在五月五日，中国物流与采购联合会公布的数据中，我们看到，四月份大宗商品价格指数（CBPI）环比上涨了3%，达到了115.4点。分析认为，这一指数的连续两月上涨和涨幅扩大，反映出宏观经济调控政策对内需的拉动作用正在逐步显现，企业生产恢复加速，国内经济景气水平扩张加快。从分行业来看，有色和化工行业价格指数均有上涨，而其他行业价格指数则有所下跌。其中，有色价格指数大幅上涨，已连续四个月上涨。从具体商品来看，在中国物流与采购联合会的重点监测中，有21种大宗商品价格上涨，占比42%，而29种大宗商品价格下跌。涨幅前三的商品为精炼锡、氧化镨钕和电解铜，而跌幅前三的大宗商品则是玻璃、焦炭和焦煤。在此之前，世界贸易组织发布的《全球贸易展望与统计》报告指出，预计到2024年全球商品需求将明显复苏，贸易条件有所改善，今年全球商品贸易量将增长2.6%，而到2025年将增长3.3%。对于中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会来说，当前全球商品贸易持续复苏且步伐加快，这无疑将有利于中国经济的恢复。同时，中国市场消费需求的上升，也将进一步提振全球市场的信心，并为世界经济复苏注入新的动力。这无疑是一个令人振奋的消息，预示着未来的繁荣和机遇。

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大宗商品包括哪些商品？

大宗商品是指可进入流通领域，非零售环节，具备商品属性且用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。 而在金融投资领域，大宗商品是指同质化、可交易、被广发作为工业基础材料的商品，比如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。

印度0关税印尼禁止出口，大宗商品价格何去何从

“关税大棒”、出口禁令，再次让市场变得紧张起来。

首先是，印度政府突然宣布，5月22日起，正式上调铁矿石的出口关税，其中不同铁品位和品种的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。同时，将焦煤、焦炭的进口税率降至0.据国际贸发组织的统计数据显示，2022年1-4月，印度向全球出口了1072万吨铁矿，出口至中国为624万吨。

另外，印尼也传出了关于大宗商品的出口禁令。印尼投资部长、投资协调委员会(BKPM))主席BahlilLahadalia近日表示，印尼政府将在2022年停止出口铝土矿和锡。

有分析人士指出，此次印度、印尼的出口政策调整，或将进一步加剧全球冶金产品供给紧张的局面，大宗商品的涨价趋势或将继续。在此背景下，A股再现“煤飞色舞”行情，煤炭板块大幅走高，有色股更是掀起涨停潮。据Wind统计数据显示，截至5月20日，A股的煤炭、有色与钢铁板块的总市值合计约为亿元。

出口禁令、关税上调

因国内通货膨胀率“爆表”，印度突然挥起了“关税大棒”，限制铁矿石的出口，试图控制国内相关产品的价格。

据印度财政部消息，5月22日起，印度政府正式上调铁矿石的出口关税，其中不同铁品位和品种的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。另外，将宽度在600毫米以上的热轧、冷轧及涂镀板卷的出口关税由0%提高至15%，铁矿、球团、生铁、棒线材及部分不锈钢品种的出口关税也有不同程度提高。

值得警惕的是，印度作为全球重要的钢铁产品供应国，突然大幅上调相关产品的出口关税，或将再一次改变全球大宗商品的供需平衡，其中影响较大的集中在铁矿、钢铁产品出口上。

而且，此次上调铁矿石的出口关税，或将对中国造成一定的影响。据国际贸发组织的统计数据显示，2020年，印度向全球累计出口5220万吨铁矿，其中4732万吨出口到中国，占比91%。2022年1-4月，印度向全球出口了1072万吨铁矿，出口至中国为624万吨，占比大幅下降至58%。

期货市场上，2021年11月以来，铁矿石期货主力合约一路震荡上行，从低点511.5元/吨一度攀升至843元/吨，累计涨幅已达到64.8%。随着印度突然上调铁矿石的出口关税，或将刺激国内铁矿石期货价格继续走高。

