可以根据具体情况选择合适的定价方法，并根据具体的数据和市场环境进行调整和优化。此外，还需要考虑其他因素，如期权的类型、合约条款、市场条件等，以获得更准确的期权价值估计。