Mysteel认为，本次关税调整，主要对其58%粉矿和印度球团的进口量会有一些影响，对球团的进口影响大于粉矿影响，粉矿中58%以下影响大于58%以上品种。印度球团到中国减量可能比较明显，同时部分贸易商已经明确不履行6月以后的球团合约。

目前，国产球团销售价格在1300元/吨(约合176美元/干吨)左右，若印度球团价格跟随出口关税上调45%，预计现有使用印度球团的钢厂，会考虑使用国内的球团。

与此同时，印尼也传出了关于大宗商品的出口禁令。印尼投资部长/投资协调委员会(BKPM))主席BahlilLahadalia近日表示，印尼政府将在2022年停止出口铝土矿和锡，以支持相关产业的上下游建设。

据海关数据显示，2022年一季度，我国累计进口印尼铝土矿为676.8万吨，同比增长118%，根据SMM数据显示，3月份，我国从印尼进口铝土矿占据总量的21.2%。

另外，印尼的锡储量、产量均位居世界第二位，据印尼能源与矿业部的统计，该国锡矿储量为223万吨，锡矿石储量为22.9亿吨;2021年印尼锡产量目标为7万吨。

有分析人士指出，此次印度、印尼的出口政策调整，或将进一步加剧全球冶金产品供给紧张的局面，大宗商品的涨价趋势或将继续，值得给予足够重视。

印度煤炭“告急”

目前，印度国内的通货膨胀率持续“爆表”。据印度官方最新披露的数据显示，2022年4月通胀率达到7.79%，为17个月以来的最高水平。

为了抑制通胀，印度央行已经在5月上调了基准利率40个基点。但印度通胀更多是由煤炭、原油、食用油等进口的大宗商品涨价，引发的输入性通胀。

对于大量进口的能源产品，印度政府也大幅降低了进口关税。据印度财政部消息，5月22日起，印度政府将焦煤、焦炭的进口税率由2.5%、5%降至0关税。

一直以来，印度都是煤炭消耗大国，煤炭对外依存度超过20%，每年进口约3亿至4亿吨煤炭，主要来自印度尼西亚、澳大利亚和南非。

2022年以来，由于俄乌冲突扰乱了全球煤炭市场的供需平衡，导致国际市场上的煤炭价格一路飙涨。印度厂商必须以更高的价格购买煤炭，与2021年相比，进口成本已经上涨35%。

与此同时，印度国内出现的罕见高温天气，导致电力需求猛增，爆发了6年多以来面临的最严重电力危机。据印度媒体报道，印度电力厂家的煤炭库正处于9年来夏季前的最低水平，仅能维持8天的消耗量，而印度此前给发电厂的建议是平均最少要有24天的库存。

而印度国内的发电，主要以煤炭发电为主，占比高达70%，这也导致2022年以来，印度对煤炭的消耗量创出新高，不得不承担煤炭上涨的压力。

据媒体援引政府文件报道，印度进一步加大了煤炭进口力度，该国已要求电力监管机构允许发电企业在明年3月前进口煤炭需求量的30%。此前，由于需求大于供应，印度政府已允许将进口煤炭在总需求中的占比提高至10%，即约3800万吨。

其实，在欧洲各国一起抵制俄罗斯煤炭之时，印度正在“悄悄”大举购入俄罗斯低价煤炭。根据大宗商品研究机构Kpler发布的数据，今年3月，印度自俄罗斯进口的煤炭总量达到104万吨，创下2020年1月以来的新高。在遭到西方国家谴责后，印度才放缓了进口速度。

另外，印度还大肆进口了俄罗斯原油，据俄罗斯卫星通讯社报道，自今年2月下旬以来，印度已经购买了至少1300万桶俄罗斯原油，相比之下，印度2021全年从俄罗斯采购的原油约为1600万桶。

随着印度大量采购俄罗斯石油，俄罗斯4月一举跃升为印度第四大石油供应国。与此同时，印度降低了美国的石油进口量，美国石油在印度进口总额中所占份额几乎减半至3%。Refinitiv预计，由于国内需求提升，印度5月从俄罗斯进口的石油将进一步增加至约48.75万桶。

资源股又要飙?

大宗商品供应紧张、价格暴涨的背景下，全球的能源股，似乎成为了资本市场的“避风港”。

2022年以来，全球石油巨头—沙特阿美的股价一度飙涨超33%，总市值更是超越苹果，成为了全球市值最高的上市公司。另外，埃克森美孚、雪佛龙、道达尔、巴西石油、康菲石油等能源巨头纷纷大涨，均大幅跑赢同期大市。

与此同时，5月20日，A股再现“煤飞色舞”行情，煤炭板块大幅走高，煤炭指数当日涨幅达4.45%。个股方面，平煤股份、大有能源现涨停，山西焦煤、山煤国际、华阳股份跟涨。

对于煤炭行业走高的原因，中金公司指出，在供给不足、需求回升之下，叠加地缘冲突事件带来的供需重构，短期来看，煤价或受三因素推动：1)夏季用煤高峰期来临，需求或将走强;2)疫情逐步好转和稳增长逐渐发力，需求有望复苏;3)上游原料出口有望提振，对需求形成支撑。

中长期来看，地缘冲突事件引发的全球能源供需格局重构，不仅导致短期内煤价高位运行，还可能抬升全球中长期煤炭使用成本，造成中长期煤价中枢上移。

中信证券也表示，国家统计局4月数据显示，国内煤炭增产尚存瓶颈，5月进口煤或重新出现减量，国内煤炭供给依然偏紧。

另外，在部分国家的出口禁令刺激下，A股的有色金属板块于5月20日亦大幅上涨，有色股更是掀起涨停潮，中国铝业、闽发铝业、神火股份、天山铝业、焦作万方、和胜股份等多股涨停。据Wind统计数据显示，截至5月20日，A股的煤炭、有色板块的总市值合计高达亿元。

责编：战术恒

期货的涨跌幅度是多少

股指期货的涨跌幅限制为10%;上海期货交易所的大部分合约的涨跌幅限制为8%,夜盘的品种其涨跌幅限制可能有9%;棉花、玉米、豆粕等期货合约的涨跌幅限制为7%。 拓展资料商品期货一般的涨跌幅为4%，当出现第一个涨跌停板时第二个交易则会提供涨跌幅度。 涨跌幅限制是中国期货市场的稳定措施。 从国际经验看，新兴金融市场为了防止过度投机，多数采用涨跌幅限制措施，而且随着市场的发展，涨跌停板幅度一般会逐步放宽(简称扩板)。 中国股市的风险控制措施，就沿用了这一思路。 其实期市的发展也可以借鉴这种经验，根据市场发展的具体情况，逐步地有节奏地调整涨跌停板幅度，从而促进市场更健康地发展。 如果继续保持3%的涨跌幅限制，就会使涨跌停频繁发生，使之不再是小概率事件，带来许多不利影响。 第一，波动率溢出使得涨跌停后几天内期价大幅波动，使交易所、期货公司和投资者风险控制难度加大。 第二，价格发现延迟削弱了期货市场的定价功能，而价格发现的速度是衡量一个交易所能否成为定价中心的重要标准。 第三，交易干涉使得愿意交易的交易者不能成交，不愿意强平的头寸被迫强平，从而有失公平。 一旦封涨跌停，止损单无法执行，容易导致客户穿仓。 想做套保的客户，也无法执行既定方案。 更糟糕的是，许多套利盘在三个连续涨跌停中被强平掉一条腿，使套利交易被迫变成单边交易，风险迅速放大。 大豆、豆粕的套利盘不敢做大，其中担心被强平就是一个重要原因。

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